金百临咨询 秦洪
昨日A股市场出现了震荡中重心有所企稳的态势。但半年报业绩预喜股则列于涨幅榜前列，比如说东华能源等品种直接冲击涨停板。如此的走势就说明了半年报业绩浪正在涌现，因此，寻找半年报业绩的冲浪者将成为近期投资者需要做的功课。为此，笔者建议投资者可以从原料价格大幅回落的这一主线中寻找相关冲浪者。
原料价格回落或催生反周期概念股
所谓反周期，其实就是说经济周期下行，业绩反而有望大幅回升的品种。其中，电力股最为典型，因为电力股的原料是煤炭，而煤炭对经济周期特别敏感，比如说在2008年，全球经济不振，我国经济下滑的趋势中，煤价一度跌幅近50%。所以，2009年，电力股的盈利能力创纪录。同样也是在2008年，同样是经济不景气，下游需求迅速回落，天然橡胶价格暴跌，也使得黔轮胎等个股成为2008年年报业绩浪的率先涨升的品种。
所以，随着当前全球经济的回落以及我国经济景气的下行，原料价格也是大幅下降，其中，天然橡胶已经从去年最高点的45000元/吨下降至目前的23000元/吨左右。据行业分析师研究报告称，宝通带业每年使用天然橡胶达近1万吨。由此可见，如果按照理想状态估测，宝通带业每年就原料来说，有望省下1亿多元。如此数据就说明了宝通带业对原料价格回落的业绩敏感度。据此，可以推测，越是经济下行，此类个股的原料价格下行幅度就越大，从而意味着此类个股的业绩弹性就越强。如此就赋予此类个股较强的反周期概念股。
反周期概念股或有半年报业绩浪主角
巧合的是，当前A股市场已进入到半年报业绩披露周期。而从东华能源等半年报业绩预喜股在预喜公告推动下，股价迅速冲击涨停板的走势中可以看出，当前市场存量资金对半年报业绩预预期的品种往往会赋予更为乐观的估值溢价，从而使得业绩超预期的个股有望成为半年报业绩浪的主角。
而从前文提及的反周期概念股来说，也有望业绩超预期。一方面是因为原料价格大幅度下移的时间主要是二季度。因此，不少反周期上市公司在披露一季度业绩时，并未预测到二季度的原料价格下滑，也就是说，他们在一季度季报中并未对2012年上半年的业绩进行预测。即便预测，也因为二季度原料价格下降严重超预期，而使得此类上市公司的二季度业绩严重超预期，所以，反周期个股可能会出现大批量的半年报业绩预喜品种，而且部分品种还会披露业绩修正性公告。比如说双箭股份在一季度季报中披露上半年业绩同比增长80%至110%。但由于二季度天然橡胶价格暴跌，可能会使得公司半年报业绩超预期，不排除出现业绩修改公告的可能性。既如此，就给市场新的题材刺激，从而驱动着资金的陆续流入。百临全息金融博弈模型也显示出，双箭股份、宝通带业等受益于天然橡胶价格下跌的品种明显有资金的介入。
综上所述，目前反周期性概念股的确是当前半年报业绩浪最为确定的主角之一。而一方面由于证券市场需要的是确定性以及超预期性。由于原料价格下跌的确定性，一季度季报未预测上半年业绩的超预期性等因素的存在，所以，反周期性个股将得到游资热钱的追捧。另一方面则是因为当前市场下跌空间有限，但由于成交量迟迟不能放大，存量资金也深知短线无大的弹升行情。所以，他们会聚焦于一线，那就是半年报业绩浪。既如此，作为半年报业绩浪主角之一的反周期性个股，在短线可能会出现买盘大于卖盘的态势，从而驱动着股价的急速弹升。
积极寻找反周期性概念股
循此思路，在操作中，建议投资者积极关注反周期性概念股。一是三力士、双箭股份、宝通带业等胶带股。二是上海电力、长源电力等电力股。因为煤价下跌超预期。而且在近期石油价格大幅反抽的背景下也未有企稳的态势，所以，煤价的回落趋势是相对确定的。三是造纸产业链品种，其中上海绿新、东港股份等品种也可跟踪。