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 来源：公子战

 罗平锌电【002114】---深度分析

公司成立于2000年12月21日，是国内首家集水力发电、矿山探采选、锌冶炼及深加工为一体的股份制企业。已成为云南省政府实施 “电矿结合”发展战略的典范企业和罗平地方经济发展的支柱产业。公司已形成年产精锌12万吨、镉300吨、锗4吨、铟3吨，超细锌粉1.2万吨的综合生产能力，年销售收入超过10亿元。

公司主营业务为水力发电、铅锌等有色金属的开采、锌冶炼及其延伸产品的生产与销售，是目前国内锌冶炼行业唯一的矿、电、冶炼三联产企业。公司主导产品锌锭和电力销售收入占全部主营业务收入的80%以上，其他副产品及延伸产品还包括超细锌粉、锌合金、铅精矿、锗精矿、镉锭等。公司锌锭产品主要销往浙江、上海、广东等地，其中销往浙江和广东的占了总销量的90%以上，公司生产的电力除自用部分外全部上网销售，电力用户主要为罗平县供电有限责任公司，其他用户还包括电站近区用户、滇东电业局等。

罗平县铅锌矿产资源较为丰富，主要分布在富乐镇境内，远景铅锌资源量为30—35万金属吨。截止2007年6月19日，全县共取得采矿许可证3个(含罗平锌电富乐铅锌矿采矿许可证)，矿区面积共计7.9314平方公里，全县取得勘查许可证2个，总勘查面积为24.64平方公里。该公司表示，资源整合的范围主要矿种为铅、锌矿，通过整合后，将使该县的铅锌矿矿山企业“多、小、散”的局面得到明显改变，矿山开发布局趋于合理，矿山企业结构不断优化，矿产资源开发利用水平明显提高，矿山安全生产条件和矿区生态环境得到明显改善，最终形成以云南罗平锌电为主的铅锌开采、加工企业。

源自罗平县府的相关消息：我县规划五年打造四个省市级工业生产基地来源：县经济局 作者：刘红雁 时间：2010-09-30 Tag：近日，罗平县“十二·五”工业发展规划编制完成，力争五年初步形成云南省新兴能源基地、云南省生物资源加工出口基地、曲靖市锌冶炼基地和硫化工生产基地。到2015年完成工业总产值188亿元，增加值72亿元（占GDP比重50％）、税收15.4亿元，利润20亿元，年均增长率分别为22.2％、22.3％、38.3％、27.8％；万元产值能耗下降15％。一是着力打造云南省新兴能源基地。充分依托境内煤炭、水能、风电资源，将我县建成全省集煤炭、煤焦、水电、风电等一体的新兴能源基地，工业产值达100亿元以上。二是抓生物资源加工出口基地建设。利用特有的低热河谷资源，大力发展榨油、菜油压榨、黄姜深加工、鱼片加工及生猪机械化屠宰分割加工等，实现生物资源加工产业年产值达5亿元左右。整合现有5家蜂蜜加工企业，提高现有生产能力，积极开发蜂胶、蜂蜜醋，蜂蜜日化产品等高附加值下游产品，延伸产业链；同时切实抓好核桃、马铃薯等资源开发利用。三是努力推进铅锌生产基地建设。着力抓好罗平锌电公司资源综合利用项目（含回转窑窑渣综合利用、氧化矿浮选等），新建10万吨/年硫酸生产线，新建一套100万吨焦化生产线；积极抓好矿产资源县外并购及县内整合，定向增发罗平锌电股份公司股票，不断壮大罗平锌电股份公司实力，将云南罗平锌电股份公司打造成曲靖市铅锌冶炼基地，总产值50亿元以上。四是抓硫化工基地建设。抓好锌电公司新上1条10万吨/年的硫酸生产线，使锌电公司硫酸总产能达24万吨/年；积极抓好矿产资源县外并购及县内整合等项目，将规模做到15亿元左右，然后再由罗平锌电股份公司定向增发股票，转移至锌电股份公司名下，增大罗平锌电股份公司实力。通过定向增发股票再融资15个亿，将云南罗平锌电股份公司打造成曲靖市铅锌冶炼基地，总产值50亿元以上。加速马街硫铁矿开发进度，大力开发硫酸下游产品，形成硫酸生产和硫酸下游产品协调发展的良好局面。

 经营分析：                                                                          【公布2010年半年报】
罗平锌电公布2010年半年报：基本每股收益-0.76元，稀释每股收益-0.76元，每股净资产1.84元，摊薄净资产收益率-41.1957%，加权净资产收益率-34.15%；营业收入286070015.95元，归属于母公司所有者净利润-139100781.37元，扣除非经常性损益后净利润-131962032.83元，归属于母公司股东权益337658820.41元。
预计2010年1-9月归属于上市公司股东的净利润为亏损9400万元～9900万元。
原因：第三季度，公司将充分利用丰水期自发电的优势满负荷生产，降低产品成本，提高产品单吨的盈利空间，争取7-9月单季度盈利、减少1-9月亏损额。
【公布2010三季报】
刊登预计2010年1-9月实现的归属于上市公司股东的净利润将亏损9150-9350万元
罗平锌电关于2010年度（1-9月）业绩预告的修正公告
经公司财务部门初步测算，预计2010年1-9月实现的归属于上市公司股东的净利润将亏损9150-9350万元。
业绩预告出现差异的原因：公司在《2010 年半年度报告》中对1-9 月的业绩预告是基于当时锌锭市场情况及预期所做出的，从业绩预告之日至第三季度末，锌锭价格上涨幅度大于当初预计，使归属于上市公司股东的净利润比当初预计亏损额有所减少。
【公布2010年报】                                                                                罗平锌电公布2010年年度报告：基本每股收益-0.09元，稀释每股收益-0.09元，基本每股收益(扣除)-0.09元，每股净资产2.5元，摊薄净资产收益率-3.5723%，加权净资产收益率-3.51%；营业收入1209888119.47元，归属于母公司所有者净利润-16451889.91元，扣除非经常性损益后净利润-17159706.28元，归属于母公司股东权益460542507.07元。

提示：通过半年报可以知道罗平锌电亏损了1.39亿元，而三季报累计亏损9300万元，等于是第三季仅仅三个月便减亏了4000多万元，再看看新近公布的年报，对比一下，从2010半年报到年报仅仅半年时间从亏损每股0.76元迅速降为每股0.09元，半年时间盈利惊人！！！所以看似亏损巨大吓人，但恢复盈利能力势头也很突出。相对于其他在底部飞涨动辄翻倍的有色龙头股，罗平锌电明显滞涨，原因就是由于业绩大幅度亏损，罗平县政府明确了积极抓好矿产资源县外并购及县内整合等项目，将规模做到15亿元左右，然后再由罗平锌电股份公司定向增发股票，转移至锌电股份公司名下，增大罗平锌电股份公司实力。一旦公布2011年一季度报或整合矿产资源消息传来，必将有一个很大的补涨空间！ 

附:罗平县科学编制“十二五”工业发展规划【日期：2010年10月14日】：
罗平县按照新型工业化发展目标，结合罗平县实际，科学编制“十二五”工业发展规划。在继续努力发展好能源、冶金、化工、建材、生物资源加工五大工业支柱产业的同时，重点着力把罗平打造成新兴能源、生物资源出口加工、曲靖市铅锌生产、硫化工等四个基地。

一.是着力打造云南省新兴能源基地。罗平拥有丰富的煤炭资源，目前年产量仅200万吨，到2015年设计产能可达到800万吨，远期可达到1000万吨能力，煤炭工业总产值可达60亿元以上；探明或正在勘探煤炭资源，可用于生产焦炭的瘦煤可支撑360万吨/年的机制焦生产能力，保守规划建设2条100万吨的机焦生产线，总产值可达20亿元以上；罗平水能有105万千瓦的资源，尚有8万千瓦的水能资源尚待开发，全部开发后，每年可发电量40多亿度，产值可达10亿元以上；罗平位于广西到云贵高原的缓坡上，风电资源丰富，已监测的白腊山和阿岗镇可建设15—20万千瓦的风力发电站，这将开辟罗平能源建设的又一新途径。力争通过几年的努力，将罗平建成云南省一个集煤炭、煤焦、水电、风电等一体的新兴能源基地，工业产值可达100亿元以上。

二.是抓生物资源加工出口基地建设。罗平在云南的位置和气候条件为生物资源的生产、加工和外运提供了极好的条件，罗平是云南最近的出海通道始发地，具有云南少有的低热河谷资源，全县大范围适宜多种植物生长，目前有3条榨油生产线，20万吨的菜油压榨能力；3条黄姜深加工生产线；2条年产6000吨鱼片加工生产线；一条生猪机械化屠宰分割加工生产线等，生物资源加工产业年产值达5亿元左右。罗平小黄姜已在国家工商总局注册，申请了原产地保护，产品远销英、美、日、奥多个国家，目前已有多家企业从事生产、加工和出口活动。新海丰食品有限公司产品远销国内外；罗平是国家批准的蜜蜂春繁基地，具有较大的产量，可开发许多下游产品，通过整合现有5家蜂蜜加工企业，提高现有生产能力，积极开发蜂胶、蜂蜜醋，蜂蜜日化产品等高附加值下游产品，延伸产业链。此外，还有较大规模的核桃、马铃薯等资源极具开发价值，为建设罗平生物资源出口加工基地创造了条件。

三.是努力推进铅锌生产基地建设。打造罗平工业旗舰——云南罗平锌电股份公司，确保云南罗平锌电股份公司正常运转，罗平锌电公司努力搞好资源综合利用项目（含回转窑窑渣的综合利用、氧化矿的浮选等），新建10万吨/年硫酸生产线，新建一套100万吨焦化生产线，积极抓好矿产资源县外并购及县内整合等项目，将规模做到15亿元左右，然后再由罗平锌电股份公司定向增发股票，转移至锌电股份公司名下，增大罗平锌电股份公司实力。通过定向增发股票再融资15个亿，将云南罗平锌电股份公司打造成曲靖市铅锌冶炼基地，总产值50亿元以上。

四.是抓硫化工基地建设。罗平具有丰富的硫化矿资源，主要有硫化锌和硫铁矿，为硫酸生产提供了资源保障，主要做好锌电公司新上1条10万吨/年的硫酸生产线，使锌电公司硫酸总产能达24万吨/年；加速马街硫铁矿开发进度，可建设40万吨/年硫酸生产能力。在硫酸产能达到一定规模在64万吨/年时，下大力气开发硫酸下游产品，除少数可作成品酸销售外，绝大部分需在罗平就地加工转化，主要发展的有硫酸铵、重钙、普钙等产品，形成硫酸生产和硫酸下游产品协调发展的良好局面。