本周A股市场出现了横盘震荡的格局。表面看来，上证指数在2100点上方得到强劲支撑。但是，却在日K线图上形成了四根阴K线，显示出A股上方“空”气迷漫。不过，毕竟QE3的公布意味着全球流动性浪潮再起。那么，难道卷不走A股的“空”气？

A股只是观潮者？

就本周的A股市场的走势来说，A股是有反击氛围的。一方面是因为刺激经济增长政策氛围浓厚。关于近万亿元的基建投资经过媒体持续报道与分析之后，越来越多的资金相信保增长的态度是坚决的。这其实也是水泥股等基建主线在近期盘中反复活跃的直接驱动力。

另一方面则是全球流动性浪潮再起。日前欧洲央行行长马里奥•德拉吉如约祭出救市新计划—直接货币交易（outright monetary transaction 简称OMT）。根据德拉吉公布信息，OMT是一种无限冲销买债计划，即欧洲央行可以决定开始、持续或者停止购买债券，对购入债券没有数量限制，但是会将购入的债券全部冲销掉。在本周末，美联储也推出了QE3的宽松量化政策，而且QE3没有设定时间、没有设定上限。如此就意味着美联储的货币政策进入到超宽松期。

据此，市场参与各方均倾向于认为全球的新一轮的流动性浪潮再度形成。受此驱动，A股在周五早盘一度大幅高开。但可惜的是，却因为后续买盘乏力，有色金属股等为代表的资源股大多高开低走，创业板等为代表的小盘股指数更是持续回落，如此就使得早盘追高买入的投资者较为尴尬地站在高点站岗，上证指数也就在日K线图又留下一根高开低走的阴K线，似乎表明A股并不随波逐流，只愿意做一个欣赏全球流动性浪潮的观潮者。

纠结的市场格局或驱动A股继续疲软

就当前的A股所面临的环境来说，A股真的可能只是一个观潮者。一是因为无论是美联储的QE3还是欧洲央行的OMT，的确会使得全球流动性增强。但是，这对于我国经济政策来说，却并不是一个积极乐观的信息。众所周知的是，目前我国经济渐有两头在外的特征，那就是在石油、铁矿石、铜等资源方面，对外依赖程度高；在服装、皮鞋、机电等产品方面，对外依赖程度同样高。所以，全球流动性浪潮虽然可以让欧美经济复苏，有利于我国的出口。但问题是，流动性泛滥也使得全球资源价格大复走高，纽约原油价格再度逼近100美元/桶，白银、黄金也应声而涨，从而意味着输入性通胀压力迅速增强。这无疑抑制了我国货币宽松的空间。也就是说，目前的经济格局背景下，我国的货币政策宽松的空间并不大。既如此，A股就不能加入到全球流动性浪潮，也就只能是观潮者的身份。

更何况，全球流动性浪潮的最大受益者之一的资源股，股价的上涨不仅仅取决于国际资源价格的回升趋势，而且还取决于产品的需求。但由于我国目前经济回落，对资源的需求大大降低，从而使得铁矿石、煤炭等产品价格难以大幅上涨，而且还使得铁矿石、煤炭等生产企业的盈利能力大大下降。在此背景下，此类个股的确难以持续上涨，也是本周五冲高受阻的直接诱因。而此类个股又是A股的权重股、人气股，此类个股难以上涨，也就意味着指数难有大的表现机会。

二是因为A股市场独特的估值结构体系。就蓝筹股的估值来说，与全球的同行业的估值相比较，并不高估，甚至在某些层面，还有低估的可能性。比如说银行类上市公司，既有A股也有H股，不少银行股的H股股价就远高于A股股价。与此同时，在铁路基建股、保险股等行业也有类似的特征。但是，小盘股、垃圾股的估值较H股、港股乃至全球股市来说，则高估得多，尤其是部分微利股、亏损股，由于A股游资热钱的传销式的炒作，使得股价一直居高不下。

由于我国A股市场正在进行着市场化的进程，微利股、亏损股的传销式炒作必将得到抑制，从而意味着A股未来的最大调整压力源泉并不是蓝筹股，而恰恰是当前游资热钱热捧的题材股。更何况，当前全流通的趋势，也使得大小非加入到博弈模型格局。百临全息金融博弈模型就显示出凡是被游资热钱炒作的题材股，一旦有大小非的解禁股在大宗交易平台放量抛售的信息出现，大多数此类个股的股价会应声而跌。比如说本周的众生药业、山东章鼓等。在此背景下，A股的确很难走出大的行情。

分化中寻找交易性机会

但是，不可否认的是，全球流动性浪潮一旦形成巨浪，那么，对A股的走势可能会产生一个较为积极的示范效应，从而削弱A股的抛压。既如此，游资热钱的做多激情有所重新提振，从而给A股带来一定的交易性机会。就如同本周的中原特钢等个股持续暴涨的K线形态一样。

就目前来看，一是事件驱动型，无论是页岩气还是军工，均得益于事件的驱动。此类个股更易引发游资热钱的追捧，因此，对此类个股尚可跟踪。二是K线形态已趋势乐观的品种，比如说水晶光电、易华录、七星电子、福瑞股份等。三是估值相对合理且产业趋势乐观的医药股、快速消费品种等品种，中顺洁柔、迪安诊断、煌上煌等品种就是如此。