基金净值最近一年大约涨了50%，可能觉着涨的有点太快，确实，涨的有点快，但涨幅不算大，我之前提到过，保守情况下，如果一个公司在5年后不能大概率带来翻倍的收益率，不会将其纳入重仓范围内，所以1年涨50%，有点快，但不算多。

另外，新的投资猎物也在不断涌现，目前仍然处在点子比钱多的阶段，建议长期投资资金不用过于考虑点位高低和净值高低这些问题，未来长期预期收益率仍然值得期待。

我们这种自下而上的投资模式决定了投资研究是最重要的工作，猜测市场风格转换等投机游戏并不能创造价值，反而会毁灭价值。

关于容纳资金的问题，因为不做短线交易，不需要猜测市场，长期投资不需要担心交易瓶颈，从目前组合标的市值规模看，管理几亿和管理几十亿没有太大区别，反而是规模过小会失去一些机会，例如网下打新，如果单支基金2市配齐需要1.2亿元人民币以上的市值，所以容纳资金的天花板还很高。

最近蓝筹风大，净值会不会回调？不知道也没法预测，可能回调也可能更高，但投资组合的潜力远没有发挥出来。

我们现在何处？这个问题拉长看，未来多年可能回答都是一样的，除非又出现大泡沫，如果出现了大泡泡，我会及时通知大家，可以肯定说，现在没有大泡沫。我们的净值还是儿童期，虽然道路曲折，但长期方向我相信还是45度角。

顺祝

黄建平

2017年6月9日