本周A股市场出现了震荡中重心下移的趋势。其中，上证指数更是在本周末考验2000点的支撑。幸运的是，由于中国石油等指标股在盘中的反抽使得2000点的探底之旅有惊无险。那么，这是否意味着A股会在近期改变运行方向呢？
大起大落的活跃股强化A股疲软态势
本周A股市场如此疲软的走势，其实并不出乎市场的意料。因为A股市场在维稳的时间窗口里，就是软蹋蹋的走势，不仅仅是成交量一直未能明显放大，而且也一直未能够形成清晰的涨升主线。所以，当维稳时间窗口关闭后，A股市场进一步疲软也在市场的预期之内。
但是，疲软的程度却超出了市场的预期之外。之所以如此，一方面是因为上证指数在银行股、保险股等金融股已与国际市场接轨的大背景下，居然能够迅速向2000点靠近。这本身也就说明了A股流动性不足的弱点开始显现出来。因为百临全息金融博弈模型显示出流动性不足，略有卖盘的出现，就可能会导致股价的持续下跌。也就是说，当前市场无增量买盘的介入，是A股市场越来越疲软的根本性诱因之一。
另一方面则是活跃股的大起大落的走势。比如说丰林集团、亚通股份等为代表的美丽中国主题的核心品种，居然出现持续涨停之后的持续大幅回落的K线组合。如此的走势就说明了存量活跃资金的炒作思路出现了快进快出的态势，这更加剧了A股的操作难度，从而使得新增资金更不愿意进场，因为如此大起大落的活跃股走势根本未能起到赚钱效应的示范作用。既如此，又有谁愿意进场给新的活跃股抬轿呢？如此的连环效应就使得大盘进一步疲软。
护盘意图难改调整趋势
不过，市场参与各方一直未放弃护盘意图。一是体现在盘面上，就是指标股不时异动，在本周五的盘面上就是中国石油在盘中一度拉升，使得上证指数挑战2000点的行为是有惊无险。
二是体现在舆论上，就是本周五午市后，红利税的差别化征收，舆论的解读含义有两个，一方面是在当日上证指数考验2000点之际，迅速公布差别化的红利税信息，说明相关各方的维稳意愿依然强烈。另一方面则是差别化红利税的本身也的确对A股市场产生一定的长期影响，将重塑基金等机构资金行为，鼓励长期投资，所以，有利于低估值、高股息率的指标股的强势，从而为多头的护盘提供新的有力武器。
但可惜的是，护盘意图只是使得A股盘中的抛压有所减轻，但并未改变A股市场的调整趋势，甚至连红利ETF在盘中也未有明显的回勾走势出现。这就从一个侧面说明了当前A股市场参与者的心态渐趋麻木，从而意味着下跌已成为下跌的理由。
更何况，当前A股市场本身也存在着清晰的调整压力源泉，一是产业变局所带来的调整压力。比如说经过十余年的黄金发展周期之后，资源股，尤其是煤炭股的走势变得非常微妙起来。因为从产业发展的角度来看，不仅仅是我国煤炭产能将在2013年进一步加速释放，而且还因为美国有望在未来迅速成为全球第一原油生产国，从而将抑制全球整个能源价格的上涨压力。既如此，我国煤炭价格难有大的作为，不排除在近期乃至未来一段相当长的时间内，持续回落的可能性。这就驱动着当前煤炭股股价仍有进一步下跌的空间。而煤炭股又是A股的二线蓝筹股，对指数的影响力依然强大。因此，此类个股的回落预期将强化A股市场的调整趋势。
二是持续筹码扩容将加剧A股市场的流动性不足格局。诚如前述，当前A股市场的不振诱因之一就是成交量低迷，流动性不足。而陆续的大小非解禁后的抛售、再融资以及不时做舆论宣传的即将天量的IPO新增筹码，如此就会使得当前A股市场的存量资金消耗力度将提速，进而意味着整个A股市场的流动性不足格局将更为突出，从而使得小盘股、垃圾股的股价走势出现加速回落的态势。也就是说，创业板指、中小板指以及ST股等一系列的垃圾股、微利股将进一步股价重心下移。
综上所述，当前A股市场的走势可能会进一步低迷，只是由于护盘意愿的存在，大盘的下跌将是缓慢的，从而意味着A股的调整周期将大大拉长，这反而不利于A股的冬播、春升的循环。
调整仓位，以价值成长为标准做功课
正因为如此，在操作中，不建议投资者在当前背景下加大仓位，更不建议投资者频频追逐强势股，甚至包括具有旺盛生命力的美丽中国主题。
当然，这并不代表着A股会持续生存在黑暗中，毕竟跌、升循环是股市之规律。在持续调整过后，仍然有望迎来春“升”的行情。只不过，诚如前述，由于护盘使得冬播、春“升”的循环周期延长而已，所以，在操作中，一方面减持操作频繁，降低股票仓位。另一方面则是以价值成长为标准积极备战春“升”行情。比如说2012年动态市盈率在20倍左右，2013年的成长预期在20%以上，那么，此类个股就可以纳入到自选股中，密切关注。其中，电力股、小盘次新股、环保产业股等诸多品种均是如此。