金百临咨询 秦洪

昨日A股出现了震荡中重心下移的走势，尤其是午市后的A股更是放量下跌。其中，地产股、有色金属股等品种出现在跌幅榜前列，如此就意味着强周期性个股成为市场持续的杀跌能量。那么，如何看待当前A股如此的走势特征呢？

低于预期的稳增长信息让A股跟跌不跟涨

其实，多头在昨日早盘一度有过挣扎，一方面是因为隔夜欧美股市出现了大力度的反抽，从而使得周四的亚太股市反复强硬，为A股的反弹营造了乐观的氛围。另一方面则是经过持续急跌之后，部分指标股已具备了反抽的能量，比如说煤炭股、石油股，其中，中国石油更是持续超卖，盘中反弹一触即发。受此驱动，在早盘，中国石油等指标股有所护盘，从而使得A股在早盘有所脉冲。

但可惜的是，盘中的技术性反弹要求迅速被稳增长低于预期的基本面信息所抑制。不仅仅是河南省房地产新政尚未实施就被召回，而且还包括上海房地产政策进一步收紧，如此的信息就意味着当前房地产调控的确不会放松。那么，房地产的刚需固然可以驱动着房地产开发商加速去库存，但不会驱动着房地产开发商加大后续的房地产开发力度。而这恰恰是存量资金寄予厚望的产业动向。可惜的是，这一动向未能够出现。

受此影响，存量资金的持股底气渐渐丧失，从而使得昨日与房地产相关的产业链个股再度成为市场做空的急先锋，有色金属股、工程机械股，甚至包括水利建设股等品种。因为水利建设的配套资金来源之一就是地方财政，就是来源于卖地收入。在房地产投资力度放缓之后，水利建设的配套资金来源就不易乐观。在此背景下，水利建设股也成为市场一个新的做空能量源泉。所以，当前A股走势出现了跟跌不跟涨的态势。即外围市场，跌，A股跌；外围市场反抽，A股继续跌。

零星抵抗难以改变A股探底格局

不过，从盘面来看，多头仍然有着零星的抵抗，一方面来源于新近出现的新题材，比如说三沙市题材，其核心在于石油的勘探，所以，石油勘探设备股、石油勘探服务股成为近期市场的强势品种，组成了多头突出先锋小分队，比如说海默科技、潜能恒信等。与此同时，三沙市设立将带来建设增量需求，因此，有望受益于此的海南瑞泽等个股也是反复强势。

另一方面则来源于煤炭价格下跌所带来的投资机会。百临全息金融博弈模型显示出电力股更是反复出现超级强势股。比如说华电国际、华能国际。而皖能电力、建投能源等品种在昨日也跻身于A股的涨幅榜前列。如此来看，在煤炭价格持续低迷的大背景下，电力股或将反复活跃，成为近期A股多头的强有力的先锋。

但是，就趋势来看，这些努力不会对A股的整体趋势产生实质性的影响。一是因为A股已经出现了新的下降通道，尤其是上证指数较为轻易地击穿了2200点的心理关口支撑，说明空头气盛，目前多头的零星反击并不会改变空头主导市场的趋势。二是因为上证指数已经逼近了年初2132点的重要支撑区域。从趋势来看，空头有进一步将攻击前沿向这一趋势挺进的态势。所以，只有在逼近2132点支撑区域的核心防线一线，比如说2150点至2160点一线，多头才可能有大的反扑力度。

急跌中把握急跌所赋予的交易性机会

正因为如此，在操作中，建议投资者仍宜谨慎，一方面需要控制仓位，争取更多的现金以便获得更为有利的主动权。另一方面则可以利用急跌，空头能量得到大力度的喧泄劲之后，多头可能会有一波反扑，此时的先锋品种往往会带来投资机会。

就目前来看，主要有两类个股可能会有短暂的交易性机会，一是超跌的强周期性品种，主要是煤炭股等。但只是交易性机会，煤炭股的大调整趋势仍未改变，建议投资者要快进快出。二是指标股，主要是银行股等一些估值优势明显的品种。与此同时，金融创新的券商股也可能会成为盘中多头制造盘中反抽行情的工具，亦可跟踪。当然，建议投资者仍可以中线的心态继续低吸优质医药股、电力股、胶带股等品种。