国泰君安：从整体战略视野持有银行

2013年的银行 股面对利率市场化的不时扰动，4月起基本面转好，是息差不良的拐点；投资者容易犯的经验主义是短视，源于2010年以来受尽折磨，稍有上涨就想获利兑现；投资者应具有战略视野。1、策略视角：经济温和复苏=银行股蜜月期，经济回暖“纲举目不张”，受益明确性优于弹性品种；2、行业视角：经济回暖，不确定性下降的故事仍在继续；3、流动性视角：进出无障碍，便于骑驴找马。操作建议：淡化博弈性、投机性的波段操作，保持15%以上标配底仓。

全面上调评级目标价，首推三龙头：兴业、民生和北京，龙头将强者恒强。理由：1、代表行业发展趋势，兴业是 金融 脱媒趋势最佳转型银行，民生是利率市场化趋势最佳转型银行，北京安全兼具弹性；2、PE估值便宜，兴业、民生和北京的PE依然位居行业中下水平；3、成长性最佳，三家银行资本已率先达标，业务拓展空间打开；4、盈利增长更快，预计2013年盈利增长均在20%上下。关注三条辅线：交行、农行和浦发，物美因为价廉。理由：1、交行：金融全牌照优势+2013年0.85倍PB；2、农行：城镇化受益+2013年1.09倍PB；3、浦发：移动金融+13年1倍PB。