昨日A股市场出现了大幅走低的格局，但是，上海电力、华能国际等电力股却出现了强劲的抗跌走势，日K线图渐有突破的意愿。百临全息金融博弈模型显示出资金有渐次加仓的态势。那么，在资金持续加仓的驱动下，电力股能否由抗跌英雄走向领涨先锋呢？

业绩超预期赋予强劲抗跌能量

对于电力股在昨日如此强硬的走势，分析人士认为这主要是因为电力股的防御性质使得该板块成为多头的避风港。防御性质一方面体现在一定的公用事业性特征，另一方面则是体现在此类个股的市净率低，所以，成为多头的又一防空洞。

不过，就笔者看来，抗跌的诱因主要来源于电力股目前正处于盈利的拐点。对于火电来说，由于目前国际油价的急跌使得国内煤价持续走低。而且，由于目前海运价格的持续走低，使得煤炭进口价格也极具竞争力，从而使得目前沿海火电的盈利能力正在处于迅速的复苏趋势中，穗恒运的2012年一季度季报就是最佳的说明。而对于水电来说，近期全国大范围降雨，使得各地的水电站持续处于满负荷的运作中，尤其是在2011年饱受干旱之苦的南方水电公司，比如说黔源电力、桂冠电力等电力股，在今年上半年的业绩将持续超预期。

众所周知的是，由于目前A股已进入6月，意味着上市公司的2012年上半年的渐趋尘埃落定，由此可见，A股即将进入到2012年半年报业绩预期行情周期中。由于今年上半年经济下滑，所以，业绩保持稳定成长的行业为数不多，具有强大的稀缺资源特征。在此背景下，就意味着2012年半年报业绩有望大幅增长的电力股具有稀缺性，从而赋予其强大的估值溢价预期能量。这其实也是资金在近期敢于逆势加仓的直接诱因之一。

渐至投资佳期

当然，也有观点认为，由于经济的下行，目前电力需求下滑，那么，目前电力股的涨升趋势难以延续。对此，笔者的观点认为，经济下行，对电力需求的确有较大负面影响，尤其是对于处于非负荷地区的电力股的电力输送可能会有一定的压力。但是，对于电力负荷中心的电力机组来说，压力相对有限。更何况，今年上半年的一系列数据显示，电力投资的力度在降低，尤其是火电。而水电虽然得到国家政策的大力扶持，但由于移民费用的大幅增加，也使得未来的水电增量举步维艰。所以，未来的电力机组新增空间有限。但随着居民电力需求的增加以及未来刺激经济增长政策的陆续出台，未来的电力需求仍不宜悲观。既如此，未来的电力机组使用小时仍不宜过分悲观。

更为重要的是，目前电力股已经具有较强的长期投资价值。一是长周期来说，电力股在2003年成为五朵金花之后，就因为持续的高煤价以及煤电价格机制的不畅通，使得电力金花花谢。但是，目前已有近十年的时间，风水轮流转，应该轮动电力股的表现。与此同时，煤电联动机制再一次引起了市场的关注，电力改革的呼声也再度旺盛起来。如此种种，意味着未来的我国电力行业的前景的确开始乐观。

二是从煤价的长期趋势来说，目前的确可能要谨慎一些。为何？不仅仅是我国十年煤炭周期使得煤炭新增产能在迅速增加，供求关系得到极大地缓和。而且还在于美国页岩气革命使得目前煤炭供过于求，正在寻找海外市场买家。我国目前已成为煤炭需求大国，因此，美国煤炭的出口增长也将成为全球煤价上涨乏力的直接因素。既如此，未来的煤炭难有反抽，从而意味着电力股的盈利能力的确处于复苏趋势中。

关注两类电力股

正因为如此，短线电力股仍有进一步活跃的趋势，不排除在半年报刺激下，成为中短线A股市场反弹的急先锋。
因此，在操作中，建议投资者积极跟踪之。有两类个股尤其需要关注，一是沿海对市场煤价影响较为敏感的品种，主要是穗恒运、上海电力、华电国际、华能国际等。

二是水电业绩弹性强的品种，主要是指桂冠电力、黔源电力、桂东电力、闽东电力，近期的南方水情乐观，有利于水电力股盈利能力的迅速提升。所以，此类个股的半年报业绩或超预期。