国庆节后第一天，沪深两市上涨。颇不平凡。但上涨不是技术分析的神机妙算，也不是世界金融界的动荡反映。而是受我国国庆期间，世界金融动荡刺激的实时逆反应。

中国企业的高杠杆高负债已让金融界处在世界金融动荡危险中，债转股及时推出势在必行。

债转股是其他国家一种普遍使用来化解危机的方法。墨西哥、阿根廷、智利、日本、波兰都有使用。当然，有较为成功的，如美国政府就曾经在2008年用它成功化解了“两房危机”。还有智利、日本，也都是成功的。也有不成功的，如波兰。

但是，债转股推出，只能是市场化行为。核心是天经地义的两点：回报和偿还。

这在业绩推动型股市，如美国，不是大问题。

在投机型的中国A股，债转股之所以难，就在于违背市场化基本要求,给了一些实质上只是做赌注的无意义的股票。以前这样挽救了国企、银行、中小企业，结果都是帮助了扶不起来的阿斗，不仅没有回报和偿还能力，反而问题越来越多、越来越重。比如这次推出债转股，就是再次挽救已经挽救过的国企和银行。

所以，系统性深化改革，再不相应实行，不仅仅实体经济、金融界在老路上越陷越深。就是股市也风行投机不止。

张卫星力倡的股权改革，之所以大大的失败了。就是没有紧紧抓住回报和偿还这两个市场核心。结果，股票翻倍的增加了，企业业绩稀薄了，回报能力丧失了，股票贬值了。整个市场，没人对企业基本要素进行研究，没人对企业业绩感兴趣，只对题材感兴趣。对回报和偿还这种冷漠，竟然把极少的企业回报和偿还，把在市场到手的一切，变成继续投机的赌注。市场长年累月的没完没了的投机。

本次推出债转股，主导方并没有像宣扬改革牛那样入手。但市场有的人又闻到了牛市味，激动兴奋不已。

股市真的会进入中级行情甚至牛市吗？走着看吧。我看还是慢熊吧。只不过债转股的题材股会成为一段时间热点罢了。

我说过，房地产资金不会进入股市。沪深两市这两天成交量显示没有增量资金。指望像过去一样，银行资金进入股市？有毛病。指望杠杆吸引社会资金，笑话。而且，不要指望所有资金都认同参与债转股。一部分短线高位退出的房地产有限资金可能参与反弹。总的说，没有资金哪来的资金牛？资金牛有什么好？每次每次，伤害市场和股民至深至极。

中小资金应该明白，这个市场投机性，不是绝大多数人能适应的。时间长也罢，时间短也好，你从这个市场除丢了资金之外，还丢了什么？值得吗？

昨今天沪深两市上涨家数明显多于下跌家数。成交温和放量，短线呈上涨态势。但是，在各方面没有增量资金来源的情况下，股市不可能普涨，对上涨高度不能一厢情愿。相对放量，放巨量都要警惕出货。也应该关注国际金融市场大事和大的动荡。

总之边走边看。小心为要。前车之鉴，要学会对付投机的方法：逃跑。