假设中国目前的5年期利率从目前5%降到1%，会出现什么后果？

答案：我们会陷入长期的经济停滞泥潭中。

钢铁、煤炭、化工、纺织、电解铝、火电厂、房地产等过剩产能行业将没有归还贷款利息的压力，只要保持微利就能保持公司不倒闭，即使亏损，折旧等现金流也能耗上几年、十几年甚至几十年，因为杠杆已经到顶了，没有利润也就没有再投资的资本，而且再投资也不会产生收益，于是整个国家陷入一种低效运转中，GDP增长停滞，而且可能长期停滞，就和日本近25年差不多。

每个国家的利率都受到政府通过货币投放等工具操纵，理论上利率应该跟随企业平均ROE（净资产收益率），企业平均ROE体现社会平均资本回报率，但是一旦政府放水过度让利率过低，就会造成产能过剩难以去除，从而反过来降低ROE，互相恶性循环陷入泥潭。

所以利率应该是被动跟随而不是主动刺激，日本欧洲都进入了这个恶性循环的怪圈，希望美国中国不要重蹈覆辙，估计美国的利率终究会提上来，中国的利率也不会再降低，否则钢铁煤炭等行业的巨额负债可以一直维持下去，长期行业过剩不死不活。

利用低利率刺激经济增长属于饮鸠止渴，产能过剩在各个国家都会经常出现，刺激短期需求只会让长期产能更加过剩。如果钢铁产能过剩3亿吨，唯一的方法是去产能，而不是刺激钢铁消费让钢铁产能进一步提高，等短期消费回落后过剩更加严重，2008年我们已经有过教训。

另外，人口是生产要素之一，但并不是人均经济增长的关键因素，社会平均ROE才是人均GDP增长的关键因素。

假设地球上生活着1亿人口，每年出生人口和死亡人口相等，总人口和劳动人口都保持不变，劳动人口都分布在各个企业里，那是不是人均收入就会停止不前呢？显然不会，只要企业的利润再投资，就会产生更多的营业收入和更多的利润，人均GDP和人均收入就会持续增长。

美国过去300年、中国过去35年人均GDP一直处于增长态势，这种增长已经剔除了人口因素，增长的主要动力来源于利润再投资。

如果企业平均ROE为0，那意味着资本投资收益率为0，也就是说公司资本投入是没有利润的，公司没有利润可以再投资，GDP就不会增长。所以企业平均ROE决定了一个国家GDP增长的速度，而利率过低会造成企业平均ROE过低，导致经济停止增长。