第一部分：

红酒熟了

 

文 宋隐潮

 

“红酒熟了”，这是在红酒投资圈里的一种有趣的说法，一个“熟”字，将红酒这种另类投资品的最大特点表现出来：这是种有生命的投资品。

红酒的熟，不仅是葡萄的成熟，更多是成长在酿造后的窖藏存储过程中，这家伙娇贵得很，恒温、恒湿、避光、防震，还得有足够年头，但凡一点不满意，其口感、价值就直线下降。红酒的一大价值来自于满足了人类“端着”的心理，两指捏杯、轻摇慢品，一杯红酒在手，脚尖离地2毫米，背挺得也直了些。这是在白酒动辄“干了”的文化中找不到的。

对红酒的这种文化层面上的认同也是红酒投资的重要组成部分，尽管95%以上的饮用红酒是不具备投资价值的，但就是那来自于法国波尔多地区的5%的红酒，却在近年来成为了投资者争相追捧的对象。法国波尔多地区的葡萄酒，3年的投资回报率可以达到150%，5年的投资回报率达到350%，10年的回报率为500%，大大超过同期道琼斯和标准普尔指数成分股的增值幅度。在1986年以37.50美元购买一瓶法国波尔多五大顶级酒庄之一的武当王酒庄1982年的葡萄酒，现在的价值已达800美元。

这种增幅很容易让人想到中国的房地产，想到泡沫二字，尽管在刚性的需求下，被诟病了多年的房地产泡沫之说，却实实在在的压弯了国人的脊梁，似乎也将继续压下去。高端红酒价格爆发力强、定价主观性高、供求外部依赖，在流动性充裕的背景下，红酒似乎成为很好的投资取向。

 

红酒投资需求是否刚性？

红酒投资价值高于泡沫还是泡沫高于价值?

红酒投资是否只是富人专属？其门槛与渠道有哪些？

红酒投资的风险在哪里？如何规避？

红酒投资有哪些形式？各自的利弊在哪里？

 

对于投资，如果不是有钱没地儿使了，在进入任何一个投资领域之前，大量精力的投入是必须的，市场、品牌、产品、渠道、盈利模式、折损空间等等都是需要去深入了解。红酒投资又在其上加了一条，可以说是至关重要的一条——情感。如同投资藏獒一样，红酒是有生命的，这些流动在橡木塞底下的红色液体，是需要付出情感并使之认同的，投资者和投资品之间的相互认同才能使得投资成为可能，毕竟仅仅凭借供求关系来解释红酒如此高额附加价值有些牵强。这种价值确实存在，在一定圈子更等同于黄金白银，这就值得引起我们的思考了。

什么时候我们也把白酒、中医、太极拳加点老子、孟子做成投资产品，拿到国外，让华尔街的老外们也魔怔一把？

 

 

 

第二部分：

对话：红酒很红

 

文  段晓燕  王畅

 

2010年10月29日，香港苏富比举行的拉菲红酒拍卖会上，3瓶1869年的拉菲佳酿以每瓶181.5万港元(23.2692万美元)的天价成交，成为洋酒拍卖史上最贵拍品。暗夜流光，很多人眼中的红酒不再是单纯的液体，它有可能是股票，有可能是藏品。

有人认为红酒投资是一种等待的艺术，那高脚杯里的文化和诱惑，令人迷醉向往；也有人单纯为了赚钱而甘冒风险；还有人盲目跟风一顿乱投……面对“拉菲在中国卖出天价，连法国人都难以置信”的情形，我们是否应该静下心来，理性分析？

  

人物：（图片）

陈宏：汉能投资集团董事长

方奕：君顶华悦美酒荟总经理

吴凯：红威酒业董事长

周平：投资分析师

 

话题一：今年初胡润百富机构发布的《2011至尚优品-中国千万富豪品牌倾向报告》显示，中国富豪对名酒的收藏兴趣已经超过名车，排在手表和珠宝（44%）、古代字画（15%）之后名列第三（13%）。红酒投资到底物有所值还是资金泡沫呢？投资到了最后，会演变成自饮的享受吗？

陈宏：酒是给人喝的，现在有很多完全不懂行的人在玩这个游戏。之前我去苏富比一个拍卖拉菲的专场，每一个拍品基本都比预估价高8到10倍。我觉得所有的泡沫都会过去，如果你抱着享受、收藏甚至某天把酒喝掉的心态，那么你完全可以投资。但如果只是抱着炒一下就能赚的心态，是很不好的。

曾经有个阶段每当我见到一瓶好酒，我的脑子就告诉我要把它存起来，但我的心让我把它喝掉，像一个天使一个恶魔在打架。后来发现，只要用正确的方式把这瓶好酒享用了就好了。喝过不好的酒才知道什么是好酒，喝红酒就像人生一般，为了更高的追求，要不断往上走，没有止境。

    吴凯：所有的投资都会有泡沫，红酒投资也不例外，只是看在什么样的环境和投资周期，以及投资什么样的红酒产品。世界公认具有悠久历史和文化内涵，在持续多年的酒评中一直保持高分的名庄酒是非常有投资价值的。

方奕：红酒投资肯定无忧所值，市场上红酒的价格是假象，真正的价值有待自己去发现。作为业内人士，我想说，红酒虽好，过量肯定不好；不能单纯为了价格而选择便宜的或者贵的酒，要喝自己喜欢的。

周平：泡沫是指目前的价格超过了基本面的支撑，95%的饮用类红酒没有投资价值。红酒本质上是一种快速消费品，没有固定的价值中枢，不是现金等价物，定价有阶段性和适应期的限制。所以红酒投资需要谨慎，至少现在面临泡沫。历史上红酒涨了多少倍，绝对不是买入它的理由，而是卖出它的理由。

 

l         红酒承载着人类历史、精神、文化、宗教的元素精髓。尽管一些高端红酒的价格已经涨了很高，但往往是有价无市，投资者仍然可以自我满足。储存陈列不仅可以投资，还能享用。这样看来投资永远不会失败。即使红酒没有升值，但若是你自己品味了，也不至于贬值。还有的投资者在高价值的时候，开启、品鉴和分享了红酒，获得了更高的人生享受。就像一个人的财富价值，在于他的支配能力，而不单是他的积累能力。

 

话题二：如今作为一种投资方式，越来越多的人开始参与红酒投资，但其实真正懂得专业知识的人少之又少。高端红酒到底适不适合中国普通投资者参与？红酒投资的门槛和渠道有哪些？

 

陈宏：我觉得投资红酒跟买高低音响一样，主要是一种生活爱好。中国现在的生活节奏太快，像诗仙李白那般对酒当歌的闲暇一去不复返，更多的人是为了应酬喝酒。我投资“酒库”的初衷就是为了给爱酒之人营造轻松愉快的环境，我觉得好的红酒体验，应该是和你喜欢的人在合适的场合，谈着合适的话题，喝着合适的酒，留着合适的情调，这样的人生体验太美了。

方奕：要投资红酒，肯定要了解红酒，喜欢红酒，懂得欣赏红酒，强调生活品质。换言之，投资红酒的人并非为了投资而投资，更多是为红酒背后优雅的文化所着迷。红酒投资可以通过购买实物和通过信任的专业公司代劳。

吴凯：一般在人民币10万以上才具有投资收益，特别是人民币的升值，对购入进口名庄酒大有裨益。同时要有中长期的心理准备，一般红酒投资要5-8年的时间，才会有明显的增长空间。最好整箱(12瓶/箱)购买，或是大容量的单瓶（3000ml/瓶以上），以利于出售。由于红酒投资的专业性较强，一般个人投资最好咨询专业人士并在具有良好声誉的机构采购和收藏，尽量降低风险。

周平：由于可投资的红酒价格非常昂贵，变现能力又比较差，资金占有量大，红酒交易圈子非常窄，目前国内没有非常专业的鉴定机构和买卖途径，所以普通投资者如果不拥有专业知识，对酒庄、年份、存储条件等相关资料不熟悉，最好谨慎入市。而且红酒拍卖更多是收藏家收藏的酒，通常需要一个保温条件很好的酒窖。若是达不到如此私藏的境界，可以通过理财产品或红酒基金，来享受红酒增值的乐趣。

 

l         投资红酒的客户当中有20%完全不喝红酒，纯粹看中红酒的投资价值，30%偶尔会喝酒，50%是红酒迷。可见投资顶级红酒并不仅仅是爱酒人士的专利。

 

话题三：红酒投资高回报的背后是潜藏的高风险。每一年的气候条件与红酒品质的好坏密切相关，从而影响其价值。如何看待红酒投资的高风险？

方奕：红酒投资的风险在于不能快速流通，不能最直接的控制价格，不能控制保存条件。

吴凯：虽然与股市相比，红酒投资的抗风险性较强，平均收益率较高，但风险依然存在且不可忽视。从需求层面看，中国已经成为红酒投资最热门的市场，但同时也是最年轻、最跟风、最有投机色彩的市场。拉菲在中国的爆炒和一系列山寨拉菲的兴起都是这种异象的表现，一旦判断失误，就很可能打了水漂。

对于个人投资，我认为有两个方面是必须的：一是投资人的专业程度。同一酒庄不同的年份的酒品价格相差悬殊，即便是有罗伯特帕克（Robert Parker）的评分体系做参考，但在目前市场情况下很少有国人会去细细参看。同时，不少投资人即便购买了非常好的酒，私藏酒窖保存条件的不完善也对酒品的保值提出了诸多质疑。

二是市场环境的判断。比如2005年份的波尔多期酒在2008年炒作到最高峰的价格，在金融海啸投资者抛货换现金时瞬间跌掉近一半。越好的年份在过度炒作下虚涨，其风险反而更大；但2008年份的期酒，却是谁投谁赚钱。尽管当年年份一般，早期冰雹砸死很多葡萄藤，使得产量比平常年份少三分之一，但撞倒金融危机，开出的价格非常便宜，如拉菲仅130欧元，拉菲副牌才60-70欧元！到现在市场价格涨了近十倍。

周平：目前国内的红酒投资不像股票有公开的市场，价格不透明，没有标准，红酒买回来之后，收藏和存放问题是关系品质和价格的重点，加之国际市场的波动，红酒投资存在一定风险。

 

l         越好的红酒越娇贵、敏感，高端红酒的保存对投资者而言，不仅直接影响口感，还决定了酒的升值潜力。投资者如果是购买的现酒，最好能直接存放在酒商处。如果是存放在自己的酒窖，一定要严格遵守保存条件。

l         拉菲有正牌和副牌之分，正牌拉菲通常又被称为“大拉菲”，副牌拉菲俗称“小拉菲”。正牌拉菲的年产量只有20万瓶左右，需要分配到欧洲、亚洲、美洲等全球各个市场，真正能够进入到中国市场的拉菲少之又少，因此目前国内市场上出现的“拉菲”酒有90%以上都是假的。

 

话题四：红酒的珍贵并不在于储存了多少时间，而在于它的品质、存世量和酒庄、厂家的知名度。目前在世界上的红酒品类中，只有5%的红酒有收藏、增值的价值，而这部分酒一般产自法国罗曼尼康帝等几个特定的酒庄里。除了追求品种和年份之外，投资红酒还需要做好什么准备？

 

陈宏：所有的好酒，葡萄是根本和灵魂，老树上结出来的葡萄才能酿出好酒。世界上生产红酒的国家，按来源地划分为“旧世界红酒”和“新世界红酒”。以法国红酒最具盛名，在波尔多、布跟地、香槟、阿尔萨斯、罗瓦河河谷和隆河谷地六大产地中，其中又以气候温和土壤富含铁质的波尔多产地最具代表。

方奕：全世界适合投资的红酒占到市场的1%左右，而这1%的红酒当中90%来自法国波尔多和勃艮第地区，但是盲目地追求名庄酒也没有必要。如果需要投资，最好是先学习好红酒知识，以及洞悉出手渠道。

    吴凯：建议多看看专业的拍卖会、多参加专业的品酒会、多咨询专业人士的意见，然后将投资的钱准备好。作为一个明智的投资者，永远把红酒的质量和产量作为是否投资的最终依据。

周平：名庄好酒的价值不言而喻，但是市场上的高端红酒也不乏盗版。就如风靡全球的拉菲，其年产量只有20万瓶左右，真正能进入中国市场的少之又少。由于国内巨大的市场需求，各种假冒拉菲酒层出不穷。将差年份的换上好年份的标签以赚取差价、将口感跟拉菲相近的廉价红酒冒充拉菲、故意在酒瓶标签上玩弄文字游戏误导投资者……一些投机酒商抓住了目前国内很多投资者不了解红酒专业知识，盲目跟风的弱点，给投资者造成了不小的损失。

 

l         每年的四五月份，国际最顶尖的品酒大师们会给酿制好的酒进行点评和打分。投资者应该尽量选择好年份的酒和列级名庄酒。在选择名庄酒时，除了拉菲，波尔多左岸梅多克产区的拉图、木桐、玛歌, 格拉芙产区的奥比昂, 以及波尔多右岸圣达美隆产区的白马、欧松和宝物隆产区的柏图斯，另外，像勃艮第产区的罗曼尼·康帝等酒庄，都是非常具有收藏投资价值的名庄酒。

 

话题五：面对国内方兴未艾的红酒投资热，未来的红酒投资前景如何？

陈宏：我觉得等到国力比较强盛的时候，好东西就会被更多人欣赏，慢慢地价钱就起来了。中国有一些地方像新疆等，白昼时间、温差上的差别和当地优质的土壤都非常适合红酒的酿制。所以中国的红酒文化也会慢慢发展起来，毕竟工艺是从西方流传过来的，需要时间的沉淀。相信随着时间的积累，中国一定会酝酿出自己的红酒文化及像LV一样闻名世界的品牌。

    吴凯：中国在世界经济舞台上现在是一个明星，全球第二大经济体的光环和越来越多的新富人群，将是红酒消费与投资的强劲动力。尤其最近几年，随着连续多起的红酒专场拍卖会的成功举办，中国人的红酒投资意识与认知有了很大提高，而且有足够的资金与实力去消化。加之政策的影响，人们对股票、房地产的投资兴趣有所降温，必然将注意力转移到这个具有升值潜力又不太受经济环境影响的产品上。

周平：尽管目前红酒投资的风险已经非常大，但从长远来看，未来中国对列级名庄酒的投资前景极为乐观，中国红酒市场的大趋势是持续增长的。随着国内投资者逐渐回归理性，国内红酒投资市场将逐渐走向成熟。

 

l         随着市场经济的发展，投资品种越来越多，巴菲特曾说：“别人贪婪的时候，我要恐惧，别人恐惧的时候我要贪婪”。我们建议，当选择越来越多的时候，必须理性，没有一种理性的分析，恐怕任何贪婪、任何恐惧，也都失去了它存在的价值。

 

 

 

 

第三部分：

红酒期酒投资者：David约稿（周日到）

 

 

第四部分：

 

红酒投资：三大模式八项注意

 

文 段晓燕

 

三大模式：哪种投资方式适合你？

大众模式——现酒

适合这样的你：对红酒保持一定的兴趣，并有初步的了解，这是大多数投资者的常用模式。

投资者直接通过酒商购买现酒，通常以箱为单位，一箱有12瓶。选择信誉度高的酒商，能够保证酒的质量，还能省去不少程序。比如法国酒商Provenance in Bond和英国酒商BBR(Berry Bros.&Rudd)，都是全球最知名且历史最悠久的，均提供储藏服务。Provenance in Bond的储藏费是每年每箱6欧元，BBR大约是每年每箱10英镑。如果你成为会员，可以经常收到相关资料。要抛出现酒可以委托酒商或者拍卖行。大型酒商，比如BBR都有自己的网上交易平台。在交易中，酒商会收取一定的佣金。如果酒存在酒商那里，那么只要将存酒证明进行转手就可以了。

风险模式——期酒

适合这样的你：这种极具潜力的模式，相对而言是回报最高、风险最大的投资方式，需要独特的眼光，时间的酝酿以及耐心的等待。

每年春暖花开的时节，品酒师、代理商及零售商到波尔多试饮初酒的橡木桶样本，以此为酒品定期货价，两年后成品酒被送到顾客手中。

期酒一般通过大酒商购买知名酒庄的酒（有办法直接找到酒庄购买更好)，否则因为没有名气，抛出时可能无人接手。通常自期酒发售后价格会进入约5年的快速上升期，对投资者来说是购入的最佳时期。作为回报最高的一种投资方式，相对应的风险也最大。比如1997年份的波尔多红酒就由于期酒的定价过高，致使其随后几年的酒价不升反跌。

　　红酒界有一种非常时兴的做法——“以酒养酒”。比如一次购买两箱期酒，待酒成熟后，一箱留着自己享用，另一箱酒的收入能够再买入两箱酒。这种循环往复的品味与投资，该让太多爱酒之人艳羡吧！

简便模式——红酒基金

适合这样的你：如果对红酒不甚熟悉，却又想参与投资，那么，红酒基金是你的选择。就好比雇佣了一批专业人士为你进行现酒和期酒的投资般，基金门槛不低。所以，要想以懒人姿态投资红酒，还是先让腰包鼓起来吧！

基金投资实现收益通常有3个方法：抛售基金取回现金、提取酒品享用、提取部分酒品和部分现金。投资基金后，有一定时期的投资封闭期，以便基金管理者挑选适合的投资品。

目前市场上规模最大的红酒基金有英国的Vintage Wine Fund、The Fine Wine Fund和澳大利亚的International Wine Investment Fund，香港的Chateau management group也比较出名。类似产品国内首个尝鲜的是法国兴业银行的“极致葡萄酒基金”。另外，2008年中旬由工商银行、中海信托、中粮集团等联合推出了君顶酒庄葡萄酒(国内的葡萄酒庄)收益权信托理财产品。

八项注意：

1.         一定要从信誉好的酒商处买现酒或期酒，现在骗子太多，防不胜防。

2.         要整箱购买葡萄酒，最好保留原始的木箱，这种包装的葡萄酒更容易交易，转售时也更值钱。尽可能购买年轻的佳酿，可以得到较高的回报。

3.         眼光放长远，至少做好投资5年以上的准备，大幅获利后，及时出售。

4.         买入期酒时尽量接近开盘价，价格越低越安全，就算没赚钱，自己喝了也不会心疼。

5.         至少投资1万英镑以上，获得真正收益的希望才更大。

6.         不要盲目追求“大牌”酒，其潜在收益未必会很高。

7.         买入现酒时，确保它们是符合条件被保存的，否则变质就得不偿失了。要正确地存放葡萄酒，确保葡萄酒能在适当的条件下缓慢陈熟，创造更高的价值。

8.       为储存佳酿购买重置价值保险，确保酒的保险以及认购证上都是你的名字，对于相关佳酿藏品要列表记录好。