2012-09-22

安全至上

• 安全是一切交易行为的评判标准
  • 保持良好的心态，就是要少做极端的事情，要认识到世界的复杂性
• 安全铁律
  • 一枪毙命的游戏不管概率上多么有利，都不能玩
  • 不能保证本金安全的价格波动，不管图形多么完美，都是鬼画符
  • 违反复利规律的成长股，迟早会变成一个极具欺骗性的吞人怪兽
  • 既然神也不敢只买一只股票，那你就不要做神都不敢做的交易；
• 注重安全是精神态度的本质，具体方法只是表象

复利之谜

• 基本分析的第一要诀: 抓住企业利润增长的总体复利规律
• 复利的投资含义
  • 起始基数小，复利可以很高，但通常难以为继
  • 复利增长率有天然的限制，不可以寄希望太高
  • 从长期来看，稳定低增长的复利累加，表现要好于大起大落的表现，要努力防止亏损的恶劣影响
  • 复利是一个平均值，不可以太线性思维
  • 要善于利用复利的变动规律来为投资服务
• 三大复利规律
  • 股市第一牛人-巴菲特：投资44年的年均收益率=20.5%
  • 美国第一牛股：菲利普莫里斯公司：从1957~2003年46年的年均收益率=19.75%
  • 标准普尔500指数：1957~2003年46年的年均收益率=10.85%，统计表明70%的投资者无法战胜
• 10年的年均收益率
  • 特别优秀企业或高成长企业 = 20%
  • 优秀企业 = 15%
  • 较好企业 = 10%
• 负复利的危害
  • 稳定赚钱胜过大赚小赔
  • 负复利要比正复利威力大
  • 在投资上 20% > 25% - 5%
  • 正复利20% + 0% > 正复利25% + 负复利5%
  • 不疾而速的秘诀：防止亏损和倒退
• 其它
  • 巴菲特讲：如果一个企业每次保证能够达到某个业绩目标，且每次都能达到，这通常是不可信的，迟早这家企业为了实现自己的目标而作假。

对于连续以30%~40%以上速度，高成长五六年以上的企业，要特别当心，注意把握卖出时机。