本周A股市场出现了震荡中重心下移的走势，但券商板块却反复活跃。其中，国金证券等小市值券商更是涨幅居前。百临全息金融博弈模型显示出资金不仅仅正在陆续涌入到小市值券商股，而且还有长线资金对中信证券等大市值券商股予以跟踪。那么，如何看待这一信息呢？
券商创新赋予股价催化剂
对此，业内人士认为，这主要是因为近期再度出现了新的券商创新政策。有媒体报道称，近期监管层对券商的三项业务规定进行修订，分别为扩大证券自营投资品种范围、降低多项自营业务中风险资本准备计算标准，以及调低券商净资本计算时多个项目的扣减比例。
对此，业内人士认为，这三项政策的松绑，对于券商业务构成实质性利好。一方面是因为自营品种范围的拓展将赋予那些自营业务能力强的券商拥有更为强大的盈利能力。另一方面则是因为资本金的改革，将为整个券业释放逾500亿元资本，将有利于进一步推动券商在资产管理、证券投资、金融衍生品等业务的发展以及本行业原有的基础业务如证券经纪等资本中介业务的创新。
由此可见，券商的创新政策极大地提振了各路资金对券商股未来盈利能力改善的预期，从而驱动着此类资金关注起券商股的短线机会。更何况，今年以来券商股的股价走势一直与券商创新连在一起。所以，随着券商创新新政的陆续出台，券商股的股价走势再度活跃，也在预期之中。
业务结构的持续改善或将释放长期成长能量
更为重要的是，未来的券商业务结构改革，将极大地改善券商股的估值体系。因为目前券商股的业绩大多数来源于经纪业务，而纪经业务无疑是要看天行事，因为如果熊市较长，成交量低迷，券商股的业绩就难有大的改善。
但随着去年以来的券商业务创新，券商的业务范围渐趋拓展。就目前来看，主要有两个看点，一是拓展券商的业务来源，目前券商营业部渐已成为销售平台，包括基金销售、委托理财产品的销售、债券的销售等，这些产品的销售就为券商类上市公司拓展新的业务来源。甚至宏源证券等券商股因为债券销售而成为今年以来业绩快速成长的为数不多的券商股。
二是拓展经营杠杆比例。主要是指让券商参与到融资融券业务，这样就可以放大券商的资本金的杠杆比例。而且，由于融资与融券的杠杆效应大，利息大，所以，未来的融资与融券将成为券商股新的业务来源。其中，转融通的开设，可能会进一步放大券商的经营杠杆，从而意味着券商未来的业务业源将不仅仅来源于经纪，而且将来源于融资融券等创新业务。值得指出的是，这些创新在近一年来已经渐渐体现出来，部分券商的利润有一半来源于传统的经纪业务，另一半则来源于近年来的券商创新业务。
故笔者倾向于认为，随着券商的经营杠杆比较的提升，也随着券商创新业务的深入，未来的券商业绩成长空间将迅速打开，从而意味着券商的业务结构得到了根本性的改革，那么，就意味着券商的估值坐标应该有一个大的提升。
关注创新业务突出的券商股
综上所述，当前各路资金对券商股的追捧的确有着一定的道理，也就意味着资金介入到券商股之后，可能会因为看好券商的创新业务前景而渐趋沉淀下来，所以，此类个股的股价走势将渐趋活跃。
为此，在操作中，建议投资者多多关注创新业务乐观的券商股。其中，龙头品种的中信证券无疑是最佳的选择。与此同时，对小市值券商股也可以跟踪，因为小市值券商股对券商创新所带来的业务构成改革将更为敏感，这其实也是国金证券等小市值券商股反复活跃的直接诱因。因此，在操作中，建议投资者关注东吴证券、山西证券、太平洋等券商股的走势。另外，ST航投等含有券商业务的综合性金融控股公司也有可跟踪。