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债券熊市观察续（2013.11.08）
(2013-11-08 14:25:30)
标签：
股票 |
分类： 经济大周期，进可攻退可守 |
债券熊市观察续（2013.11.08）
2013年5月底中国债券的牛尾结束，债券熊市来临，但是这债券跌得也太TMD猛了，而且走势毫无章法。国债期货指数TLF9，几乎是崩溃走势。中国家庭和个人今年大规模使用按揭贷款，2013上半年卖出3.3万亿的房子，按揭贷款余额增加近9400亿，不少银行在不少城市，已经没有按揭贷款额度了。
以前有个故事，讲美国老太太年轻时候使用按揭贷款，到老了终于还清了贷款，而中国老太太想储蓄攒钱买房，到老了终于钱够买房了。这个故事是鼓励中国人透支未来，使用按揭贷款。这个故事不用十年，就实现了。现在对于新增买房的而言，中国人使用按揭贷款，已经超过美国家庭了，注意“新增”两字。对于存量而言，美国一半的房子有房贷，而中国不到10%的房子有房贷。
#贷款买房#2005年以前，美国全款买房不用贷款的，仅占交易量的20%左右，到了2013年美国全款买房的却上升至近60%（部分也是因为很多人贷款得不到批准）。2005年以前，贷款买房的中国家庭不到20%，2013年上半年，贷款买房却占新房成交量的近50%。北京上海深圳买房使用按揭贷款的比例，更高。
2011年10月初到2012年6月中旬是债券牛市甜蜜期。
五年期国债到期收益率
海宁
2013.11.08
五年期与十年期国债到期收益
五年期国债到期收益率
过去十多年，（五年期国债到期收益率>3.5%）
+ （国家货币紧缩） = 注定A股熊市。
A股的几个熊市时期，基本就是以上“钱紧”组合时期，能避开，是大幸：
2004年4月到2005年6月，上证指数1700到1000点，跌40%多；
2004年4月到2005年6月，上证指数1700到1000点，跌40%多；
2007年8月到2008年9月，5000点到2500点之下，跌50%左右；
2010年11月到2011年9月，3100点到2300点之下，跌近30%；
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