预计沪深300中15家上市银行2010年净利润增长31.43%

     根据近日由搜狐证券与英策咨询联合发布的2010年沪深300业绩预测，今年沪深300中15家上市银行的营业收入及净利润合计分别为1.68万亿元和6577亿元，分别增长22.66%和31.43%，如下图所示：

     目前，在国内通胀压力及国际货币宽松情况下，人民币流动性明显过剩。三季度央行货币政策报告中，已将货币政策由原先的“适度宽松的货币政策”改为“回归常态的货币政策”。宏观经济政策在既要保增长又要防过热和维护币值稳定的选择上，难度较大。在当前经济恢复基础较为巩固和企业盈利能力回升，及预期通胀可能成为经济主要矛盾的情况下，未来可能面临新一轮紧缩货币政策，进一步上调存款准备金率、加息甚至控制贷款投放等手段，都可能纳入央行宏观调控范畴。

     在此背景下，商业银行受到的主要影响有：

     一、加息对银行业绩有一定正面作用。国家统计局数据显示，2010年10月CPI同比增长达4.4%，比9月份增加0.8个百分点，在负利率进一步扩大的情况下，央行宣布自2010年10月20日起，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由5.31%提高到5.56%；除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。本次加息的特点是，活期存贷利率无变化，一年期存贷款利率对称加息，一年期以上存款利率加息幅度大于贷款利率加息幅度，这说明央行对通胀的担心明显加重，已将控制通胀放在重要位置。对商业银行来说，由于银行资产结构中存款以短期为主，贷款则以长期为主，活期存款占整体银行体系存款的40%以上，因此活期存款利率不变而长期加息，对银行扩大息差有正面作用。

     二、贷款增速将有所放缓。今年上半年，银行出于盈利需要，信贷增长超预期，导致货币供应量M1和M2增速有不断上升趋势。出于减少流动性及控制通胀和信贷风险需要，央行近来连续两次上调准备金率，导致银行贷款规模将有所下降。

     三、紧缩环境下的贷款风险上升。在贷款利率提高和贷款规模压缩下，企业融资成本上升，资金链趋紧，地方融资平台及房地产贷款风险均有所上升，银行不良贷款率将反弹。

     我们预计，未来一年政府对宏观经济的控制手段将是偏紧的货币政策，而2011年银行信贷规模增长速度将进一步放缓。在此情况下，尽管银行议价能力将有所上升，但放贷风险也会加大，从而会促进中间业务的发展。负利率状态下，存款分流严重及负债结构的变化，在一定程度上将增加银行成本。

英策咨询研究员  汤如意