综合结论

经济基本面乏善可陈环境下，无收敛的监管猛药以推动资金“脱虚入实”名义过度干预资本市场，对股票构成重大压力。加上宽松预期不兑现，短期内市场积弱难返。战略上建议尽量寻找抗跌性强的“高增长+题材”牛股，轻仓待机。

市场综合判断

周三极端情况下操作预案

一、   市场预判要点：

1、   两市融资余额五连跌

至8月2日，两市融资余额连续第5日下降，合计为8592.85亿元，较上交易日减少8.33亿元。当中，上交所融资余额为4763.93亿元，较上日增加0.37亿元，结束了连续4日下降的局面；深交所融资余额为3828.92亿元，较上日减少8.7亿元，为连续第5日下降。  

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融资余额变化是入市资金强弱的信号，短期看应属资金流出状态，沪综指与资金流出同向变化。

2、   受强台风影响，港交所休市，沪股通也暂停。

3、   受上周五美国二季度GDP数据低于预期和美元指数高位跳水影响，周一人民币对美元汇率中间价和即期汇价均上升。分析人士表示，短期美联储加息预期消散，在国内基本面趋稳下，人民币汇率短期延续偏强格局。

4、   逾万家私募被注销，中国基金业协会指出，这有利于保护投资者利益和提高私募规范运作水平，有利于保障合法私募基金管理人声誉，起“扶优限劣”作用。

5、   证监会限定募资投向，防止定增套利，游戏影视并购遭严管，重组审核聚焦估值（评：监管层过度干预市场行为将导致不良后果）。

6、   监管松绑，债市开放再提速。伴随监管政策逐步松绑，中国债券市场迎来更多境外发行人和投资人。中债登数据显示，境外机构上半年托管在中债登债券规模新增近609.6亿，接近去年全年债券托管增量。

7、   退出通道收窄，机构股权投资“焦虑”加剧。2日中证报援引私募机构投研人士称，近期监管部门对并购乃至现金收购都有监管收紧趋势在此背景下股权投资退出通道收窄，影响了很多项目估值，股权投资生态正发生变化。

8、   人民日报：上海计划年底完成国资系统公司制改革，将国企分为竞争类、功能类、公共服务、混合型4种，综合考虑国企承担的政治、经济和社会责任，根据行业特点、股权结构和发展阶段，制定改革目标、考核及激励措施。经过两年多努力，上海先后完成绿地集团、现代设计集团、上海城建和华谊集团整体上市。

9、   财新：银行理财投向权益资产2万亿，非标配置显著下降。至3月末，银行业理财资金余额24.6万亿，同比增54%。其中投向权益类资产比例8%，近2万亿，非标资产比例16%，近4万亿；投向存款、货币基金及债市比例74%，近18万亿。相比前两年，非标资产配置比例下降。

10、 地方国资潮涌，扎堆发力改革，多家公司停牌。至7月26日有47家地方国企上市公司因筹划重大资产重组停牌。上海计划年底前基本完成国资委系统企业集团公司制改革，深圳市国资委将研究设立1500亿国企改革与战略发展基金。

11、 财新：银监会对理财投资非标通道限制将修改。银监会正研究制定《商业银行理财业务监督管理办法》，拟对理财投资非标通道作限制，要求投资特定目的载体(SPV)不得直接或间接投资非标资产，信托计划除外。据了解这一内容可能修改。

12、 多家机构预测7月CPI同比回落至1.7%。8月9日统计局将公布7月CPI。多家机构预测值集中在1.7%至1.9%之间，7月CPI继续保持“1时代”。

13、 上周（7月25日-7月29日）两市新增投资者人数32.38万，当周参与交易A股投资者数量1774万，期末持有A股投资者数量4990万，两者的比例变化与沪综指比较图如下：

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14、 上周证券保证金净流入168亿，结束连续五周净流出状态（见下图）。

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15、 澳洲联储宣布下调现金利率目标0.25个百分点至1.5%，创纪录新低。澳联储声明称：澳元汇率升值将使经济调整复杂化，预计通胀一段时间内将维持在低水准。澳联储降息后，澳元/美元短线快速走低。

16、 周二安倍晋三称，内阁批准规模28万亿日元经济刺激方案，财政措施包括7.5万亿日元国家和地方预算开支，6万亿日元财政投资和贷款。安倍表示这一经济措施将对经济增长构成大约1.3%提振。

17、 周二亚洲股市普跌，日经指数收跌1.47%；韩国综指跌0.37%，台湾加权指跌0.13%，澳洲指跌0.85%，强台风“妮妲”吹袭香港，港股休市，新加坡富时A50指跌0.01%。

18、 昨夜美股收低，道指下跌0.49%，纳指下跌0.9%，标普下跌0.64%，欧洲主要国家股市收跌。纽约原油期货大跌1.4%，报每桶39.51美元；纽约黄金期货上涨13美元，涨幅1%，报每盎司1372.6美元，创两年多来新高。

二、   主力资金流入流出

周二沪市流入8.61亿，创业板流出9.68亿，主力资金微幅流出。行业板块看公交、房地产、通信设备、建筑装饰和酒店餐饮流入居前；光学光电子、计算机、中药、电气设备和传媒流出居前；66个行业板块中13个大单净流入，53个大单净流出，流入流出比0.25，主力资金大面积流出板块；个股方面，2655只交易个股中1038只大单净流入，1617只大单净流出，流入流出比0.64，资金出逃。

三、   期指概况

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大越期货表示，政治局会议定调“抑制资产泡沫”及银行理财产品监管草案传闻导致市场情绪转谨慎，在监管趋严下，板块风格转变，从小市值借壳股转向低估值有业绩高股息类。

四、   技术分析

1、周二早盘沪指维持在2950点附近窄幅震荡，随后开启无量震荡模式。近尾盘，上海国资股走强激活人气，带动股指上行，沪指报收2971.28点，涨0.61%，两市成交仅3225.36亿，较上交易日减949.27亿。大跌后量能萎缩，意味反弹乏力，缺乏弹性，沪综指形态判断为下跌中继。

2、创业板指尽管表面看周二也技术止跌，锂电池龙头及次新股暂时企稳，报收2113.21点，涨0.67%，但成交量持续低迷，股指已经跌破上升趋势线，震荡下行走势未变。

3、英策