金百临咨询 秦洪
昨日A股市场出现了震荡中重心大幅下移的态势。其中，上证指数勉强收于2200点上方。但日K线图破位下行的态势。不过，在晚间，央行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。降息往往被市场视为货币宽松的信号，因此，被各路资金视为利好消息。那么，此则利好消息能否改变A股的破位下行趋势呢？
利好背后浮现两大压力预期
对于央行的降息，分析人士认为，这远出于预期，因为市场普遍预期的是本周末降低存款准备金率，因为央行持续逆回购隐含着降低存款准备金率的态势。但想不到，央行突然降息，这对整个社会资金面的积极影响力度远大于降低存款准备金率。
更为重要的是，此次是不对称的降息，为近期央行决策所罕见。央行公告显示金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点，这说明了央行加大刺激经济力度，期待通过大力降低贷款利率以刺激信贷需求。所以，的确可被市场视为利好消息。
但是，利好的背后也隐含着两个利淡压力预期，一是经济下行趋势或超预期，否则央行也不会有如此大的动静。这其实也得到了当前煤炭库存居高不下，煤炭价格在油价大力反弹的背景下依然欲振乏力的信息佐证。所以，越是降息，越是意味着经济下行压力在增强。事实上也的确如此，因为经济周期的演变趋势显示，经济回落，伴随着降息。经济增长，伴随着加息。
二是不对称降息对银行的利率影响也在加大。上次降息虽然表面是对称性降息，但是放大了银行的存贷款浮动幅度。而在信贷不振的背景下，各商业银行往往是贷款利率优惠，但存款利率上浮。如此就使得银行的息差在缩减。而此次降息更是到位，直接是存款降0.25个百分点，贷款降0.31个百分点。在此背景下，银行股的股价走势将变得更为微妙起来。
累加效应未见，A股有望受阻回落
而就这两个压力来说，第一个压力其实对A股的影响是相对有限的。因为如果降息能够起到激活经济活力的作用的话，那么，其他个股的大涨，会对冲银行股因不对称降息所带来的压力。
但是，对于第一个压力来说，市场分歧较为严重，有观点认为，仅仅两次降息，是很难让经济迅速出现拐点的。毕竟在周四晚间，当我国央行降息之后，欧洲股市仅仅略微反抽就迅速恢复常态，而国际金价也是短线脉冲。这本身就说明了此次央行降息对国际市场的影响弱一些。所以，对经济的累加效应尚难以迅速显现，意味着后续尚需新的政策因素驱动。
既如此，A股短线尚难有大的作为。更何况，昨日A股其实也面临着诸多利好消息，比如说昨日就有媒体报道称央行再度进行逆回购以释放流动性。A股理应为此而欢呼，而上涨。但A股却在保险股护盘的牵引下也难有大的作为。这本身就说明了当前A股拥有较强的做空能量。并不会因为此次降息而改变。就如同6月8日上次降息之后，A股依然调整一样。所以，周五A股或将冲高受阻。
谨慎操作，降低仓位
正因为如此，在操作中，建议投资者谨慎操作，不宜盲目追高，谨防冲高受阻。与此同时，由于当前A股的业绩地雷持续产业，所以，更需要提防地雷的产生。其中，包括两类个股，一方面是业绩下滑预期强烈的个股，另一方面则是目前的强势股，前者难以防御，后者则较为明显，因此，对新股与次新股的炒作需要持有清晰的头脑。同时，利用大盘的冲高，需要降低仓位，以更多的现金以保持在未来的调整市场中的主动地位。