总第52期 文／图 聂士海 China IP发表,[专利]文章

在今年4月25日举行的中关村知识产权推进大会上，中国技术交易所、中粮信托有限责任公司、北京海辉石投资发展股份有限公司及北京富海嘉信投资顾问有限公司合作设立的“中关村自主创新知识产权融资集合资金信托（Ｉ期）”正式发放。4家中关村企业共获得总规模2000万元的信托贷款支持，包括阿尔西制冷工程技术（北京）有限公司、北京至清时光环保工程技术有限公司、北京宝贵石艺科技有限公司、标旗世纪信息技术（北京）有限公司。

　　集合信托的创新历程

　　在推动技术创新成果产业化的过程中，科技型中小企业普遍面临着资金短缺的难题。为此，从2006年开始，北京及全国各地多家银行在当地知识产权局的支持下，纷纷开展了知识产权质押融资活动，知识产权质押贷款成为解决科技企业融资难题的一个重要途径。

　　然而，知识产权质押贷款在现实操作中遇到许多难题。一方面，知识产权是看不见、摸不着的无形资产，不仅其价值难以评估，而且在向市场转化的过程中存在很大的不确定性，银行往往不愿意放贷；另一方面，在知识产权质押贷款过程中，最关键的问题便是风险控制难度大，而银行自身的风险承受能力又相对较低，因此，在以知识产权作质押物的同时，银行贷款一般还需要拿土地、厂房、设备等不动产作抵押、担保，但这些恰恰是处于创业期的科技型中小企业所缺少的东西。加上融资比例太低及融资成本过高等现实因素，使得知识产权质押贷款变成了“鸡肋”，实施效果不甚理想。

　　中国技术交易所（以下简称“中技所”）总裁郭书贵在接受媒体采访时曾经表示：“近年来，银行通过知识产权质押方式为一些高新技术企业提供贷款，为支持这些企业发展壮大提供了不可或缺的帮助。然而，由于知识产权质押贷款还面临着价值评估难、质权处置变现难等问题，到目前为止，知识产权质押贷款的规模还不大，知识产权质押贷款的融资功能还没有充分地发挥出来”。

　　在此背景下，中技所及合作机构开始积极为科技型企业探求其他更为有效的融资途径。经过一年多时间的摸索实践，一种新型的知识产权投融资行为--知识产权信托，开始面向广大科技型中小企业逐步推行开来。

　　2010年2月1日，中技所的合作机构发行了“创新型企业债权融资信托计划”。

　　2010年6月10日，由中技所、北京国际信托有限公司、北京中关村科技担保有限公司和北京中小企业信用再担保有限公司共同发起，发行“促进科技成果转化信托计划”。北京汉铭信通科技有限公司、北京至清时光环保工程技术有限公司、标旗世纪信息技术（北京）有限公司等三家企业获得贷款共计1100万元。该信托计划打造出依托技术交易中介服务机构而建立起的科技成果转化的崭新融资模式，为解决广大科技型中小企业融资难问题进行有益尝试。

　　“但该信托计划本质上仍属于传统的信托模式，参与环节由担保公司和信托公司组成，而传统信托产品中存在知识产权质押实现难、操作周期长、企业融资额度不足以及后继服务不足等缺陷。”中技所总裁助理李中华在接受本刊记者采访时说。

　　鉴于此，中技所及合作机构创新信托产品结构、优化信托参与要素、设计知识产权质押和处置方式，引入信托计划配套服务，在集合信托计划的基础上，积极筹划设立以知识产权质押为主要形式的集合信托资金的计划。

　　该信托计划重点支持符合国家科技政策和产业政策、北京城市功能定位的高增长型科技企业，加大对环保节能、新能源、新材料、信息技术、生物及新医药、高级制造业、高技术服务业等科技成果产业化的支持力度，努力创造经济价值。

2010年11月8日，在第四届中国（北京）专利周期间，中技所与中粮信托有限责任公司（以下简称“中粮信托”）、北京海辉石投资发展股份有限公司（以下简称“海辉石”）及北京富海嘉信投资顾问有限公司（以下简称“富海嘉信”），就设立“中关村自主创新知识产权融资集合资金信托计划”签订了合作备忘录。

　　2011年4月25日，“中关村自主创新知识产权融资集合资金信托（Ｉ期）”正式发放。

　　集合信托的特点与优势

　　外界普遍认为，“中关村自主创新知识产权融资集合资金信托计划”以杠杆的方式，吸引了社会资本进入科技金融领域，解决了知识产权融资问题，是目前国家开拓科技金融创新、支持科技成果化的重要成果。

　　对于记者提出的应该如何理解“集合”这一概念的问题，李中华解释说：“所谓集合，一是指多个企业打包一起融资，降低风险发生率，二是指资金来源多元化，降低信托整体风险水平。资金的来源，一块是通过发行信托计划向社会募集，另外一块是通过风险投资基金来认购计划，这样实现了资金来源的多样化，可以有效地分散知识产权质押融资的风险。另外由于我们采用了集合信托，就是统一组织，统一担保和发行，针对单个企业的知识产权质押融资来说，风险又进一步进行了分散。”

　　“本期信托计划创新产品结构，通过运用集合资金信托的形式，设计优先和一般受益人的风险、收益分配结构，引入风险投资机构作为信托产品一般受益人并承担担保责任，优化信托参与要素，解决不同市场主体对风险和收益的差异化需求，扩大融资主体范围，实现各融资主体与金融资源的最大化整合和优化，引入社会资本参与科技型中小企业知识产权质押融资。”李中华向本刊记者表示。

　　据李中华介绍，本期信托计划以知识产权为核心，以信托贷款的形式解决以“轻资产、重智力”为特征的科技型中小企业融资难题。其特点主要体现在：(1)引入不同风险资金参与债权融资，分散知识产权质押融资的高风险；(2)通过投资机构认购信托计划份额并承担担保责任，降低金融机构风险和科技型中小企业知识产权融资门槛；(3)投资机构参与知识产权债权融资评价，通过知识产权市场化（买方）评估，解决知识产权估值难题；(4)采用信托产品的方式，引入社会资本，为科技型中小企业融资提供新渠道。

　　“与中技所此前发行的‘促进科技成果转化信托计划’相比，本期信托计划最大的不同点在于产品结构不一样，本期信托产品参与环节由投资人和信托公司组成，并由投资人同时承担担保责任。”李中华说。

　　李中华还表示，本期信托计划具有以下几大优势：(1) 结合企业用款需求，灵活配置贷款期限，短期资金期限从3个月到1年，中长期资金期限从1年到3年；(2)融资渠道稳定，及时响应企业融资需求，在信托计划间隔，还可通过合作银行为企业提供可持续的贷款支持；(3)担保、贷款一体化、一站式服务，担保受理与贷款受理一次性进行，担保评审与贷款评审集成化进行，放款程序简便，及时满足企业融资需求；(4)无须固定资产抵押，主要以知识产权质押、股权质押、个人保证等方式；(5) 以中技所为平台，通过该信托计划可以宣传公司的知识产权价值和影响、实现企业知识产权价值，提升企业形象和实力；(6) 对于信托计划入选企业，中技所将提供知识产权增值服务，包括专利预警、侵权分析、企业上市知识产权规划、分析评价等；(7)该信托计划得到中关村国家自主创新示范区的大力扶持，享受知识产权质押贷款等贴息政策，并且自主创新战略背景下，有利于下一步得到更多的政府支持。

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　　信托计划的操作过程

　　据介绍， 作为本期信托的参与主体，四家单位分别有各自明确的分工。

　　“在信托的整个流程中，中技所作为组织人和协调人的角色出现。从职责上主要负责企业项目筛选评估以及知识产权风险处置，并以信托顾问的身份参与了信托产品的设计以及企业的贷前调查工作。”李中华说，“中技所作为一个技术产权交易平台，一直发挥着科技成果的价值发现与价值实现功能。特别是它对知识产权的处置功能，为知识产权质押融资提供了退出渠道；中粮信托作为专业金融机构，以发行信托计划方式募集社会资金，为知识产权商用化提供资金支持；海辉石对信托计划进行贷前审查和贷后监管，同时作为一般受益人认购本信托计划50%的份额；富海嘉信作为专业投资顾问机构，向项目方提供信用担保支持，提升其资信能力。”

　　知识产权信托作为一项新型业务目前尚处在探索完善阶段，中技所却积极参与其中，到底是基于哪些方面的考虑呢？对此，李中华表示，中技所作为国家级的平台，通过参与信托计划，一是开发社会资本参与科技型中小企业的投资渠道，二是为中小企业提供新的融资产品，尤其是以知识产权为主的融资产品，三是中技所自身商业模式的探索。

　　另据中技所科技金融服务中心项目负责人周硕介绍，本期信托将是市场上首个不以房产、土地为质押凭证，而是以知识产权为主要质押物，提供贷款资金的债权性信托项目。在谈到作为质押物的知识产权将如何区分不同情况进行处置这一问题时，周硕表示，虽然目前知识产权的交易市场还在发展完善过程中，但知识产权的处置还是有多种渠道的。风险投资机构自身就具备一定的资产管理及处置能力，再加上中技所本身的交易平台职能，从一定程度上来讲，解决了作为质押物的知识产权处置难的问题。

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　　政策的强力推动

　　近年来，中关村科技园区作为国家自主创新示范区，在知识产权工作体系建设方面取得了明显的成效。据统计，2010年中关村企业专利申请量14806件，占全市总量的25.8%，占全市企业申请总量的48.7%；其中发明专利申请9128件，专利授权量8834件，同比增长38.9%；其中发明专利授权2890件，占专利授权总量的32.7%。2010年由国家工商总局商标局驻中关村办事处受理的示范区商标申请19267件；已发商标质权登记证书9张，涉及商标37件，涉及金额8760万元。2010年中关村示范区企业在北京市计算机软件著作权登记中心登记的软件著作权4800余件，占其总数的70%以上。

　　为切实加强科技和金融的资源结合，促进经济发展方式转变，提高自主创新能力，北京市人民政府于2010年10月制定了《关于推进首都科技金融创新发展的意见》。《意见》明确指出，要建立起与首都科技地位相匹配、与首都金融资源相适应的科技金融服务体系。推进首都科技金融综合改革试验，综合运用集合资金信托计划等各种金融工具支持科技企业发展。《意见》同时提出，要加快拓展科技企业市场融资体系，创新技术交易服务模式，大力扶持技术投资机构发展，推出技术投资基金和科技信托基金，广泛吸引社会资本参与科技成果产业化，支持中国技术交易所发展成为具有国际影响力的技术交易市场。

　　据介绍，在本期信托计划实施过程中，政府主要起引导与推动作用，在信托计划发行后对企业进行贴息，降低企业成本。据周硕介绍，根据《中关村国家自主创新示范区企业担保融资扶持资金管理办法》，对发行企业债券和获取信托计划的企业，中关村管委会将给予社会筹资利息、信托或债券管理费和担保费等综合成本20%的费息补贴。

　　前景与期待

　　“由于知识产权融资在目前中国法制环境下，属于一种高风险融资产品，企业融资成本相对较高，虽然政府相关部门已给予该计划相应补贴，但对于企业仍然具有压力，希望政府部门采用财政资金购买部分信托计划的方式，降低信托计划成本，为企业减负。”李中华表示，“如果政府部门能通过公共财政资金认购部分优先级份额，不仅能起到杠杆作用，而且对信托计划起到增信作用，对与今后知识产权融资计划信托计划的发展壮大将起到重要的推动作用。”

　　据了解，知识产权信托此前在国内外均没有先例，但国外对于知识产权质押融资进行过多种形式的探索，如知识产权证券化、租赁等、知识产权质押融资保险等，在这方面，我们与国外相比还有很大的差距。

　　在李中华看来，知识产权融资集合资金信托计划通过结构化信托产品设计，引入投资资本参与知识产权融资，是一种风险收益匹配的信托产品，适合科技型中小企业以知识产权为主进行融资的创新产品，丰富和完善了目前科技型中小企业的融资渠道，前景广阔，适合向全国各高新产业园区推广。

　　“在未来信托产品的设计上，中技所将通过进一步的结构化安排和创新性设计，逐步探索风险投资、PE基金等与信托计划的组合融资模式，实现科技成果转化融资的多样化与长期可持续发展。同时，将进一步优化和完善知识产权信托产品的设计，并积极探索适合于科技型中小企业的新的金融产品，与目前其它的金融产品结合，满足示范区科技型中小企业的融资需求。下一步，中技所计划将该信托计划变为常态项目，扩大规模、滚动发行乃至全国其他地区复制。”李中华表示。

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