我们的观点
　　募投项目实施后将使公司业绩的成长更加具有爆发性。1)募投项目之一:WAPS研发及产业化:该项目的产品是公司针对中国中重卡用户的需求特点开发的经济性高压共轨系统,能达到国IV、国V的排放标准,可以满足国内中低端重卡用户的需求,而无锡博世的高压共轨系统则主要用来满足高端重卡用户的需求,二者密切合作,能有效满足国IV、国V阶段中重型柴油机各种档次的高压共轨系统的需求;2)募投项目之二:汽车尾气后处理系统产品产业化:国IV排放标准阶段,公司旗下威孚力达能针对不同排量的柴油机提供相应的技术解决方案,威孚力达目前的产能根本无法满足国IV阶段柴油机尾气后处理系统的庞大市场需求。该项目实施后,使公司有能力抓住排放标准升级催生的巨大的柴油机尾气后处理系统的市场机遇。3)募投项目之三:作为公司的储备产品,汽车动力电池材料及动力电池的研发项目,为公司在新能源汽车时代真正到来之前储备相应的产品,使公司能紧跟汽车动力历史性变革的大趋势,为公司未来培育潜在的盈利增长点。
　　通过股权收购提升公司对无锡博世的影响力。本次增发募集的部分资金,将收购博世公司、无锡市产业集团持有无锡博世的各1.5%、1%的股权,公司在无锡博世的股权将增加到34%,拥有了对该公司重大事项的否决权。我们认为,此举有利于公司在日后和博世公司的合作中处于更加有力的地位,有利于公司的长远发展。
　　增发募集资金为公司未来盈利水平的跨越式增长奠定坚实的基础。公司本次增发募集资金30亿元人民币,使公司的经营规模大幅度提高,成长性良好的高压共轨系统、柴油机尾气后处理系统等产品获得充裕的产能,产品研发和技术升级获得强大的资金支持,为公司未来抓住市场机遇实现盈利水平的跨越式增长奠定坚实的基础。
　　大股东和博世公司高位增持为公司的盈利增长打开想象空间。大股东和博世公司本次高位增持,充分显示了作为产业投资者的大股东和博世公司对公司未来盈利水平的快速增长有极强的信心;特别是博世公司选择在目前的价位上增持,充分证明了上市公司对于博世公司的重要。博世公司拥有全球一流的柴油喷射技术、混合动力技术、用于混合动力汽车的电机技术。博世公司在上市公司中持股比例的增加,使博世进一步与上市公司合作进入新的产品领域的可能性陡然加大,上市公司未来盈利增长的想象空间进一步打开。
　　盈利预测与投资评级。考虑到2010年重卡整车产品销量持续超预期,以及2011年重卡整车稳定增长的行业趋势,我们上调公司的盈利预测,预计2010年、2011年的每股净收益分别为1.75元(上调5.4%)、2.20元(上调9.5%)。
　　考虑增发摊薄的因素,预计2011年每股净收益为1.83元。考虑到公司未来盈利良好的成长性,我们认为给予公司2011年25倍的估值水平是合理的,对应目标价45.75元,继续维持对公司买入的投资评级。

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