刘祖悦  2012年9月15日

    民生银行在《关于未来几年最具有上涨潜力股票的投票》的834投票中，得票155票，得票率19%，排名从第五位。

    一些投资者对民生银行未来的上涨潜力进行了深入研究和探讨，如知名财经博主老股民先生就提出了民生银行未来7年可以实现10倍上涨的判断等。

    我对银行业缺乏判断力，现在尝试对民生银行未来5年的上涨潜力进行简单探讨，与朋友们探讨。

    1.民生银行上市以来的发展历程

    民生银行自2000年12月19日上市以来，收入从2000年的271,011.00万元增长2011年的8,236,800.00万元，增长了30倍左右；净利润从2000年的42,916.60万元增长到2011年的2,792,000.00万元，增长了65倍；所有者权益从2000年的599,574.00万元增长到2011年的12,959,700.00万元，增长了21倍左右；总资产从2000年的6,805,820.00万元增长到2011年的222,906,000.00万元，增长了32倍；股价累计上涨了4倍左右。

   2.民生银行目前主要指标

   最新每股净资产5.28元，2011年每股收益1.05元，预计2012年每股收益为1.3元左右，现在每股价格为5.74，总市值1628亿元。

   3.民生银行未来5年上涨驱动因素

   利润的增长；估值水平大幅提升。

   4.民生银行未来的风险因素

   利润停止增长或负增长；坏账率大幅增长；经营出现危机；行业内高度同质化竞争等

   5.民生银行未来5年上涨潜力预测

   假设5年后市场对银行股的估值水平回到正常的15倍PE，则

   1）若民生银行5年后的利润没有增长，则每股价格预计达到19.5元，上涨潜力为2.4倍。

   2）若民生银行未来5年利润保持15%的复合增长，则每股价格预计达到34.10元左右，上涨潜力为5倍左右，市值达到8140亿元左右，比目前美国银行的1029亿美元市值略高。

   3）若民生银行未来5年每股净资产保持10%的复合增长率，按1.5倍PB计算，则每股价格预计达到11.56元左右，上涨潜力为1倍左右。

   按照以上简单预测，民生银行未来5年上涨潜力为1倍至5倍之间，前提是民生银行未来5年不出现重大危机。

   由于银行业的未来与宏观经济密切相关，而且是经营风险的高杠杆行业，未来充满了不确定性，同时，随着我国三十多年的高增长时代逐步终结，银行难以再像过去那样保持高增长，因此，对民生银行未来的判断充满了挑战。

   朋友们何看待民生银行未来5年的上涨潜力？

   参考阅读：

   雪球体研报：民生银行投资价值[20121021]