当前众多VC/PE把投资阶段前移，转身做天使，不少高净值实力人士也摩拳擦掌，意欲从储蓄型理财转向做天使投资。然而，在中国，天使投资是一个被滥用了的概念，只要沾点早期投资的边，都喜欢贴上天使投资的标签。

   “天使投资”的概念，百度一下一大把，但百度来的概念，实际并不管用.投资人聚会时，到底什么是天使投资，什么样的人才适合做天使投资人一直是热门话题。2012年8月4日由好投网、草根天使会举办的投资人交流沙龙上，与会投资人对于天使投资的理解，还形成了明显对立的两大阵容，争辩相当激烈，砖头、口水、棍棒齐下，场面几近失控，关于天使投资的理解，其实在业界并没有形成高度的共识。

    要做天使投资人，先理解什么是真正的天使投资确有必要。结合创办创业津梁这一创投服务机构的经验，我认为有几个常见而偏颇的观点必须要破除。

    首先，要破除早期投资就是天使投资的观点。各种早期阶段的投资，如预研投资、初创投资、种子投资，如果要套上天使的光环，投资人必须存在一颗天使之心。这颗天使之心，就是把投资不当做利益最大化的纯商业行为，而是有种急人所难的利他气概，看重的是能在恰当的时机帮创业者一把，创业者万一失败就当做了公益。如果说利他之心与公益之心有些高腔高调，合格的天使投资人至少应有一颗热爱技术、支持创新之心，有将创新产品化和商业化的初衷。对于那些纯粹以商业利益最大化为目的的早期投资，是不配称为天使投资的。他们可以在追逐利润的目的下，尽最大的可能去压低创业者的创新估值、可以限制创业者与其它投资人接触来排他性地获得最有利的投资条款、可以在创业者最最艰难的生死时点乘人之危撷取最大股份而不是在项目发展最契合的点上投入、可以用各种惩罚与对赌条款让创业者失败了一辈子都难以翻身。有商业的地方，总是利益至上的，纯粹商业行为的早期投资，不可能是天使投资，反倒是魔鬼投资。

   其次，破除天使投资理所当然是小额的。一些孵化器与天使投资机构在投资额上不断减码，从最初的一个项目投资一百万、五十万，到二十万、十五万，现在更有机构提出5万元5%股份的标准。实际投资中，确实有很多天使投资人投资项目额度并不高，有投三五万的，也有投十来万的。可能正是基于国内的这种情形，在投资人中开始形成一种感觉，投得少的人才叫真天使，才叫四两播千斤，才会几十倍几百倍地高盈利。认为那些投资额上百万、甚至数百万的，就该是风险投资，至少也得算A轮投资。实际上，该不该算天使投资跟投资额是没有关系的，不同的行业、不同的项目天使投资额是不同的。我们已经习惯了把目光集中在所谓的软件与互联网领域，在这个领域小额的投资就可以设立一个企业，或者完成一个产品开发。然而，在很多真正的高科技研发领域，要想创业，可能投资几十万、几百万元，做前期的预研、中试或验证，也仅仅是杯水车薪，却同样是天使投资性质。天使投资不是草根投资人的专有，也更不是小额投资的代名词。

    再次，在中国，天使投资需剔除来自“三F”里的Family的投资。有一种流行的说法，说天使投资人就是三F，Family、Friends、 Fools。在国外，也许Family是天使投资的重要来源之一，在中国，不是。中国人的家庭观念与财产关系，是不适合放在投资里面去考量的。来自家人的支持与投入，往往没有商业色彩，没有回报要求，对创业者并不构成权益约束，既不能推动创业企业的治理结构，也不能帮助创业企业的战略优化。来自家庭的资金支持，大多是铺底资金，没有商业承诺，没有估值，没有业务理解，有的是亲情扶助，是裙带利益关系的绑定。这样的资金，还是不要称天使投资为好。不然的话，拿市场上融到的天使资金，与从父母手中接过的亲情资金同等对待，创业者就会对来自市场的天使投资人产生一些不靠谱的期望与要求，会认为商业市场上的投资也要象父母那样地去义无反顾和无怨无悔，否则就认为是天使投资人没有尽力，认为投资人太计较，降低创业者对资本回报的责任与使命感。

     对到底什么是真正的天使投资有了认识，才能去讨论什么人最适合做天使投资人。在天使投资人如何开展投资的问题上，我不赞成天使投资是广撒网靠天收的观点。相对于VC与PE阶段来说，天使投资阶段的项目投资额度小，存活率低，投资风险大，在这种情况下，很多天使投资人采取广撒网的策略来平衡风险。其实无方向的广撒网，只会无限扩大风险的敞口。后期投资，是以财务指标为主导，从历史数据就可以对拟投项目做一个大体的判断。相比起来，天使投资因为缺少数据，有的只是行业分析与创新蓝图，需要基于市场洞察与创新判断去做投资决策，对投资的人行业知识与技术能力是极大的考验。天使投资绝对是个专业活，做天使投资只有往精、专里钻才是王道。因此，对于什么样的人才适合做天使投资人这个问题，我觉得，有投资的资本，还要有判断力，才能做好天使投资人。有钱不懂行的，适合去做LP；有判断力没资金的，适合去发行基金专业替人理财。

（本文根据天使投资沙龙中本人的发言整理）