我现在从一个消费者的角度去看待这4个较为热门的消费连锁公司。

1）苏宁电器

上一次去苏宁电器貌似是6年前装修新房的时候，当时觉得苏宁真的很不错，服务好、售后好，关键是价格比本地卖场便宜得多，当时想以后电器手机都会在他家买，谁知道这6年我再也没进去过，一是当时买的电视冰箱等电器质量好耐用无须更换，二是6年更换了6个手机要么是从移动联通交话费送，要么就是从网上京东商城买更便宜，因为电子类的产品你从哪家正规商家买质量都没有差别。

现在回顾04年开始苏宁的高速发展历史，当时它是个非常好的商业模式，一是赶上上一轮房地产牛市无数家庭换新房重新购置家用电器的好时机，二是高效的管理+质优价廉良好售后的竞争优势不仅得到消费者的认同更是得到各地政府的大力支持，因为它不仅给当地消费者带来实惠，还提供了就业，创造了税收。

现在看苏宁电器，去年我城市里在最繁华街道上的苏宁电器，居然关门转让了，想想也不奇怪，一是现在周边没几个人在讨论装修新房了，二是当年苏宁低价的优势已经开始被更低价的网购攻破了，三是真正做大的电器公司如美的格力也无需再看苏宁国美的脸色，街上看到已经有很多新开的美的格力海尔的专卖门店和维修中心了。

现在苏宁也在转型网购，但它的竞争优势已经被削弱了很多，如果明年经济继续下滑苏宁电器出现亏损，那我是一点也不会意外，别看它现在只有10几倍PE,我是不会投资它的。

2）永辉超市

永辉超市貌似是一夜间冒出来的，而且经常听到周边人谈论它，更奇怪的是我注意到有的老奶奶宁愿多走10分钟路绕过菜市场和家乐福去永辉超市买东西，这让我开始关注永辉超市，等我走进去才发现永辉超市确实和其他超市有些不同的消费体验，生鲜蔬菜水果品种很丰富，价格相比家乐福沃尔玛都要便宜些，每天还有特价菜，所以人流量很大。在通胀如此高企的情况下，菜场里的蔬菜动不动就3块5块一斤，永辉做到1块2块甚至几毛的价格还能盈利，确实有其独特的竞争优势。事实上我去农村时发现，乡村种植户手里的蔬菜水果收购价都是非常低几毛一斤的，怎么到了我们消费者面前价格就翻了10几倍？如果永辉超市以其独特的买手文化打通这个环节，那前途真不可限量。

相比于苏宁电器的耐用品大周期重复消费，永辉超市的是生活必需品每天重复性消费，无疑将来的天花板要高得多，未来若干年永辉超过苏宁的市值也只是时间问题。而且超市不像商场必须优先占据最繁华的地理位置，只要是新建人口密集小区都可以轻易连锁复制。

现在二级市场永辉超市股价有所高估，在此近50倍PE位置重仓投资它缺乏安全边际。理想的投资价格是在30倍PE/150亿市值以下，事实上11年6月市场已经给出过这个价格，只是当时大部分人都没听过这个公司。

3）爱尔眼科

前年我曾准备做近视眼手术摘掉眼镜，当时注意爱尔眼科也是因为它的广告是铺天盖地，开车在高速公路上每几分钟就能看到它的广告在农户家侧墙上。之后进了这家医院发现其管理水平还是不错的，工作人员素质都比较高很有礼貌，比起公立医院那种对你爱理不理让你无可奈何的感受是完全不同的，但最终没在它家做手术也是当时感觉爱尔的主治医师过于急切的劝我做这个手术，就像去药店买药一旦有人过来强烈推荐某种药有神奇疗效时，我是绝对不会买的，这是一种条件反射式的自我保护。

回来后关注了爱尔眼科的股票，发现我佩服两位投资大师但斌和李剑都买了这个公司的股票，就在网上搜索了一下的它的招股说明书和分析投资研报，最后自己分析得出结论，它的竞争优势并不明显，而且股票价格被炒得老高，根本不具备投资价值，一是其连锁复制各地政策审批难度相当大。二是其所谓的“印度医生每天要做200例白内障手术”来证明其市场前景广阔，这点用常识想想也不可能。三是其宣称增加盈利的手段是以后和医生谈降薪资，这完全是异想天开无稽之谈，用常识判断现在想降没技术含量工厂工人工资都是不可能的事，更何况是获得执业资格这么难的主刀医师。四是医疗行业是个容易出黑天鹅事故频发的地方，作为常人来讲即使公立医院服务态度再差，但毕竟是国家的有保障放心点。

每次路过我城市的这家爱尔眼科，看到里面冷冷清清的，通过医院内部朋友了解，其手术量大的进入医保的白内障手术是不怎么赚钱的，毕竟价格国家监控着，而暴利的近视眼手术每天的挂号数也就几个而已，其实用常识想想，对于眼睛这么重要的器官做手术，如果一个公立医院和一家私人医院，仪器价格相同，你会选择哪家？它另外一个无法避免的风险是其稍微出点名的医生很容易被其竞争对手医院更高薪挖走。

虽然我是希望这家医院能越办越好，至少能给公立医院一点竞争压力感，但我是不可能投资这家公司的。

4）美邦服饰

客观的讲，这是个很好的公司，每条繁华街道都能看到它，也经常看到它开新店，而且没见过它哪家门店像李宁一样做不下去关门的。我学生时代买过它很多衣服，当时它的定位很准，年轻人休闲品牌，款式质量不错，价格也平易近人。从商业模式讲，这类服饰连锁门店是最成熟的模式，但这个行业但也很难出现伟大的公司，除了凝聚体育精神的阿迪耐克。试想一群朋友在一起，如果有几个人穿阿迪，我也穿阿迪也没什么问题，因为大家都崇尚体育精神，而阿迪又是体育精神最好的品牌。如果其中2个人穿美邦，我肯定是不会穿美邦了，这个就是服饰品味的排他性，穿着不是穿得好看就行，更重要的一点还是凸显自己与众不同的品味，所以再好的服装品牌公司成长到一定阶段都会出现重大瓶颈，而美邦服饰是成长最快那段时间已经过去后才上市的，现在属于成熟稳健经营期，未来看它是否还能发展出除了美特斯邦威/mecity外其他差异化竞争的牌子。

现价250亿只能算合理价格，并未低估，如果出现150亿的机会我会重点参与。