沪市8月25日长阳（现在长度观）突破8月2日前高3305点后，市场普遍看高3500到3600点。但是，从8月29日到9月14日的13个交易日，怪现象出来了。沪指在3400点前徘徊不前，竟慢慢形成圆弧头。有实战经验者很快就看出资金出货行为，资金流出流进统计也证实了这一点。

是畏高？不，其实是畏“空”。

本周末，清楚了。第一个利空是IPO有所增加，9月15日核发9家，融资不超过44个亿（今年5月以来为30多亿）。第二个利空是两市融资额由一段时间以来的9000亿明显增加到1万亿。

存量资金市，无论是量的天平，还是习惯思维，对新股发行多少，十分敏感。畏惧心态浓郁。所以资金都会高度关注IPO及其演化，市场也以此成为涨跌高低点的临界线。说起来，这也是造成市场投机的一个因素。反过来，投机又制约IPO。这种状态不是无解，目前解法就是深化价值投资。当资金都关注社会生产发展和上市公司业绩时，一大批恶意投机做多，市盈率高企的股票，只有下跌一条路。挤出来的资金自然选择价值投资。市场不再过度担心资金问题，真正的好股票也不用担心没有跟进。理论上，资金源源不穷。

我们应该看到本次A股上涨，已经开始出现价值投资新面貌。随着价值投资范围深化扩大，市场自己调节资金吸引资金能力会越来越强，新股发行可以逐步增量发行常态化，成为市场新陈代谢之必须。

所以本次新股发行量有所增加，可以和市场

全面走向成熟联系观察。

第二个融资额放大的利空，是因为投机资金市，同样对资金增减十分敏感。以现阶段看，两市存量资金博弈，一般是以成交量达9000个亿为常量。市场可以用板块轮动来上涨。但成交量放大到一万亿，意味着存量枯竭，即将不涨反跌。而聪明大小资金一定率先出逃，再等待下跌缩量到一定程度抄底。所以3400点关前有了怪现象。

周五，有股指期货交易保证金手续费下调消息。这应该是解决深沪两市存量资金窘境，拉动指数的利好。但是，效果应该有限。着手严格退市才是真正长远重大利好。