新浪财经讯 2010年新浪金麒麟论坛于11月2日在北京柏悦酒店召开，本次论坛主题是：“经济转型中的金融使命。”IDG资本创始合伙人熊晓鸽在演讲中表示，目前最大的担心就是信心爆棚，因为钱多了会觉得什么都不怕，这个时候是最容易犯错误的时候。

　　以下为熊晓鸽演讲实录：

　　我今天来参会的最英明的一个决定，就是申请最后一个发言，本来让我第一个发言，我觉得第一个发言比较危险。

　　今年11月6日是我加入IDG19年的日子，IDG的主营业务是媒体，在中国1992年开始做风投，时间的确比较久。这两个行业都是换工作比较勤的行业。我创造了一个记录，在中国还没有见到第二个人这两个行业里像我做得这么久。

　　我曾说过，在美国有两个行业是没有PhD的，一个是没有新闻记者的博士生，只有新闻法、新闻历史、新闻史有博士生。还有一个没有做投资的博士生，只有经济、法律的博士生。说明这两个行业没有特别多可以写下来的规律，而只能在行业里不停地学习来积累经验和体会。

　　但是中国好像有新闻的博士生，我觉得可以再研究一下。说明里面的规律，不是没有，但是更多的是不能写下来。市场在变，技术在变，管理的方法也在变。所以“变”是这两个行业很重要的一个特征，你要想在这两个行业保持竞争性，唯一可以做的就是学习，不停的学习找出规律。在找到规律的同时找到投资的机会，这是我今天的开场白。

　　刚才非常仔细地听了前面四位的讲话，讲的特别好。有一点我认为是大家共同的。第一，在中国做投资和在别的国家做投资有很大的不同，因为我们国内的市场不需要出口，规模还非常大，不论做什么事情，不需要出口就可以完成。与国外的同行相比，我们多了一个幸运，就是中国的国内市场需求。

　　第二，服务。梁信军和其他几位更多谈到的是服务，过去几年谈中国制造，后来谈中国创造，中国服务可能是一个重要的事情。服务业是第三产业，我昨天参加了有北京市的几位领导出席的一个会议，他们谈到北京的GDP构成中，第三产业已经占到70%以上了。我当时就有了个想法，中国目前的GDP中，第三产业才占30%左右。再仔细一想，因为北京的政府机构最多。除此之外外，把北京一些好的服务概念，拿到其它省市去，都会成为一个很好的市场。我们不一定要盯着国外，就盯着中国首都北京或者是上海一些好的做法，拿到二线城市、三线城市，可能都能带来投资机会。

　　第三，从今年来看，世界的市场确实发生了很大变化。而去年中国的经济亮点就是创业板的推出，一下子有很多新公司、小型公司上市，融到了钱。国外的同行对此感到不可思议，这些公司技术没有多新、商业模式没有多了不起，居然市盈率达到100倍以上。因为我们过去更多的都是海外上市，确实风水轮流转。今年我们也有几个公司在海外纳斯达克上市，比如今年3月份我们投资的一个公司叫汉庭酒店。大家知道，这个公司是季琦先生在十年中间创办的第三个公司，第一个是携程、第二个是如家、第三个是汉庭。我说季琦你创造了一个世界记录，七年之间，三个公司在纳斯达克上市，同时每一个市值都超过10亿美元以上。今天，汉庭公司上市才半年多，市值是15亿美元左右。汉庭管理非常好，但毕竟还是一个传统的行业，市盈率也是110倍。这说明国外的投资者在纳斯达克很看好中国的服务业，哪怕是传统的服务业的未来。

　　所以，我觉得，我们作为做VC也好，做PE的也好，能在中国管资金，寻找这些机会，我认为非常幸运，因为国内有很大的需求。同时因为服务业成长很快，不论是中国的模式，还是国外模式，都能找到很多成长点。

　　第四，我们还有一个公司，需要在此提一下，因为我为它感到骄傲。大家都知道，今年上市的公司中，最热的一个公司，就是国美，股东和管理团队中间的架到现在还没有打完。我们投的这个公司叫搜房网，也是今年上市。上市以前最大的股东是澳电，占了52%或53%的股份。莫天全也是我们投的最早公司之一，大概是1996年创办的公司，中间坚持了很长时间。澳电控股以后他有很多的想法，也就是说管理团队和大股东之间有很多的矛盾。老莫经过很长时间的沟通，终于解决了问题，澳电不是控股的股东了。搜房网上市后，大家都取得了很好的回报。同时莫天全也创造了两个纪录，一个是我认为目前最成功的MBO，通过资本市场实现的。二是坚持最久的公司，在纳斯达克上市，市值达到15亿美元左右。我心里在想，国美是不是应该请我们老莫当一段CEO，来解决他们的问题。其实澳电总部在澳大利亚，他们也不来管，只要和他们好好谈谈就可以了。在中国的市场上，什么人间奇迹都可以创造出来，只要你认真地学习，盯住市场，然后跟创业者很好地沟通和合作，我觉得作为投资者来说，就足够了。

　　最后我想说一点，做了20年的风投，也投了200多家公司，我们的团队在一起走过了很长的时间，积累了一定的经验。刚才说我是老前辈，我觉得还没有要退休的想法。同时我觉得今后的机会太好了。在过去几年中，我自己比较关注两个领域，一个是媒体，传统媒体碰到的最大挑战，就是互联网和数字媒体带来的机会。去年，苹果公司市值已经超过了微软，换句话说，当我们刚开始做VC的时候，最牛的是微软公司。大家也知道，比尔盖茨先生非常了不起，现在退休去做慈善事业了。苹果公司也非常了不起，虽然市值已经超过了微软，可是他的市盈率也就是23倍左右。

　　同时我觉得中国最缺的、最要做的是旅游、文化、休闲。我觉得中国的休闲、家庭娱乐、文化产业是非常重要的发展方向。我们从2005年开始跟张艺谋和王朝歌、樊跃他们团队合作，一直搞“印象”系列演出。我觉得很好，创造了很多就业机会，同时也给每个地方带来很多的娱乐休闲和旅游服务。我在这里更正一下，凡是没有这三个导演的印象，都是山寨版，有这三个导演的才是正版。同时我们跟中青旅一起合作，在浙江的乌镇做了很成功的投资，给大家带来独特的旅游度假地。

　　我自己比较高兴的事，就是前年投了一部电影《高考1997》，今年又投了两部电影《山楂树之恋》和《雪花秘扇》。电影行业每年票房本身超过30%－40%的成长。从1998年开始，我引进了美国的一本杂志和国内的《时尚》杂志合作，这个杂志的美国总编叫海伦布朗，现在90多岁了。她的先生大卫布朗是美国电影界的一位传奇人物，斯皮尔伯格拍的第一部片子叫《大白鲨》，就是他聘来的。这个老头的最后一部大片叫《天地大冲撞》。他是去年过世的，我和他是很好的朋友，每次去美国都约他吃饭请教电影。他告诉我，他得了奥斯卡的终身成就奖。我问他怎么得的这个奖呢？他说，电影行业里，如果在好莱坞投10部片子，有一部能赚钱就不赔；有两部片子赚钱，说明你的眼光不错；要是有三部片子赚钱，就可以得奥斯卡的终身成就奖了。我说，你跟VC差不多，我想用这种方法来解决目前中国电影行业投资不够专业的现状。因为过去的投资主要来自国家，所以观众看到的更多是主旋律的片子。民间没有一个专业的团队来投资。欣慰的是，现在民间资本越来越多地介入电影拍摄。

　　最近还有一件比较高兴的事，就是经常收到朋友的短信，说感谢我投资拍摄的电影《山楂树之恋》让他们哭了一场。我过去以为，这个片子大概只有我们这一代经历过文化大革命的人喜欢。上个礼拜我有一个朋友，也是一个很好的投资人，他们夫妇带着8岁的小孩去看了电影。太太给我发了一个短信，说他儿子哭的最厉害。他说这个老三是女性最理想的偶像，他长大了就想成为老三那样的人，做一个最好、最纯情的男人。他父亲说：“我就是一个最好的男人，我对你妈妈这么好，像不像？”他儿子说：“我觉得你的牙没有那么白。”所以，不管电影成功与否，能够使8岁的小男孩长大了想做一个老三那么纯情的男人，这个电影就算成功了。　　

　　我再补充一下游击队和正规军的问题。刚才我说我们不打领带的是正规军，因为美国做VC的没有人打领带。但实际上我们都是从游击队开始做起的。想当年我们几个做VC的人，被人家说成是骗子、傻子、皮包公司，到处跑，给人家钱，还要做小股东。我觉得这都没什么，当然所谓的游击队最后都会成为正规军。

　　就像我父亲当年在上甘岭打仗，我父亲和黄继光是战友，他在上甘岭受了伤，一条腿没了。今年是入朝作战60年，不久前，我陪父亲到湖北孝感参加中国伞兵部队成立60周年，也就是15军，第一次看到了一个军队的成长史。在抗美援朝的时候，中国没有伞兵参战，当时的15军已经是一个很正规步兵军队。现在它成了中国最机动的部队，哪里出现险情，15军就出现在哪里。最重要的是，要不断摸索，走出中国自己的路子，不能照搬国外的一套东西。

　　上面谈到VC的PE化等等，实际上VC和PE，给人感觉PE更牛，一投就是很大一笔钱，很快又回收了。但我们公司以及其他几家都是做VC比较多。做VC关注早期项目，比较低调。而PE很快就上市，比较容易引人注意。就像我投电影，那是PE的PE，风险比所有的投资都高，为什么电影的风险高呢？如果一部电影拍出来之后没人看，就成了一堆胶片，一钱不值。不像一个公司，有设备等，垮了还可以卖点钱。我觉得在中国最激动人心的一点就是，你能够摸索出中国市场上的需求，同时把国内、国外学到的东西，找到很能干的人让它变为现实，实现梦想，我觉得这是中国市场上最激动人心的地方。

　　我刚才谈到怕信心爆棚，这是目前我最大的担心。因为钱多了，你会觉得什么都不怕，这是最容易犯错误的时候。如果要我和同行说点什么，我觉得市场冷的时候，你永远不要丧失激情以及对市场的信心，因为这个时候可能是最好投资的机会。市场冷的时候，你的心必须热；而市场热的时候，你必须要冷静地看待机会。这是一个辩证的道理。美国有一句话说得非常好：态度决定一切。我觉得作为一个好的VC或者PE的投资管理人，要永远在不断变化的市场中保持一份很正常的、很健康的、很理性的心态。

原文刊登于：http://finance.sina.com.cn/hy/20101102/17518888138.shtml

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