综合结论

一方面，市场环境偏暖，欧美股市普涨、原油价格上涨、三季度GDP符预期、及央行释放流动性等都利于A股冲高，大另一方面年线与沪指3100点重合，权重走弱和成交量萎靡不振又限制了指数高度，以目前量能难有效突破。周五逢为10月期指交割日，指数或重回震荡。操作上继续保持中仓，坚守观望。

市场综合判断

周五极端情况下操作预案

一、   市场预判要点：

1、   两市融资余额四连升 再次突破9000亿关口

10月20日，上交所融资余额报5027.2亿元，较前一交易日增加4.95亿元；深交所融资余额报3979.28亿元，增加10.22亿元；两市合计9006.48亿元，增加15.18亿元。

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2、   周四沪股通净流入5.14亿，连续3日净流入，累计流入16.89亿；港股通流入2.75亿，如图所示：

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3、   7月来沪深两所合计发监管函204份，接近监管层人士表示，下半年交易所强化信息披露监管针对性和有效性，特别是可能存在虚假信息披露公司。针对即将到来的三季报披露期，业绩变脸及并购重组标的业绩兑现或成信披重要监管点。

4、   工信部运行监测协调局副局长黄利斌：严控新增产能，坚决防止边减边增，各地不得以任何名义、任何方式备案新增产能钢铁项目，所有备案钢铁项目须严格执行产能置换要求，并向社会公告。各相关部门和机构不得违规办理土地能评、环评、审批和新增授信支持等相关业务。

5、   中证报：央行OMO、MLF齐发力，流动性隐忧尚存。中证报称央行对金融体系流动性支持力度加大，但资金面偏紧状况未缓和。市场人士指出，企业季度缴税影响犹存，外汇流出势头难改，月内逆回购到期压力大，市场对央行流动性支持依赖，央行加码资金投放呵护，预计“补水”操作不会停止，资金面将恢复平稳。

6、   中国结算月报：9月QFII、RQFII分别新开21户、34户，开户数创年内新高。

7、   尽管10月煤炭产能再扩大，但煤价仍一路上涨。同时，煤炭去产能进入攻坚阶段，关闭煤矿速度加快。分析师认为，由于煤企释放产能执行不力，使增产效果不明显，整体动力煤市场供应偏紧，价格存继续上涨可能。煤价上涨更直接导致上市煤企三季业绩反弹。受益于煤价大幅上涨和亏损资产剥离、减员减负，众多企业扭亏为盈。

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8、   统计局：前三季固定资产投资增速趋稳，投资司长贾海：近两月投资运行呈积极信号，前三季新开工项目计划投资增速仍达22.6%，比去年同期高19.8个百分点。在热点城市房地产调控和三四线去库存压力下，房地产投资走势仍不确定。

9、   统计局：工业经济平稳向好、活力渐增。统计局工业司长赵云城:国内外经济发生深刻复杂变化，下行压力较大，但工业经济阶段性筑底迹象明显，生产运行总体平稳，企业效益继续好转，结构持续优化，活力日渐增强，向好趋势增强。

10、海关总署：三因素成就外贸回稳向好。海关总署副署长孙毅彪表示，三季度外贸现回稳向好迹象，回稳成因首先是一系列稳增长、调结构、促改革、惠民生政策措施成效显现，国内需求增加。前三季度我国实际进口货物数量同比增3.2%，去年全年为减少1.8%。其次进口商品价格跌幅收窄提高进口总值，前三季度月度进口价格跌5.3%，较去年全年收窄6.3个百分点。三是外需转暖带动出口增长。8月美国咨商会公布消费者信心指数101.1，为去年9月来最优表现。

11、国资投资运营公司组建提速，试点企业改革步入落地期。作为本轮深化国改亮点，改建、组建国有资本投资运营公司是实现从“管资产”到“管资本”转变重要举措。国投公司、中交集团等试点央企正明确改革路径，北京、江苏等地正部署改革试点。中国企业研究院执行院长李锦：随着国企重组提速，投资运营公司组建也将加速，试点企业改革步入落地期。

12、彭博预期中国不会降息，中国方面不会进一步降息，如要抵消资本外流风险，可能调整存准率，但目前不需要。信贷增长已从年初高点小幅下降，可能持续势头，但不会突然转向去杠杆。美联储年底收紧政策预期已推动美元上涨，人民币走弱，但按贸易加权衡量，人民币持稳将持续。

13、工信部：前三季钢煤去产能完成全年目标80%，工信部运行监测协调局副局长黄利斌：在去产能一系列政策作用下，市场秩序和企业效益改观。10月中国内市场钢材和煤炭价格比年初分别涨30%和50%以上。钢协会员企业盈亏相抵，去年前8个月净亏损，今年1-8月净盈利。煤炭行业也扭转了前7个月利润下降局面，实现正增长。他还表示，中国能实现全年工业增加值增长6%预期目标。

14、财政部数据显示，1-9月一般公共预算收入121400亿，同比增5.9%。9月当月为11222亿，同比增4.9%。值得注意的是，9月单月全国一般公共预算收入中税收收入8243亿，同比降0.7%，自2015年2月来首降，主要是受全面推开营改增试点政策减收影响。

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15、年底ST公司摘帽预期望吸引资金。三季报陆续披露，上市公司全年业绩逐步明朗，ST摘帽行情望升温。据以往情况看，由于ST摘帽向市场传递经营好转积极信号，因此受市场关注。但一些ST通过出售资产及获大股东资助方式实现扭亏，经营状况未发生实质改变。而通过主营业务改善或资产重组实现扭亏公司，经营状况有望根本性好转。

16、美联储卡普兰：“渐进和谨慎”加息适当，达拉斯联储主席卡普兰（2017年票委）：美2016年GDP增速料1.75%，足以压低失业率并消除劳动力市场闲置问题。需对货币政策极限持谦逊态度，撤走宽松措施是适宜的，需耐心和循序渐进进行。

17、美联储褐皮书：经济活动温和扩张，劳动力市场仍紧张，储褐皮书显示，大多数地区报告称经济温和扩张，劳动力市场仍紧俏，就业人口和薪资增速较温和。部分地区联储报告称特定行业薪资压力升，物价增速温和。消费支出好坏不一，大多数地区零售开支回暖，制造业活动喜忧参半，受强势美元打压。

18、周四央行开展2000亿逆回购，包括1000亿7天、500亿14天和500亿28天。该操作量较周三1500亿“加码”，显示央行维稳力度加大。鉴于周四逆回购到期资金800亿，公开市场实现资金净投放1200亿，还有500亿国库定存到期。

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19、亚太指数周四普涨，日经225涨1.39%，韩综指跌0.06%，台湾加权指涨0.36%，澳指涨0.14%，恒生涨0.33%，国企指涨0.53%，新富时A50指跌0.12%。

20、昨夜美股收低，道指下跌0.22%，纳指下跌0.09%，标普下跌0.14%，欧洲主要国家股市收涨。纽约原油期货下跌1.17美元，跌幅为2.3%，收于每桶50.43美元；纽约黄金期货下跌2.4美元，跌幅为0.2%，收于每盎司1267.5美元。

二、   主力资金流入流出

周四沪市流出0.11亿，创业板流出1.20亿，主力资金微幅流出。行业板块中建筑装饰、电子制造、半导体及元件、机场航运和光学光电子流入居前；专用设备、新材料、汽车零部件、电力和煤炭流出居前；66个行业板块中17个大单净流入，49个净流出，流入流出比0.35，主力资金大面积流出板块。个股方面，2724只交易个股中1004只大单净流入，1720只净流出，流入流出比0.58，人气低迷。

下图为行业和个股资金净流入家数占比情况：

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下图为大单净额5日统计净流入和净流出行业板块：

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三、   技术分析

1、周四沪指窄幅震荡，3100点附近压力大，市场热点轮动快。至收盘沪指报3084.46点，跌0.01%。两市全天成交4749.66亿，较上交易日减204.71亿。形态看大盘重回此前构建平台位置震荡，走势平稳。后市震荡概率大。

2、中小盘股相对活跃，创业板小幅上涨，报收2193.26点，涨0.38%，成交量放大，技术看指数继续位于2200点区域前期震荡平台下方震荡，后市突破需盘面热点扩散及量能支撑。

3、近一个月涨跌停家数统计如下：

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涨停家数仍相对高位，表明市场活跃度不减。

4、英策指数：根据英策“高增长+题材”股票池编制的“高增长+题材”指数近期（截止10月19日）K线走势图如下：

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技术上看，目前指数在箱体上沿震荡，后市有望突破。