昨日A股市场出现了冲高受阻回落的走势。但券商板块却反复活跃，国海证券、方正证券再创新高，广发证券、中信证券等券商股也是持续强势震荡，逆势逞强。那么，如何看待券商股的如此走势呢？

券商迎来新发展机会？

对于券商股在近期的活跃，分析人士认为，这主要是因为券商已改变了以前靠天吃饭的行业特征。这主要是因为A股市场的盈利模式发生了实质性的改变。原先A股市场缺乏做空模式，故多头只有在积极做多的背景下才能够获利。因此，只有出现牛市的时候，才会吸引广大的社会资金涌入A股市场，进而使得券商的佣金收入提升。但在熊市时候，由于不能赚钱，因此，游资热钱休养生息，成交量迅速萎缩。在此背景下，券商的佣金自然下滑，盈利能力随之降至冰点。故券商股一直看A股的牛熊周期吃饭。

但在近期，A股市场引进了做空机制，不仅仅拥有了股指期货，而且还有了融资融券，且未来的转融通业务也在开展，这就意味着A股市场不仅仅做多可以赚钱，做空同样赚钱。在此背景下，券商的佣金收入预期自然得到有效提振。更为重要的是，投资者在做空时，往往需要融券，因此，券商在熊市时也可以获得不菲的佣金收入。更何况，目前不少券商还控股或大量参股期货公司股权，所以，即便熊市，也可以给券商股带来较为乐观的佣金收入。在背景下，券商股已不是当年的阿蒙，具备了业绩向上拐点的长线成长态势。

长线资金开始配置

更为重要的是，券商股目前还拥有两个新的优势，一是券商的资产质量的优势。目前不少优质券商均实施了IPO或再融资，从而意味着券商的资本实力大增，拥有庞大的现金流，比如说中信证券半年报显示出该券商目前持有558亿元，折合每股5.58元，广发证券则高达646亿元，折合每股22元。在货币紧缩的背景下，如此庞大的现金规模折射出券商目前上佳的资产质量，进而赋予更为乐观的估值溢价预期。

二是券商的金融企业属性更为乐观。《转融通业务监督管理试行办法（草案）》日前已颁布，这对证券公司转融通业务规则、转融通资金和证券来源等做出规定；而《草案》的推出，加速了对融资融券配套机制——转融通业务规则的制定，从而为融资融券业务由试点转入常规、推广转融通业务等做好必要准备，分析人士认为，这意味着券商成为真正的“金融企业”。更为重要的是，券商在直接投资等业务方面的拓展也意味着券商股的盈利能力得到了提升，券商行业、券商股的确已成为当前A股市场为数不多的优质资产。

与此同时，券商的并购整合的步伐也渐有提速的趋势。由于券商在经纪业务方面，的确存在着同质竞争的格局，因此，规模是竞争的利器。受此影响，一些上市券商，凭借着融资平台的支撑，频频出击，收购未上市的券商，比如说西南证券日前公告对国都证券的并购，这些信息的叠加，就意味着未来券商的业绩仍有望超预期，因为可以通过并购整合提高协同效应，从而推动盈利能力的迅速回升。

基于此，近期A股市场明显有长线资金开始配置券商股，尤其是券商股新秀更是得到了长线资金的青睐。比如说国海证券、方正证券等，因为此类券商刚刚上市，筹码相对分散，所以，长线资金只有持续买入并持有才能够获得券商的优质筹码资源。在此背景下，方正证券在近期更是持续有机构专用席位的介入，看来，券商股的投资机会的确较为突出。

关注优质券商

综上所述，中短线来看，券商股虽然仍然需要看A股市场牛熊循环的脸色行事。但由于金融企业的特征以及盈利模式的改变，长线资金开始积极配置券商股，从而带来新的投资机会。其中广发证券、中信证券、西南证券、宏源证券等优质券商股可积极跟踪。而券商股新秀的国海证券与方正证券的短线机会犹存，可跟踪。另外，对控股券商的锦龙股份、穗恒运等个股也可跟踪。