自沪深300ETF申购以来，期指走势出现了质的改变。以前那种高度升水（主力合约保持10－15点升水，次月通常在20点左右）的状况不复存在了，近两周来if1204基本围绕着现货指数上下5点波动，1205升水也基本保持在10点上下。今天上午尾盘是典型的突击打高指数，配合主力移仓的手法，但期指操作手法有明显的不同——我认为期指主力正在进行再一次的切换！上一次切换是在媒体高调“爆出”期指尾盘15分钟“必胜战法”之后，当时媒体宣称只要按照期指尾盘15分钟升或降来进行多或空操作，次日获利的概率在85％左右。这个现象我此前已经观察到了，但自媒体高调曝光后，立即下降到50％的概率，并且在关键转折位置已经完全成了反向指标——这是期指主力手法的第一次切换，这次切换应该是股票操盘手进场，能明显感觉到做盘水平上升，且风格更接近股票做法。这一次的切换，在主力合约历史性的创出盘中6万手持仓的时候已经隐约感觉到了，但正式显露是自4月5日（300ETF第一个申购日）这么一个非常特殊的日子，此后基本看不到主力合约持续升水的走势，而且持仓已经基本不能正确“预示”后续走势——这种切换欺骗了不少高手。前几天，看到某“著名”证券的首席期指研究员又一次“高调”曝光期指一号空头的综合分析能力超一流，这个看来可以视作本次切换的舆论宣传。这一次切换是否是指数套利大军介入？这支力量会产生如何影响？但无论如何，随着期指参与力量的逐渐增强，指数走势的复杂性会进一步上升，以日内高频交易为主的小散恐怕要再度被大肆清剿了。要避免清剿，对应策略其实也很简单：延长操作周期，因为要干预越大周期的波动，就要越大的资金量，于是越大的周期，骗线的概率就越低。

相信随着300ETF诞生，会激发大量的期指参与者加入，这回过头来又会增强沪深300板块的资金聚集量。假如创业板退市制度硬性上路，资金的迁徙会进一步增强。这是一个比较大的资本结构重筑的过程，对于这种重筑的可能性要给予重视。这是在板块层面的考虑，基于这种考虑，我觉得沪深300时代将会来临，这个板块有可能会全面替代上证指数——至少，今年以来，我基本是不看上证指数的，而近期的走势沪深300明显比上证活跃很多。对于不参与期指交易的普通散户，指数的重要性可能在未来日子会日渐下降，个股分化会精彩上演，选股要坚持绩优原则，这会避免不必要的意外损失。