一、基本情况
名称：易基岁丰

代码：161115

类型：债券基金
封闭期：3年
封闭到期时间：2013年11月9日，共约45天
目前折价率：1.42%

二、投资机会
买入易基岁丰，等待封闭期到期转开放后从二级市场卖掉或赎回，本笔投资的收益率主要来自于两部分：（1）折价兑现收益（2）母基金净值上涨带来的收益。

三、预期收益率
现价0.984买入，其收益结构如下表：（已扣除买入手续费万分之六，以及赎回手续费千分之一）

1.现价买入，假设到期净值不变化，则持有到期赎回，总收益率为1.26%，年化收益率10.24%

2.假设债券市场保持平稳，基金所持债券的平均利息率为6%，扣掉管理费后，45天因吃利息带来的净值增长约0.6%，则持有期收益率为1.87%，年化收益率15.18%。

四、安全边际

如果净值波动超过-1.2%，则可能导致亏损，即所持债券的平均净价跌幅超过-1.8%时，可能会导致亏损。考虑到9月底最后几天及10月上旬债券上涨的概率较大，该笔交易本金亏损的概率极小。

由于转债仓位会增加债基波动率，从净值表现看，重工转债已经卖掉，昨日中报所持仓转债跌幅较大，对净值影响为-0.05%，如下图：

此外，昨日债券普遍下跌，161115净值理应下跌，但实际上161115净值未变化。这是否意味岁丰已经开始为封转开减仓了？如果已经减仓转债，净值受股市波动将减小，交易的风险将更低。这一点有待继续观察。
 

因此，现价买入，相当于买入一个45天期，预期年化收益率为15%的理财产品。