一、   市场预判要点：

1、   周四两市融资余额8369亿 小幅减少5亿

截至周四（23日），上交所融资余额报4709.9亿元，较前一交易日减少7.67亿元；深交所融资余额报3659.01亿元，增加2.59亿元；两市合计8368.91亿元，减少5.08亿元。              

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2、   沪股通连续5日净流入。周四收盘沪股通净流入2.23亿元，当日额度剩余127.77亿元。港股通净流入20.77亿元，当日额度剩余84.23亿元。  

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3、   英国退欧公投北京时间下午2点开始，预计有4649万人参加，创历史最高。

4、   人民币中间价大幅下调近300基点，贬值预期未消。市场对人民币大幅波动已适应，结售汇越来越理性，因某关键位被突破而诱发市场非理性恐慌概率降低。

5、   保险业资源迎产业资本争抢。保监会表示，已批准三家相互保险社筹建。产业资本介入保险业再添新例。目前排队申请牌照近200家，上市公司与外部公司合作拓展保险业务成选项。

6、   李克强：人民币定价机制应继续坚持稳定原则。李克强考察央行时表示，对人民币汇率改革满意，人民币定价机制应继续坚持稳定原则，鼓励央行改善沟通。央行官员对李克强表示6月流动性不紧张。

7、   券商下半年A股市场投资策略展望，“确定性”结构牛市扬帆。分析称中国经济增长逻辑重构关键在杠杆和资本存量调整与修复，这是下半年市场区域波动决定因素。沪综指2638是底部，创新低概率小，下半年核心波动区域2800-3200点。

8、   刘士余：资本市场迎良好机遇，要更好服务供给侧结构性改革，促实体转型，化金融风险，保护投资者权益（评：资本市场为某一阶段性政策服务提法欠妥）。

9、   并购重组掀监管风暴，证监会首查20项目，剑指业绩失诺。去年巨震中暴露很多制度缺陷，此后监管层一方面直接打击金融犯罪，另一方面进行制度建设。

10、财政部：地方政府或进行5万亿债务置换，财政部预算司长王克冰：今年可进行5万亿债务置换，地方政府待确定债务7万亿，仍有举债空间。政府加杠杆助企业降杠杆（评：神逻辑），通过地方融资平台举债有助经济且不违法。

11、发改委：债转股论证阶段，坚持市场化，财政不兜底。发改委财政金融司副司长孙学工：债转股正处研究阶段，方案没出台。市场对债转股有误读，会充分考虑公众意见。实施债转股三个原则：一、市场化、法制化；二、与1999年政策性债转股不同，对象由市场主体选择，转换价由市场主体协商处理，无财政兜底。对市场担忧债转股引发道德风险和监管标准缺失，已有防范措施。僵尸企业、信用记录较差企业被排除出债转股。

12、银监会国际部副主任王胜邦：银行经营稳定，风险可控，过剩产能领域不良贷款率1.6-1.7%，过去三年银行业用减值拨备处理2万亿不良贷款，如不核销这2万亿，不良率4%左右。若经济恶化，过剩产能领域不良贷款率上升比其他领域快，美国在全球金融危机后未去杠杆，而把杠杆转到政府领域。

13、国新办：降低非金融企业杠杆率是防范化解债务风险关键。国 新办：债务风险可控，潜在风险不可忽视。商业银行拨备充足，财务状况好，有能力吸收不良贷款。但中国债务不均衡，政府家庭领域低，非金融领域高。可优化债 务在政府、居民和企业间配置，政府和居民可适度加杠杆。继续深化利率、汇率和监管改革，提高金融市场配置资金效率。政府债务对GDP比率2015年为39.4%，包括或有债务政府债务率为41.5%。国新办还提出，互保联保加重不良贷款比例攀升趋势（评：互保联保造成交叉违约概率大，劣币驱良币，非国际惯例，应尽快废除）。

14、欧委会通过《欧盟对华新战略要素》文件，为欧盟未来5年对华关系提供依据。文件称，未来欧中可期待更富雄心合作，如商谈深入、全面的自由贸易协定。

15、耶伦：劳动力市场相当健康，若经济取得进步，将逐步加息。她还表示，不清楚25个基点加息能影响信贷，利率上升不一定利空股市，如劳动力市场改善，薪资也会改善，如央行一味关注给政府资金，通胀就有风险，通胀大体符合预期，有些指标已下降，美联储考虑条件满足下进一步加息。

16、央行周四600亿7天逆回购，中标利率2.25%，同日300亿7天逆回购到期。

17、G20财政和央行副手在厦门举行会议，财政部副部长朱光耀和央行副行长易纲主持，就当前全球经济形势、“强劲、可持续、平衡增长框架”、投资和基础设施、国际金融架构、金融部门改革、税收合作及绿色金融、气候资金和反恐融资等进行讨论。会议就2016年G20财金渠道预期成果达成共识，将提交7月在成都举行的第三次G20财长和央行行长会议核准。

18、媒体称深港通额度高于沪港通，后者也将扩容。香港媒体：接近监管机构人士透露，深港通将提升额度，沪港通亦将扩容，深港通额度或较高。

19、华润、宝能周四连夜发公告，反对万科与深圳地铁的资产股权置换方案，万科争端升级，或引发监管风暴及对职业经理人与资本方关系的大争论，值得重视。

20、投资者关注英国脱欧公投前景。周四亚太股市涨跌不一，英国脱欧公投前市场谨慎。日经225涨1.07%，韩国综指跌0.29%，台湾加权指跌0.45%，澳洲指涨0.17%，恒指涨0.35%，国企指涨0.25%。

21、英国退欧公投进行中，昨夜美股大幅收高，道指上涨1.29%，纳指上涨1.59%，标普上涨1.34%，欧洲主要国家股市有接近两个点的涨幅。纽约原油期货上涨98美分，涨幅为2%，收于每桶50.11美元；纽约黄金期货下跌6.9美元，跌幅为0.5%，收于每盎司1263.1美元。

22、涨停家数统计图。

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二、主力资金意图分析

1、资金流向

周四沪市流出32.88亿，创业板流出19.93亿，主力资金大幅流出。板块方面，建筑装饰、军工、煤炭、通信设备和农业服务资金流入；有色、化工、电气设备、新材料及证券流出居前。66个行业板块中仅5个大单净流入，61个大单净流出，流入流出比0.08，主力资金大面积流出板块。2576只在交易个股中841只大单净流入，1735只大单净流出，流入流出比0.48，市场人气低迷。从下图看主力资金流动处于震荡阶段。

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2、基金仓位估算

从同花顺基金仓位估算表看，周三主力基金小幅加仓。

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三、   期指概况

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中信期货投资咨询经理刘宾：总持仓未增加，资金进场步伐戛然而止，对反弹不利，净持仓和主力席位持仓变动显示多头谨慎。

四、技术分析   

1、周四沪指整体缩量震荡，早盘小幅低开后震荡下跌，午后跌幅收窄，报收2891.96点，跌0.47%。两市全天成交5236.78亿，较上交易日增376.68亿。技术上看股指成交量未有效释放，上攻无力，2900点以上压力依旧，未来两交易日看消息面影响，或有方向选择。

2、题材股相对活跃，创业板指一度翻红，无奈上冲无量，终小幅回落，收报2137.49点，跌0.34%，成交量略有放大。技术看股指处楔形通道中，上方60日与半年线压力大，即刻突破有难度。

五、综合结论

一般预计英脱欧公投结果将直接影响A股周五走势，不过从近期国际金融市场表现看，欧洲股市企稳反弹，英镑指数明显回暖，市场认为留欧可能性大，脱欧风险缓解。A股市场最大问题就未放量，也无持续性热点，上有3000点压力，下有2800点支撑，区间震荡平衡暂未打破。策略上，一面静候公投结果，一面控制仓位，建议轻仓分散配置成长题材强势个股。

市场综合判断

周五极端情况下操作预案