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(2011-06-28 11:05:01)
标签：
财经 |
分类： 经济大周期，进可攻退可守 |
海宁评论“肉食者谋”(二) -- 软着陆努力
2011.6.28
即要控制通货膨胀，又不让资产泡沫（主要是房地产泡沫）破裂，而是让其停止上涨，或者缓跌，是个高难度两难。
反对提准备金率的人很多。
如果说负利率是一种变相抢劫的话，提准备金率，说难听点就是就是限制抢劫的规模。2010年7月以来，涨幅超7%的原材料N多，涨幅超50%的也很多，民间对于7%贷款利率，是永远饥渴的，你发放多少，民间就敢接多少。最明显的解决方案。如果放开贷款规模，那么，通货膨胀无疑会更恐怖。
解决方案其实很简单，存贷款利率市场化。央行关于市场化的回答十几年来都是一样的：“利率市场化是最终方向，但不是现在，也不是明年”。
替代解决方案其实也很简单，加息抑制贷款需求，加息到实现正利率，贷款炒商品无利可图就可以了。但是这会刺破房地产泡沫。一年期存款利率加息到5%，贷款利率加到8%实在是太恐怖了，资产泡沫就破了。
所以，最终被采用的方案，是个折中方案，象征性加息4次（要知道2008年末一次降息就是降1.08%），剩下的则用提升存款准备金率，限制抢劫的规模。问题是有的公司能拿到贷款，有的不行，拿不到贷款的，可以求助于民间借贷，信用不够连民间借贷也借不到的，就只好自求多福了，或者合法非法占用下游供应商的资金（推迟付款，比如从3个月，延长到6个月），这样整个经济的运行效率下降了，很多企业叫苦不迭。但是面子上，还是会说“不加息，是为了不加重中小企业”，唉，这年头，忽悠也不带这样的。
民间经济运行效率下降，民营企业经营困难，经济要下滑了，怎么办？
政府投资，大项目投资，搞保障房建设。怎么看，都是往计划经济的路上拉。
另外一个软着陆努力，就是帮助欧猪的债务问题。这个2010年5月有前车之鉴，美元保证，欧元大跌，则欧洲需求玩完了。已经砸500亿进去了，估计还能砸不少。这基本是个无底洞，希腊，西班牙，意大利，都是基本无解的。欧猪真正的解决方案是退出欧元区，本币贬值，本国人民生活水平下降，减少外贸逆差。
一切努力都是为了软着陆，很辛苦。负利率竟然如此辛苦。货币政策，大部分都是往软着陆方向努力，只有1980年代初美联储的沃尔克，1993年的铁腕，才是玩强硬打压通货膨胀和资产泡沫的。
软着陆努力，自然能多托一些时间。最大的威胁，还是各种投资领域的上涨预期基本消失后的美元套利资本平仓，如果加上欧债危机，则美元套利资本平仓，会比2010年5月更厉害。
美元套利资本平仓，依旧是中国房地产泡沫在量化宽松二期结束后最大的威胁。
2011-02-12
会不会出现聪明反被聪明误（欧债投资巨大损失，又没有保住泡沫），机关算尽终成空？时间会给出答案。
2011.6.28
美元套利资本平仓，依旧是中国房地产泡沫在量化宽松二期结束后最大的威胁。
2011-02-12
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