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肖磊:美国真的是国穷民富吗?

(2015-04-08 14:01:49)
标签:

股票

美联储

美元指数

美国

穷民

美国目前最富有的是为数不多的十多高科技企业以及来自华尔街的全球性金融机构及其雇员这些企业和机构现金储备越来越大但其现金流不会变为员工工资,也不会变为税收,更多的将成为股东财富,也可以说转移至少数富人手中,普通人的财富实际上在缩水。

美国公共债务总额已超过18万亿美元,美国也并没有做到真正的国穷民富,四年前美国人均负债4.4万美元,而目前美国人均负债超过5.5万美元。美国城市研究所的报告显示,截至2013年末,有35.1%的美国人因为债务违约而陷入被讨债公司追讨债务的困境,他们所欠债务包括抵押贷款、汽车贷款、学贷、医疗欠款以及信用卡卡债等。十年前的2003年,包括收入和财产在内,美国一个4口之家的平均财富为8.8万美元,10年后仅为5.6美元,缩水了36%期间,占人口0.95%的富人家庭财富增加了14%。

关于美联储会采取何种政策来应对美国金融市场面临的重大挑战,诸多的分析依然停留在某一项经济数据,以及对美元指数走势研究上面。实际上在上个世纪八十年代(1985年),美国就已经花光了此前200年的积蓄,从二战后世界上最大的债权国沦为债务国。到2002年小布什当总统时,美国国债已达6万亿美元,目前这一数字向19万亿美元进发扩张速度并未减慢。而海外持有美国国债的数量已超过5万亿美元。

美联储加息意味着什么?首先,美国民众的负担会迅速加大,随着美国民众平均负债总额的增大,对利息升高的的承受能力会越来越低,美国市场以信贷为基础的消费模式一旦受到压制,美国经济整体运营逻辑就会出现很大问题,这也是次贷危机,以及危机后美联储不得不大幅降息以及推出“天量宽松”的本质。其次,一旦加息,美国政府需要支付给国际债主的利息总额也将迅速升高,发债成本增大,财政面临进一步紧缩。第三,加息对股市有很强的抑制作用,而股市目前是美国民众获取金融资产增值收益的最主要途径,一旦股市停滞,美国民众的收入会进一步减少,消费支出再次被压缩。

未来美联储的加息,已经不是为了简单的调节流动性问题,也不是确认经济的复苏或防止过热,而是用微幅加息的方式,使得整个负债总额不至于膨胀得太快。这种加息,必定是非常谨慎和微小的,否则将带来灾难性后果。离我们最近的一个经济周期内,美联储为了平衡房地产等市场的过热,曾在2004年6月至2006年6月的两年时间内,将联邦基金利率从1%提升到了5.25%,而后引爆了次贷危机。危机中,美联储不得不掉转船头极速下调利率,在2007年9月至2008年12月不到15个月时间里,联邦基金利率从5.25%自由落体式下降到了0—0.25%。

个人预测,美联储在今年第四季度前加息的可能性不大,就算第四季度开始加息,加息幅度也是非常小的(每次可能不会超过0.25%,时间间隔不会低于2个月且随时有可能宣布结束加息周期另外市场需要注意的是,自2004年以来,美元指数的走势并没有跟美国的加息及降息周期保持一致,目前加息预期早就透支,随着美联储加息时间的推迟,以及加息幅度的微弱,美元指数反而可能转入震荡偏下行区间,就像2003至2006年加息周期中美元指数不升反降的走势一样。

从近十年看,美元指数的上升实际上主要是由次贷危机、欧债危机,以及当下全球性经济疲软和非美货币持续贬值造成的,也就是说,当包括美国经济在内,只有全球出现危机时,市场才会更多的持有美元来避险,推动美元指数走强。

纵观历史,美联储站在维系美国“金融立国”战略的智库和幕后掌控者的角度,真正需要思考的,不是未来何时加息,或加息几次的问题,而是如何摆脱和“赖掉”债务、让民众和白宫重获“新生”的问题。

肖磊

2015.4.8

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