​看完茅台的年报和一季报，终于可以安心睡了。

（1）2014年第四季度的实际销售额约104亿元，在2013年高基数（约98亿元）的基础上又增加了约10%，出乎意料，但对全年的营收贡献有限。全年营收315.7亿元，同比增2.1%，且吃了15.7亿元的预收款，如果不是和一季报一起出，明天市场可能又要给以颜色，这么看来五粮液维护市值的思维很欠缺。

（2）2015年一季度，实际销售额约96亿元，比2014年一季度（约62亿元）增长约55%，威力惊人。然而为什么报表营收才增加了14.7%呢，因为2015年一季度存了13.1亿的预收款，同期2014年是吃了14.2亿元的预收款。

（3）预收账款自2012年一季度开始减少以来，首次在一季度出现增长，可能预示着高端酒的市场调整基本已经结束，高端酒市场已经见底。

（4）每10股派送红股1股、每10股派发现金红利43.74元（含税），分红率偏低了点。

（5）若不出意料，2015年茅台的营收和利润实现10%以上的同比增长是大概率事件，净利润有望超过170亿元。