英策咨询

根据英策咨询近日发布的2012年沪深300业绩预测，今年沪深300中15家证券行业上市公司的营业收入及净利润合计，将分别下降12.59%和18.61%，与2011年同组上市公司营收及净利合计分别下降20.57%和25.27%相比，降幅有所收窄。如下图所示：

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    2012年，市场除一季度出现4.6%的反弹外，二、三季度始终维持震荡下跌走势，一度跌破2000点整数关口。数据显示，前三季度股票总交易额为7.2万亿元，环比下降16%；日均股票交易额为1113.6亿元，环比下降23.7％，跌至行业盈亏平衡点（1300亿元）以下。

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前三季度成交量持续下滑 (数据来源：wind资讯)

疲弱的市况，使证券公司经纪业务和自营业务遭受双重萎缩。从英策咨询编制的大企业净利润增长指数（证券行业分指数）看，沪深300中同组15家证券行业的上市公司的利润增长率，连续三年呈下降趋势。

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投行业务方面，由于今年以来新股发行审批数量缩水，IPO融资额同比大幅下滑。2012年前三季度，IPO实际募资额为986亿元，同比大幅下滑57%，环比2011年后三季度下滑44%；第三季度单季度IPO 融资额降至248亿元，同比下滑64%，环比下滑36.9%。

融资融券方面，由于行业融资融券余额规模不断增加，从年初的400亿增至9月底的700亿，对证券行业的利润贡献度有所提升。

总体看，受股市成交低迷和IPO融资额持续下滑影响，2012年前三季度券商经纪和投行业务收入同比、环比均出现明显下滑，拖累行业盈利水平大幅下滑；而年内融资融券利息收入、公司债承销收入和资管业务收入同比及环比均有望保持一定幅度的增长。但是，目前这类业务对券商利润贡献总体规模尚小，短期难以改变券商整体业绩下滑的趋势。