加载中…资本市场的结构性演变——关注高股息股票投资机会
(2012-11-17 20:10:40)
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结构性长期持有负面影响几个周期 |
分类： 价值股 |
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由于这几个品种都是无限期的，以上收益率还没有考虑母基金赎回时的手续费及母基金波动风险。同时，目前处于降息周期，这些A类基金收益率会更低。
长江电力：商业模式简单确定性强，目前股息率为4.14%，业绩每年小增长有保障，应该可以等同于银行存款。
随着投资者对资本市场产品的充分认识，很多投资品种的价格都被挖掘出来，随着新股的停发、股市的下跌，固定收益品种、低风险品种的收益率越来越低，资本市场的收益结构已发生大演变。
一、目前的资本市场收益结构情况
1.分级基金
分级基金收益率进一步降低，目前交易较活跃的几个品种收益率情况如下：
由于这几个品种都是无限期的，以上收益率还没有考虑母基金赎回时的手续费及母基金波动风险。同时，目前处于降息周期，这些A类基金收益率会更低。
再看双禧A，本博于今年7月发表《双禧A投资策略》http://blog.sina.com.cn/s/blog_6d552a0601011bfb.html，当初价格是0.985，现价已达1.075，涨幅近10%，折价率也进一步缩小，价值逐步被一些低风险资金发掘出来。
整体来讲，分级基金目前的投资收益率约为6.5%-7%，相当于无限期的浮动利率债券。由于此品种不能抵押，收益率较债券已经没有吸引力，不值得再投资。
2.债券
债券收益率一天比一天低，目前税前到期收益率高于7%的债券仅剩几个，一年内到期的债券收益率普遍与货币基金收益率相当，约为4%，只是可以抵押加杠杆提高收益率。1-2年期限的大多收益率在5%左右，城投债的风险也都似乎没有了，去年9月30号，部分城投债到期收益率高达13%，而现在只有一半。
3.可转债
可转债市场本来一直都估值混乱，可转债的价格基本由供求关系决定，而不是由内在价值决定，部分可转债溢价率高达50%以上，除几只定价合理外，其它基本没有任何投资价值。
4.股市
股市大盘蓝筹股估值虽然很低了，但股市下跌的根本性问题没有解决，仍继续探底。详见《大熊市仍将继续—拯救股市的时间仅剩18个月》
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6d552a060101457n.html。
总体而言，目前的资本市场不管是分级基金、债券、可转债、股市都没有整体性投资机会。但部分股票已出现阶段性低吸投资机会，那就是高股息股票。
二、高股息股票股息率情况
以下选取大秦铁路、宁沪高速、白云机场、长江电力、皖通高速、雅戈尔这几只高股息率、盈利稳定、确定性较强的股票做分析，股息率情况如下：
长江电力：商业模式简单确定性强，目前股息率为4.14%，业绩每年小增长有保障，应该可以等同于银行存款。
大秦铁路：公认的大蓝筹股，前期煤炭价格暴跌及负面新闻造成股价暴跌，目前股息率6.43%，确定性非常高。
宁沪高速：较H股折价15%，股息率极高，主要是高速公路节假日免费对其负面影响造成股价暴跌
其它不一一赘述。
从股息率情况看，这些股票的股息率应该说已经远高于同等评级的债券到期收益率，大秦铁路、长江电力的股息率均已超过其发行的债券的收益率，已出现较好的投资价值。
三、新政策是高股息股票获得新生的催化剂
昨天，财政部发布消息：经国务院批准，自2013年1月1日起，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。
这有利于鼓励长线投资资金进场抄底高股息、确定性强的股票。
四、投资策略
逐步开始配置高股息股票，长期持有。首选长江电力、大秦铁路、白云机场和宁沪高速，这四只确定性高，近期的走势均远强于大盘，可以等同于持有现金。
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