刊于2015年5月30日中国证券报《理财周刊》

本报记者徐文擎

中国证券报：本周大盘跌宕起伏，在前两天连续拉高后，后半周出现大调整，后市会如何演绎？

黄建平：整体来讲，目前点位市场估值较高，中小盘和创业板估值尤其高，上证50估值还算合理，但沪深300中除了银行以外估值也都不低。周四大调整的原因与收紧杠杆、下周申购造成一定程度的流动性紧张以及心理层面的“恐高” 情绪有关。短期涨跌很难预测，比较看好港股；对A股的态度是持有不加仓，逢高会减仓一部分，重点减仓已超过内在价值的股票。

中国证券报：下周A股“第一只核电股”———中国核电发行，会给市场带来哪些影响？

黄建平：下周二开始申购新股，锁定资金量较大。中国核电打新资金预计会锁定5万亿元，再加上其他新股，预计整体锁定8万亿元，可能会造成整体流动性紧张，对二级市场产生影响。

中国证券报：军工板块近期表现凶猛，是否已经预支了中期涨幅？

黄建平：牛市中，股票短期涨幅与其基本面的关系不大，从结果看过程，这个顺序可能不是很准确。军工股达到现在的涨幅，主要是赶上热点概念，但军工市场是个增量市场，比如今年投了5000亿元进去，明年投3000亿元，企业营收就会立即下降，未来收入、现金流等都不稳定，所以要看中长期投入。

中国证券报：从哪些指标判断市场短期风险？

黄建平：我们不判断顶部不预测指数，主要采用自下而上的选股思路， 要看手中的股票在未来三五年是否值得投资。今年初，我们开始卖A股、买港股，也是出于这样的考虑。2007年，我在4300点把手中的股票提前清盘，避免了大盘暴跌带来的巨大损失，并不是因为我能够预测指数，而是因为当时看到手中的A股全部高估，那么不管什么点位都会清掉。不过，2007年的4000多点和现在的4000多点不可同日而语， 那时上证指数4000多点的估值水平应该相当于现在的六七千点。

中国证券报：后市看好哪些板块？

黄建平： 整体比较看好港股，A股市场会持有估值比较合理的大盘股，主要看重估值较低、但未来几年确定性比较高的股票。最近用部分套利资金买入一些分级A，有保底收益，另外，它折价幅度较大，大盘不涨它会估值回归，相关指数如果跌，它还会涨，一旦进入熊市它还会吃到折价，有对冲作用，属于低风险但收益还不错的品种。

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