欧元重启长线下跌方向

图表分析

基本面分析

今夜或无眠

早在3月份25日的投资策略报告中，笔者就曾预料“也许下一轮大危机就发端于美国的债务危机”。时间过得也慢也快，整整4个月后，美国的债务危机就集中爆发。

美国政府由民主党执政，共和党却是众议院的多数党，民主党则是参议院的多数党，博纳和里德分别为众议院的共和党领袖、参议院的民主党领袖。里德和总统奥巴马主导的民主党要求参众两院提高美国债务上限，否则美国主权信用评级有被国际信用评级机构下调的威胁。然而，共和党方面坚持要求美国政府在削减政府开支上做出更大的让步。更为重要的是，2012年是美国的总统大选年，民主党希望债务上限能越过2012年，使之不影响当年的大选，不成为共和党的筹码和骂资；但共和党也有自己的小算盘，虽然在要求削减政府开支的额度上稍有让步，但是紧抓住上限的时间不放，坚持给予六个月的、短期的上限提高额度。两党因此争论不休。

今晚的美国时段，共和党领袖博纳将提交修正后的新计划，并提交议会表决。至少在目前，民主党丝毫不让步——典型的美国国民性格，除非刀架到脖子上，否则绝不让步；真架到脖子上再说。民主党觉得刀还没到脖颈。不过他们也知道，两党的僵局不可能持续下去。里德也表示”在正确的情况下，国会会在极短的时间内上演戏剧性的一幕”（ Magic things can happen here in Congress in a very short period of time under the right circumstances），表明两党会在最后一刻达成妥协，否则那时会是两把刀各架在民主党和共和党的脖颈上。共和党自己也知道，一旦8月2日到期日前不能提高上限，美国国家利益受到损失，共和党也难辞其咎。

让我们期待看两党到底如何出招、过招、接招、拆招并最终握手言和吧。

是不是就这样完了？

本来，市场的情绪还是比较乐观的，那就是无论如何两党都要提高上限，避免8月2日到期日来临后美国直面违约风险。然而，为何美元一改此前的颓势，反而大力反弹？消息说，是此前看跌美元的空头技术性结利，导致美元上涨。那么为何周三晚上的股票市场情绪是如此悲观？美国股市当日跌幅达到近期的最大，又该作何解释？

笔者个人认为，市场中的善思者可能想到了更重要方面，开始对长线的美国经济产生担忧。笔者试分析之。

此次美国债务上限谈判的结果很可能是：一方面，债务上限得以提高，但仅限于6个月或者稍微长一点的时间；因为共和党不会让上限“穿越2012”以失去总统竞选时对民主党最大的王牌（至少是从现在看）。另一方面，作为妥协，共和党可能在要求民主党政府削减开支上做出一定的妥协，对其削减赤字给予更多的宽容，毕竟保住王牌需要付出一定的代价。

若结果果真如此，可能产生重要的中远期影响。债务问题未得到彻底的解决，6个月或者稍微长的时间后，债务上限问题会再次成为市场的焦点。市场担忧，美国国债从此可能开始成为一个烫手山芋，投资于美国国债的各种类型投资者可能开始考虑自己的后路，尤其是中国、日本和其他新兴经济体。一旦美国国债不再受“待见”，市场利率随之提高，融资成本势必提高，美国经济虽不至于短期内大受其害，但从长期而言，可能步入阴跌阶段。

若美国国债吸引力不断下降，将产生深远而长期的连锁反应。美元外汇储备主导地位丧失，为减少赤字而增加税收和削减支出，势必是一项极为痛苦的紧缩政策选择，借贷成本的提高将给当前微弱的复苏势头泼上一大盆冷水，美国经济衰退的威胁无疑将增强。

所以，问题不是准备结束，而是可能刚刚浮出水面。

可以遐想的阴谋论：欧洲也不会消停

如果美元的外汇储备主导地位被动摇，谁是受益者？中国吗，不会，人民币的国际性还仅限香港地区和周边国家，看看周边有几个大型的发达经济体？且人民币尚非可自由兑换货币。因此人民币顶多是受益，却非美元的替代者。日本吗？日本的经济停滞已经是个近20年的长故事，泥菩萨过江罢了。英镑吗？英国经济的规模和地位足以承载美元曾承载的东西吗，中国人讲厚德才可载物，英镑没有这个“才/材”。看来，只有欧元了。欧元区的经济规模与美国不差上下，欧元的流通量甚至超过了美元。

试想，如果真的资金流向欧洲，逐步抛弃美元，那么所有作为主要外汇储备具有的优势，美国将全部或者大部丧失，欧洲将接受这天赐之物。

因此，从这个角度说，美国可能宁可让诸如人民币、日元、英镑等受益，也不愿欧洲成为自己的替代品。更直接一点说，美国已经受伤，现在能做的就是把最大的威胁也拉下水，其他的小弟本身也不大可能掀起大浪。欧债危机是不是就是这种遐想的产物呢？

因此，欧债危机应该远未结束，笔者认为总会有新的话题、危机、威胁、恐惧一个一个从欧洲某处蹦出来。欧猪五国（PIIGS,葡萄牙、西班牙、希腊、意大利和爱尔兰）是核心，但未必是全部。也就是说，欧洲的债务危机或者什么新的危机包括但不会限于欧猪五国。

 交易策略如图（详情略）