昨日A股市场在早盘一度出现企稳的态势，尤其是钢铁股的活跃让市场看到了反弹的曙光。但想不到的是，午市后，国金证券等券商股出现了大幅回落的态势，从而驱动着沪深两市再度放量下跌。其中，上证指数已持续四连阴，难道A股离反弹就一直失之交臂吗？

降佣金传言让券商股炸了窝

的确，昨日A股市场反弹受阻主要是因为券商股的急跌。而对于券商股的下跌，业内人士认为这主要是因为券商股在近期乃至今年以来就一直强势。而且，由于券商的创新业务往往是雷声大，雨点小，目前券商业务结构仍然主要依赖于经纪业务、投行业务，而由于市场的低迷，无论是经纪业务还是投行业务，均面临着缩水的趋势。也就是说，券商股业绩并不佳，股价一直立于浮沙之上，市场的持股心态趋于浮燥。

因此，基本面略有交易噪音就可能会让这些浮燥心态的投资者交出筹码。不幸的是，昨日盘面就传出基金交给券商交易通道的佣金可能要下降。受此影响，本已业绩预期不佳的券商股更是雪上加霜，故此则传言一出，立马炸开了锅，券商股的股价随之迅速暴跌，国金证券等估值泡沫最为严重的小盘股更是跌幅居前，率先向跌停板冲去。而由于券商股一直是A股的人气股，所以，百临全息金融博弈模型显示出此类个股的下跌，也迅速使得场内资金纷纷加入到割肉止损的行列中，故，整个A股市场的反弹受阻，再度疲软下来。

有地雷，反弹预期就要降低

如此的走势就说明了当前A股市场的反弹并不是看指标股的护盘，而是看当前A股市场是否存在着新的地雷。就目前来看，A股市场的地雷仍然存在，这主要是指两个，一是煤炭股。众所周知的是，近期煤炭价格持续低迷。而且，未来的反弹预期也并不强烈，一方面是因为美国渐渐实现能源自给，对全球能源格局产生了巨大的影响力，煤炭价格首当其冲。也就是说，国际煤价的不振将抑制我国煤炭价格的反抽预期。另一方面则是因为近十年来的煤炭高需求刺激着煤炭厂商在近年来加大了煤矿的投资力度，与此同时，近两年的铁路运输紧张程度也有所缓解。所以，煤炭的供应趋于乐观。既如此，煤炭价格难有大的作为。故煤炭股的业绩开始出现疲态，兖州煤业等煤炭股甚至出现了第三季度单节亏损的特征。既如此，煤炭股的年报关难过，存在着进一步下跌的压力。

二是产能严重过剩的产业股。由于十年的经济发展高潮，使得不少生产厂商头脑发热，盲目扩张，因此，下游需求一旦松懈，那么，产品价格就会急跌，企业的盈利能力就会崩溃式下跌。比如说工程机械股、水泥股，甚至包括新能源的光伏产业，由于美国、欧洲光伏需求的回落，目前我国光伏行业进入寒冬。但光伏股的股价在近期却相对强硬，这就说明了此类个股也是业绩地雷，一旦引爆，也会对A股市场产生意想不到的冲击。因此，大力反弹的预期要不得。

不追涨，宜低吸

据此，笔者倾向于认为部分优质股虽然已经到达了低估值的区域，但由于这些地雷的存在，而且A股市场还有一个传统，一旦下跌，就是所有板块都要轮着下跌。而无论是补跌还是率先下跌，都意味着市场要逐个排雷。因此，煤炭股、工程机械股、光伏产业股、水泥股等品种仍有一波下跌，经过如此的下跌循环之后，A股市场方迎来真正意义上的底部。当然，就短线来说，由于持续四连阴，短线A股存在着一定的企稳预期。只是由于前文所提及的因素，仍不宜加大仓位，尤其是不能追涨。

不过，诚如前述，毕竟部分优质品种渐渐进入到低估值的区域，而且从历史走势来看，越是低迷，越是下跌，越是在释放风险，打开未来的反弹空间。据此，在操作中，仍可适量关注这些低估值的优质品种，比如说电力股，仍然是值得重点关注的产业股，因为煤炭价格的下跌就是电力股的春天。昨日的华能国际、华电国际就反复活跃，而且，港股中的中资电力股也是强势，因此，电力股的反弹基础扎实，值得考虑。另外，对承德露露、全聚德、煌上煌等个股来说，目前价格已经具有一定的可投资价值，如果股价再度下跌，则是最佳的建仓契机。