例子：

当年的ROE即净资产收益率=445 /2980=15%;上年的ROE=367/2590=14%；可见，当年的净资产收益率比上年提高1%。

净资产收益率=净利润/收入*收入/总资产* 总资产/净资产。当年的销售净利率为445/8416=5%；资产周转率为8416/5744=1.47；权益乘数为5744/2980=1.93.去年的销售净利率为367/7305=5%；资产周转率为7305/5091=1.43；权益乘数为5091/2590=1.97.

当年的资产周转率比去年略高，权益乘数低于去年（说明当年总资产相对净资产比去年减少，当年的负债增加小于当年权益增加），销售净利率相等；而当年的净资产收益率高于去年。

这说明了：通过扩大负债资产规模，以及，提高资产利用（周转）效率，会提高ROE。（如果权益资产没办法通过IPO或利润积累留存而增加的话，在资产收益率高于利率时，增加负债资产是有益的）

权益资产和债务资产折旧是一样的，在总资产规模增加的情况下，收入会增加，成本和折旧同时增加（相同的总资产，提高资产周转率即资产质量好，收入也会增加）；但债务资产增加幅度比权益资产增加幅度大时，其产生的利息费用比较而言会更多的抵减净利润。

1、净资产收益率（ROE）=销售净利率×资产周转率×权益乘数。

净资产收益率的高低首先取决于资产净利率的高低。

而资产净利率又受两个指标的影响，一是销售净利率，二是资产周转率。

要想提高销售净利率，一方面要扩大销售收入，另一方面要降低成本费用。

资产周转率反映了企业资产占用与销售收入之间的关系，影响资产周转率的一个重要因素是资产总额，降低库存和加快流动资金的流动对企业的经济效益的提高是非常重要的。　

2、毛利率是衡量产品（或者也是行业）的竞争能力和盈利能力的一个指标，而ROE更侧重于净资产的投资回报状况。作为投资者，应该从毛利率上看这个产品、公司、行业的发展趋势，从ROE上看投资的收益情况。

  附：毛利率（gross profit margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。

营业成本是已经确定了归属期和归属对象的各种直接费用。营业成本应当与所销售商品或者所提供劳务而取得的收入进行配比；营业成本主要包括主营业务成本、其他业务成本，它们是与主营业务收入和其他业务收入相对应的。工业企业产品生产成本（也称制造成本）的构成主要包括：直接材料、直接人工（工资、奖金、职工福利、社会保险）和制造费用(生产车间发生的机物料消耗，生产车间支付的水电费，生产车间计提的固定资产折旧，生产车间管理人员的工资等职工薪酬， 发生的季节性的停工损失)。期间费用（period cost）是指企业本期发生的、不能直接或间接归入营业成本，而是直接计入当期损益的各项费用。 包括销售费用、管理费用和财务费用等。期间费用是指不能直接归属于某个特定产品成本的费用。它是随着时间推移而发生的与当期产品的管理和产品销售直接相关，而与产品的产量、产品的制造过程无直接关系，即容易确定其发生的期间，而难以判别其所应归属的产品，因而是不能列入产品制造成本，而在发生的当期从损益中扣除。

毛利率大小通常取决于以下因素：

一、1、产品的市场竞争激烈化程度

如果市场上没有这类产品，或少有这类产品，或产品相比市场上的同类产品，其质量、功能价值要占有优势，那么产品的价格自然是采用高价策略；反之如果是经营大路产品或夕阳产业，市场比较饱和，那么只能是取得随大流的销售价格，取得平均的销售毛利。

2、企业产品处于生命周期的哪一个阶段

一般来说一种全新功能的新产品刚投放市场的前期毛利比较高，但随着时间的推移，随着市场的扩大，竞争对手的加入，做的人越来越多，企业必然降价促销，同时伴随原材料及人工价格的走高，其销售毛利也会逐渐下降，这在保健品行业或高科技行业比较明显。

二、1、企业开发产品投入的研发成本的大小

如能更快更好地开发出具有新兴功能的新产品，而产品在功能、使用价值及价格上存在优势，就能占领市场的最高点；企业的研发投入量大，受到专利保护所取得的利益就多，新兴产品在成本、功效上就有极大的优势，其产品毛利也大。

2、企业投入的技术成本的大小

如企业生产具有自主知识产权的专利产品，特别是发明专利和技术专利，而该专利产品无论在产品质量、产品功能方面比市场上原有同类产品均存有优势，具有成本上的优势，具有竞争上的排他性，自然具有加价能力，此时产品的毛利通常也比较高。

3、产品的技术工艺复杂程度

用人的技术要求，人工成本的大小，产品生产工艺复杂，技术含量高，所用技工档次等级较高，其产品的毛利也自然会高，反之对于工艺简单，没什么技术含量，大都实行普工操作的大路产品，当然不可能有多高的毛利。

4、对产品主要部件的生产

是由企业自已解决还是委外加工，一般来说自行生产其毛利要高一点，主要零部件采取委外加工方式生产的企业，其利润要分一部分给协力厂家，此时企业的毛利相对要低一点。

三、企业投入的固定成本的大小

主要指固定资产上的投入，如机器设备、厂房、厂租的投入，这些构成固定制造费用，从某种角度来说，也反映了企业的进入门槛高低，企业为收回此巨额投资成本，也会提高其产品的毛利；反之如果企业投入的机器设备不多，或大多采取代工的形式组装加工，或委托加工，其销售利润要让一部分给协力厂商，其产品毛利也可能只是平均化的。

四、企业的品牌效应

如企业有知名度，比方说其产品具有驰名商标或地方知名品牌商标，其产品质量得到市场的认可，那么这类产品的毛利通常也会比较高；反之对于杂牌商品，就算其质量很好，由于没有知名度，其产品毛利率通常不如具有较高品牌价值的产品毛利率高。当然也不能一概而论，有些知名品牌产品毛利属于中等水准，主要是靠较高的销售数量来赚取利润。

五、应收帐款周转率高低

因为应收帐款会占用资金成本，而老板通常会把这个资金成本打进销售价格里去的，即是说如果是现销，钱货两清的交易，其成交价格相对要低得多，但凡是赊销，其成交价格相对现销来说要高一点，而销售价格高一点，则意味着毛利大一点，而销售价格低一点，则意味着毛利小一点。如果说某企业应收帐款的周转率较小，而毛利又不大，则是一个很不正常的情况，应对其成本或进销价格进行实质性审查。

六、企业的营销目的

如是为了扩大市场占有率，则可能采取先以较低价格打开市场，待市场占稳后再根据市场认同度重新调整定价策略；如果是为了尽快地收回投资，企业可能以较高的价格打入市场，再进行逐渐渗透之策，市场对成熟产品通常是实行价高量小，价小量大的回报方式，如何在价格与销量之间进行平衡，以求得利润最大化，是企业进行营销策划所必须面对，而不能回避的一个重要问题。

上述关于毛利率的分析仅就一般情况而言，实际上也有例外的时候。

对于毛利率的分布，通常是高科技行业的毛利率比普通产业的毛利率高，新兴产业的毛利率比传统产业、夕阳产业的毛利率高，相对于同类产品，新开发的产品毛利率比原有老产品的毛利率高。