金融界基金：“喜、怒、哀、惧、爱、恶、欲”投资七情是您较早提出的投资心理现象，在目前的市场环境下，我们估计投资人可能有“哀”，有“惧”，有“恶”，或许还有“欲”。不管是哪种情绪，其实都是心理活动一个外在表现，那么人们的投资情绪是如何产生的呢？

　　秦红：从1998年入行，做到2005年，忽然意识到投资不是你不知道，而是你会怎么来做的问题，由此才开始研究投资心理。但如何让大家更好的去理解，用中国式的思考方式去理解决策，可能会比讲一个西方的学术观点更重要，由此就想到了中国的七情六欲，七情来自于《礼记·礼运》，何谓七情？《礼记·礼运》说：“喜、怒、哀、惧、爱、恶、欲七者弗学而能。”就是说这七件事生来就会，再想想投资其实也一样，那么什么时候会喜，会带给我们什么，把这些清理出来之后，会发现我们在投资中的决策特征最重要的其实就是两点：

第一点是理性地开始；第二点是感性地决策。比如我们要做出决策，首先要收集信息，到决策策略，再到做出决策，其实这个逻辑过程，我们每一个人都很逻辑化，去吸收信息，分析信息，然后做出理性的整理，最后做出判断。希望做出理性的结果，但是因为在这个过程里头，我们所接收的信息就是情绪化的，牛市的时候所有人都说市场会更好，熊市的时候都说市场会更低，但凡牛市的时候有人说市场要跌，大家都骂他，或者说它只是很小的声音，外界的数据本身就是情绪化的，那么到我们自己吸收的时候，有一个叫心境一致性效应，就是我们总是去吸收和自己心境相一致的信息。

我平常说雨是最有特点的，两个人谈恋爱，下起了雨，撑着把伞就说浪漫情怀；一个人走到大马路上，失恋了，就说那雨是老天为我哭泣，其实这就是非常典型的中国以景寓情。我们总是在吸收与我们心情相一致的信息：高兴的就选高兴的，悲伤的时候就选悲伤的，所以外面信息尽管有主观，有客观，我们却很难去抓住那些和客观相一致的东西，而更多是选择跟我们主观相一致的东西，所以我们自己赔赚的时候，就放大了情绪的影响，在处理的时候，一高兴怎么处理都行，喝完酒一拍桌子就成了，一旦这个进入理性悲伤的阶段，这件事没有95%的把握你都下不了决心。所以最终是因为情绪的影响，让我们以理性的出发点理性的过程，做出的是贪婪与恐惧的行为。这其实是很可怕的，我觉得贪婪和恐惧不是人的本性，而是我们以理性的出发点做出这样的行为，才更可怕。我觉得这是七情非常重要的影响，理性的逻辑下，决策行为变得贪婪和恐惧。

我觉得最有意思的在基金里头，七情的影响就是我们赚了钱就想把赚的钱卖掉，赔钱的就一直想拿着，最后的结果构成了现在客户非常有意思的行为，我觉得现在为什么基金的名声这么差，就是因为投资人把赚钱的基金都卖掉了，在赚钱的时候把基金卖掉了，然后再买一个基金，赔下来了就不卖了，然后同期的产品一旦赚钱就卖掉，赔的就拿着，如果是三五年的产品，同期赚钱的一定是好基金，赔钱的才是坏基金，客户虽然说一天到晚想持有一个好基金，但他的投资行为结果是把好基金卖掉，坏基金拿着，经过市场这一轮的下跌之后，就是客户所有手里的基金都是赔钱的。这真的是投资最痛苦的事情，就是把所有最赚钱的都落袋为安了，但是手里的基金全是赔得很惨的。我觉得最后这种七情的结果其实有一些是客户非理性决策，有一些是客户的认知感受，所以真的很可怕。

其实我原来特别不主张客户在低位的时候，把股票基金卖掉去买债券基金的，因为在一个市场低位的时候，理论上讲，应该是加仓股票产品，因为这样才是一个低市盈区间的更大的价值，这时加大投入，这样在高的时候，才能有更高的回报，但是后来发现，经常有投资人真的赔了钱，他才意识到他的风险承受力，如果你处在很痛苦的阶段，我建议你就不应该持有这么多股票基金。

摘自：金融界访谈。http://fund.jrj.com.cn/2012/08/06093314027421-1.shtml