本周A股市场出现了震荡中重心快速下移的态势。其中，上证指数更是节节败退，几无抵抗。但是，创业板指在下跌过程中，屡屡有多头的奋力抗击的态势。那么，如何看待当前A股如此的走势呢？

滞涨担忧引发长线资金撤离

对于当前A股市场的走势来说，的确有空头重新占据主动地位的态势。一方面是因为成交量迅速萎缩，说明活跃资金纷纷降低操作频繁，这自然会影响着市场的做多意愿。另一方面则是因为不利消息渐趋增多，比如说关于银行之间的违约事件的讨论，使得市场参与各方渐渐认识到当前整个社会的资金面再度趋紧，本周四国债逆回购利率急剧攀升就是最好的说明。

更为重要的是，滞涨的担忧也开始显现出来。主要是因为代表中小企业景气指数的汇丰PMI终值在5月份进一步下降，意味着中小企业的活力降低，经济回落的预期在增强。但物价指数却依然处于相对高位，这在一定程度上符合滞涨经济的特征。而且，由于我国劳动力成本的刚性上涨，使得农产品价格已经形成了易涨难跌的态势。以至于出现天然橡胶、煤炭等大宗商品已经步入熊市的大背景下，我国物价指数依然难以回落的格局。由此可见，就当前经济表象来看，滞涨经济特征尚难寻找到突破的契机。既如此，百临全息金融博弈模型显示出部分长线资金开始套现离场，也就使得当前A股的成交量迅速萎缩，个股行情迅速降温，也就有了本周上证指数节节败退的走势特征。

半年报预期渐催生些许热点

不过，时间已进入到6月上旬，意味着不少上市公司的业绩已尘埃落定，也就意味着A股市场进入到半年报业绩炒作主线。这包括两方面，一方面是业绩预告题材，另一方面则是高含权题材。

就目前来看，业绩预告题材尚未得到市场的认可。但是高含权题材却开始预热，尤其是体现在联创节能、长亮科技、博雅生物等个股身上。此类个股是去年底的1949点反弹的急先锋，但由于涨幅过大，可能受窗口指导而最终未能在2012年年报中披露高送转方案。但这毕竟“欠”着当时活跃在此类个股股价走势上的资金的一个人情，所以，不是不送转增，而是时候未到。时候一到，自然又送又转增。因此，2013年半年报此类个股送转增股本的预期在增强，也就使得创业板指提前进入到送转增的含权股炒作周期中，也就有了本周创业板指虽然重心在回落，但由于此类个股的活跃，而使得创业板指的回落趋势一波三折，有着一定的抵抗式下跌的态势。

控制仓位，以更多的现金获取调整的主动权

但是，从以往走势来看，一旦A股市场形成空头当值的格局，那么，大多数板块与个股均会有一定程度的急跌走势。因为空头当值意味着长线资金正在有序撤退，只是撤退的次序有先后而已。所以，创业板指如此抗击的态势可能并不意味着这些个股会“逆天”，不排除此类个股在大力反抽之后再度急跌的可能性。毕竟随着人气的降温，市场对高估值品种的容忍度也在降低，既如此，此类个股的补跌也只是时间问题。更何况，离2012年半年报尚有一月有余，其间的不确定风险仍然多多。

因此，在操作中，建议投资者一方面降低仓位，毕竟在空头肆虐的大背景下，现金是最好的防守。另一方面则是对于喜欢配置的投资者来说，此时需要配置的品种，不是题材股，而是有着扎扎实实业绩支撑的品种，包括基金重仓的白马股，也包括半年报业绩有望超预期的品种，比如说近期天然橡胶急跌有可能会使得橡胶制品股的半年报业绩超预期，再比如说动力煤价格急跌，可能有会使得火电股的业绩超预期，这些个股可能会在近期有所作为，建议投资者可以适量关注之。但前提是一定要控制住仓位。