文|追风维特

    最近飞了趟北京，飞行途中无线覆盖。对于我们这类做投资的人，空中几小时无线连接带来的体验实在美好。

    这几天观察Airbnb（爱彼迎）的APP，“体验”菜单放在了明显的位置。现代人讲究“体验”，特别是年轻一代，喜欢体验各种有趣的事情。像旅游途中酒店居住的体验，餐馆就餐的体验，户外活动的体验等等。

    这两年我们看到美股中中高端餐厅的一路上涨，也看到酒店连锁类公司的不断创新高。观察Marriott（万豪）酒店的财报，我们看到它旗下中高端的Sheraton，Marriott等酒店在每个房间盈利和入住率上的增速是明显好于其旗下的低端品牌。而它收购的喜达屋，也是一家专注于体验的酒店集团。讲究“体验”的年轻一代，正在对旅游业态产生巨大影响，而且这种趋势是全球性的。

    在中国，华住集团，首旅如家和锦江集团占据了酒店市场的大部分份额。今天我们就来聊聊同时切入中高端市场并取得长足发展的华住集团和首旅如家。

    在美股市场上市的华住集团，2015年初至今涨幅近三倍，成为中概股里的翘楚。

    华住，前身为汉庭，改名的背后也是经营策略的调整，从单一经济型连锁酒店，走向覆盖低、中、高全系列酒店品牌。

    如家和汉庭，都是国内经济型连锁酒店的代表，同样出自携程系，创立之初都得到风险资本IDG的投资。

    2002年，如家由首旅酒店和携程网共同发起，2005年，联合创始人兼CEO季琦离开如家，创办了汉庭；2006年，如家赴美上市，成为中国酒店业海外上市的第一股，汉庭酒店也于2011年赴美上市。上市十年后的2016年4月，如家从纳斯达克退市，回归创始股东首旅酒店旗下。

    因功能简化，以住宿为核心服务，经济型连锁酒店也被称之为“有限服务酒店”，以区别于诸如希尔顿、洲际等“高大全”的全面服务酒店。

    这十几年，国内的经济连锁酒店业经历了初期的探索、蓬勃发展，也遭受业绩下滑而重新洗牌、并购整合。七天和如家先后退市回归国企，行业内大大小小的并购也一直很活跃。

    放眼全球，经济型酒店在全球六七十年的发展，同样经历这样的四阶段：萌芽期、蓬勃发展期、品牌调整期、重新发展期。互联网泡沫破灭后，美国的人均收入在2004-2005年快速增长，居民消费需求也随之变化。

    从2005年开始，美国的经济型酒店占比快速下滑，十年间从41%下降至13%，与此同时，中高端酒店占比大幅提升。

    根据研究报告，当前美国酒店市场呈现橄榄型结构，低端酒店占13%，中档酒店占54%，高档酒店占34%，而中国以经济型连锁酒店为代表的低端酒店，占比远高于美国，高达56%，中端酒店占35%，高端酒店占9%。

华住这两年股价上涨的背后，伴随着2015年开始的酒店业复苏和国内的消费升级大趋势，管理团队锐意进取，抓住消费升级的趋势性变化，调整经营策略，抢先布局中端酒店市场，带来公司业绩的高速增长。

    不仅仅是华住，如家、锦江等老对手也都在中高档酒店深入布局，竞争崛起的中产阶级市场和商务客户群，迎接年轻一代讲究“体验”的大趋势。华住的全季，如家的和颐、如家精选等，都名列国内中档酒店品牌前列。

    同样，反观首旅酒店的年报，不论是如家还是首旅本身，2016年中高端酒店的每间房间盈利、平均房价、入住率也都获得显著高于经济型酒店的增长。这点在酒店巨头Marriott的财报上也同样体现出来。

    如家+首旅，相伴十五年，重新出发，如家的管理经营团队嫁接首旅的资源平台，基于中国庞大的消费市场，拥有超过8500万的会员，资本运作携手品牌经营，抓住消费升级的大趋势，未来成为世界级的酒店集团并非不可能。

    当前，美股市场上的华住市值超过66亿美元，而市场规模旗鼓相当的“首旅+如家”市值仅其一半。

    在中高端路上齐头并进的首旅如家和华住集团，面对讲究“体验”的旅游新趋势，未来的持续发展值得期待。在资本市场上，在A股上市的首旅酒店，由于其市值仅为华住集团的一半，目前来看更具吸引力。