上周全球金融市场以各大央行的货币政策以及美国的自动减赤机制为主要线索，外加欧元区内意大利选举状况为穿插因素，整体表现为美元指数的缓慢升值，非美中以欧元和英镑跌幅最大，大宗商品价格低位震荡。美国的自动减赤机制已启动，市场仍在评估其对全球或者美国经济的影响，目前普遍认为该机制将拖累美国经济增长达0.5个百分点。本周五家央行将召开货币政策会议，市场对于部分银行继续推进量化宽松政策抱有部分预期，另外，美国2月非农就业数据也将在本周公布，以上这些都值得我们关注。

作为美国国会2011年达成的预算协议的一部分，共和党和民主党同意，除非两党达成新的计划，否则从2013年起10年内联邦预算将削减1.2万亿美元。按照自动减支计划，在将于今年9月底结束的2013财年内美政府要减少支出大约850亿美元。在政党纷争、政治分裂的现实条件下，美国两党至今未能达成更好的减支计划。这一大规模的自动减支计划在3月1日启动，国防、教育、医疗以及其他公共服务开支都将被大幅削减。从目前各方的表态来看，似乎其最大的影响还是在于对美国经济增长的拖累方面，市场普遍预期减支计划将拖累美国经济下滑0.5%。不过，从奥巴马公布自动减赤生效以后的市场反应来看，其对美元的打压相对有限。从长远来看，自动减赤机制的影响将是缓慢的，逐步深入的。

各国货币政策方面，尤以美日英三国央行为主要关注对象。

日本央行行长的继任者已经使板上钉钉，被日本“宽松”政府寄予厚望的黑田东彦也将在3月18日卸任亚洲开发银行行长一职，并正式入主日本央行。事实上黑田东彦的确认上任并未引起市场的过多波澜。黑田本人也并未过多的展示他的宽松倾向。而从日本官员的措辞来说，他似乎是为了给日本央行激进的货币政策预备的一个“外交官”。安倍晋三曾公开表示，下任央行行长需要“具备国际经验，以适合金融外交”。而麻生太郎也表示，央行行长需要拥有过硬的英语能力。而今年68岁的黑田曾在财务省担任负责国际金融的财务官，在国际金融方面拥有丰富的人脉与经验，同时也有组织的运作能力。他毕业于英国牛津大学并供职亚洲开发银行，英语能力可见一斑。其实这一决定让人很容易联想到最近时发的货币战讨论。日本在G7、G20期间成为全球舆论的众矢之的，对于日本来说，阻碍宽松进程的力量并不在国内，而在其他主要国家。因此，从后续可能出现的日本央行宽松政策而言，日元仍然面临继续贬值的压力。只要外围环境没有发生大的改变，以目前的市场倾向来看，日本宽松将继续深化。

上周英国央行高官频频置评，并或多或少地展示了较此前更为激进的宽松态度。但最为激进的当属副行长塔克。塔克于上周二发表国会证词时指出，他对该行是否进一步扩大量化宽松的问题持开放态度。塔克在一份致英国国会议员的意见信中表示：“我仍然对进一步QE持开放态度，而这将取决于未来的需求和通胀前景。”同时他表示，MPC中没有人认为QE已经到头，将准备在必要时进一步采取行动。同时委员们也讨论过通过设置负利率的方式刺激经济。在此前公布英国央行政策会议纪要中，约3分之1的货币政策委员支持进一步扩大QE。而塔克并非是其中之一。而另一位副行长毕恩则在此后铺了一盆冷水。他表示塔克的言论已经引起了市场的骚乱。同时他也澄清央行当下并无实施负利率计划。另外，委员费舍尔也在当天表达出了强烈的宽松倾向，不过由于1月会议纪要中已经出现了费舍尔对QE投出的支持票，所以此番言论也在市场意料之中。英镑兑美元受到上述政策预期的影响，在最近几周内连续下滑，而且技术上已跌破前期重要支持，后续仍有继续下行空间。值得注意的是，随着欧元区债务危机的缓解，此前欧元兑英镑交叉盘大幅下行后的修正也同样给英镑带来下行压力。

美国方面，上周市场有部分言论指出美联储在量化宽松政策退出时间上有不同意见出现，部分委员认为随着美国经济的恢复，美联储的量化宽松政策有必要提前退出。但是随后美联储主席伯南克在国会发布了两天的国会证词，对上述传言进行了澄清，从其言论中可以看出，美联储目前仍然倾向于维持当前的量化宽松政策规模，还没有停止的意思。不过，从其对市场的影响来看，对美元的影响非常有限，仅仅在第一天就进入了强弩之末。

意大利当地时间2月25日公布的选举结果显示，虽然中左翼联盟控制了众议院多数权；但无人能够控制参议院，而这意味着任何一方的政令可以在参议院被拦截，显示意大利大选没有能成功。而在此后，虽然中右翼联盟表达了愿意组阁的态度，但政府联盟的成立却遭到了中左翼联盟的坚决反对。虽然意大利总统纳波利塔诺极力劝服舆论，表示意大利政治并未陷入真空期。但是金融市场并不会忽视大选结果为整个欧元区经济前景所带来的不确定性。受此影响，意大利股市、债市上周二全线崩盘，意大利股市开盘跳水，绩优股指数FTSE MIB跌幅超5%，其中银行股领跌，联合圣保罗银行股价大幅下跌11%，联合信贷跌幅则超9%。其中部分银行个股因跌势过大无法显示开盘行情，继而影响FTSE MIB股指表现甚至优于实际情况。而债市方面，大选公布后一日意大利10年期BTP国债收益率自周一收盘报价4.448%大幅攀升至4.87%，较可比德债收益率差走高60个基点，至343个基点，为去年12月10以来最大溢价水平。而5年期信用违约互换走高45个基点，至290点。同时，作为欧元区的难兄难弟，西班牙、葡萄牙国债也同样蒙受巨大抛压袭击。也许正是上述因素的存在，才使得上周伯南克的讲话以及美国自动减赤机制的影响未能充分释放，欧元一直保持弱势，间接为美元带来支持。

本周市场将迎来澳大利亚联储、加拿大央行、日本央行、英国央行以及欧洲央行的货币政策会议。澳大利亚联储虽然有继续降息至2.25%的欲望，但市场预计在此次降息的可能性不大；加拿大方向，加元的强势令国内经济饱受压力，同样有降息压力，但同澳洲同样，市场对其此次降息的预期并不高；欧央行方面，意大利大选的不确定性或将会提早撬动欧洲央行仍未开光的直接货币交易(OMT)提早出鞘。所以欧洲央行未来的言论也将慢慢的开始吸引市场的目光。而虽然市场广泛预期欧洲央行不会在本周有所作为，但欧洲央行德拉基在新闻发布会上的置评是否会透露些许宽松线索，才是市场所真正关注的。英国央行则是周内最可能有所作为的央行。该行的1月会议纪要展示出了MPC委员强烈的宽松倾向。在本周利率公布之前，市场舆论可能营造出对会议结果众说纷纭的局面，不过从近期MPC委员的态度来看，进一步QE或者更为宽松的货币政策仅仅是时间问题了。而在美联储内部分歧逐渐扩大之际，周五公布的美国非农数据很可能为美联储内部的宽松态度洗牌。而对于周初的欧元集团会议，意大利大选为该货币联盟带来的不确定性可能成为本次会议的众矢之的。另外，美联储也将在本周公布褐皮书，美联储对经济现状的具体看法或可经此略见一斑。

欧元兑美元

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从技术上看，欧元兑美元目前保持较好的下跌趋势，1.30整数关口成为短期内多空的分水岭，一旦跌破，将打开进一步下行空间。鉴于欧元不太乐观的基本面状况，1.30附近的反复虽然存在，但是做多的风险较大；较好的做空位置在1.3150一线，止损可考虑以1.3230为参考，目标1.30。

美元兑日元

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从图形上看，美元兑日元在上周进行了部分调整，接近95关口的位置存在部分压力，最低下调至91关口，虽然市场对于美元兑日元升至100整数存在预期，但在日本后续政策推出之前，相信美元兑日元或将处于高位盘整状况。不排除在新政策推出大幅冲高后有所回落的可能。操作上，可考虑于90-95范围内低买高卖区间操作。

澳元兑美元

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