1、泰格医药（300347）

    杭州泰格医药科技股份有限公司，公司主要业务为医药产品研发提供临床研究服务,包括I至IV期临床试验技术服务、数据管理、统计分析、注册申报、临床试验现场服务、医学翻译以及I期临床分析测试服务等。

    与欧美等成熟市场不同,我国医药市场虽然正处于发展发展阶段,且创新药品占比非常低。政府出台的多项规划都提出了要发展创新型企业,加大创新研发投入等,“如‘十二五’期间,获得新药临床批件等各类批件200个以上”,未来随着行业的发展及政策支持的加大,我国药品研发投入将不断提高,而药品的注册审批越来越严格,将使制药企业更多的考虑让CRO企业参与研发,在此背景下,新药研发相关的临床CRO行业将面临着巨大的机遇。

     2011年公司国外客户的比重接近50%,且自2009年以来逐年提高,由15.6%提高至46.9%。由于国外客户的业务收费基本参照国际同行业标准,因此服务附加值更高,利润水平更高。而且公司在服务价格、项目经验、团队稳定、人员资质等几个方面均具有明显的优势。
    盈利预测：2012/2013年EPS分别为1.30元、1.90元。给予公司中期80元，长期120元的目标价。

2、凯利泰（300326）

   上海凯利泰医疗科技股份有限公司，公司目前主要从事椎体成形微创介入手术系统的研发、生产和销售,产品主要用于因骨质疏松导致的椎体压缩性骨折的临床微创手术治疗,具体包括经皮椎体成形(PVP)手术系统和经皮球囊扩张椎体后凸成形(PKP)手术系统。
    随着全球老龄化程度的加剧,骨质疏松压缩性骨折发病率正在逐年上升。椎体成形手术是目前治疗椎体压缩性骨折的最佳方法,因此该行业未来发展前景广阔。公司凭借其产品的先发优势和不断扩大的国内外销售渠道,其盈利水平有望继续保持高速增长。
   公司的研发团队经过五年的技术积累和生产、销售实践探索,已经掌握了PVP和PKP两类相关手术产品的核心技术,产品质量跻身国际一流水平。公司的PVP和PKP产品采用系统化生产,成本控制良好,其产品的终端价格是外资企业同类产品价格的2/3。目前公司不仅在积极培育和引导国内的椎体成形微创介入手术的产品市场,还积极进行国际推广,在海外国家进行产品注册、销售,保证公司收入来源的渠道多样化。由于公司产品的质量和价格优势,其在国际市场也具备一定的竞争力。

    盈利预测：2012/2013年EPS分别为1.00元、1.60元。给予公司中期56元，长期84元的目标价。

3、三诺生物（300298）

    三诺生物传感股份有限公司，主营业务为POCT(Point of Care Testing,即时检测产品),主要产品为微量血快速血糖测试仪和配套血糖检测试条构成的血糖监测系统。

    公司是国内血糖监测系统领军企业,盈利模式为“仪器占领市场、试条赚取利润”公司是国内血糖监测系统领军企业,核心产品是血糖监测系统,由血糖仪和配套血糖试条两部分组成,主要用于糖尿病患者的血糖监测。血糖监测系统类似于剃须刀,具有核心利润来源于配套试条、后续销售客户粘性强的行业特点,相应地公司的盈利模式便是“仪器占领市场、试条赚取利润”。

    我国糖尿病患者人数已经达到9240万,是糖尿病人数最多的国家。由于城镇化、老龄化、生活方式改变、肥胖比例提升、亚裔人种易感性、患者生命延长及标准降低等原因导致。我国糖病患者血糖监测系统的普及率是6.7%,相比发达国家是90%,未来空间巨大。随着居民收入提升、医疗消费提升、医保覆盖增加,未来我国糖尿病患者血糖监测系统普及率将逐步提升。

     公司具有品牌口碑、定位二、三线城市OTC 市场、产品性价比极高。三诺的口号是中国血糖仪普及推动者,即适合中国患者消费的物美价廉的血糖监测系统。市场占有率约10%。公司的优势主要集中在品牌口碑、准确度、高性价比、血糖仪产品线丰富、可及性高、渠道扁平化、300人的销售团队、不断完善的售后服务体系及资金充裕等优势。其增长主要来自二、三线城市血糖监测系统渗透率的提升和一线城市的进口替换。因此认为公司市场定位准确并采取匹配的销售策略,市场占有率将逐步提升。

    盈利预测：2012/2013年EPS分别为1.45元、2.10元。给予公司中期75元，长期100元的目标价。

4、戴维医疗（300314）
    宁波戴维医疗器械股份有限公司，为国内婴儿保育设备细分行业的龙头企业,主要产品包括婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台和新生儿黄疸治疗设备等三大系列品种。

    婴儿保育设备仍具较大上升空间2009年,我国婴儿培养箱保有量为17.1万台,按照38.4万台的保守需求来算,未来培养箱的存量仍有近一倍的增长空间。按照国内情况,培养箱与保暖台的配置比例为2:1,辐射保暖台增长空间较大。预计2011年到2015年婴儿保育设备市场年平均增长率为20%左右,未来市场空间较大。

    公司专注婴儿保育设备,产品具有品质高、性能稳定、易于操作、功能完善及设计人性化等特点,在国内具有较明显的技术和功能优势,公司产品多项核心技术均为国内首创。未来公司将依托细分领域的品牌优势,技术研发优势和完整的产品系列优势,强化婴儿保育设备龙头地位。

    盈利预测：2012/2013年EPS分别为1.05元、1.30元。给予公司中期35元，长期42元的目标价。