2010年11月10日，沪市反弹摸高3186点前，我针对李大霄先生当时的牛市论，发文“通胀无牛市”，反对混乱意识和错误观点。事实上，我国从2009年以来到2014年上半年，一直处在或轻或重的长期通胀中。构成了股市跌跌不休的基本面重要因素。

2014年7月，央行定向降准，扶持三农和小微企业。一时的社会效果是，物价报复性上涨，颇有通胀加重表现。但后来慢慢显示，现在更加明显的是PPL（工业生产者出厂价格），至2014年12月，连续34个月负增长。单项数据不全面地显示经济出现通缩。

正是这个通缩，构成了现在可能“牛市”的基本条件。

政府几年努力主动降低GDP(国内生产总值)，局面出现了转折性变化，表象通缩，经济下行。另一方面，必须托底，解决就业，又要实现经济转型。实际上放松了社会流动性，宽松了货币。有关应该预见到，客观必然的结果是，资金大量进了股市。客观上有利于直接融资，有助扶持小微企业，有助经济转型。也可以拉动蓝筹行情，为下一步股市实行新股发行注册制托底。

不过，A股至今仍然是一个投机市。有了资金，什么冠冕堂皇的理论都来了，什么炒作理由都振振有词。创业板居然发疯到82倍市盈率。整个市场进入了“牛市”名义的过度投机亢奋。

我说过，3478点是市场公认的超跌反弹。其之下仍然是熊市，其之上应该是牛市。现在看来，沪市有可能突破并站稳3478点。但我也说过，3478点之上，是资金市、投机市。

A股不彻底改革，只想牛市，必然又是以自己伤害自己的方式演绎过去的故事。

现在，市场关心的是，这个可能的牛市可能走到哪里？排除那些卖膏药的点位外，没人能够明确的回答这个问题。那么，我们不如关心股市出现什么信号将影响进程、出现大波折，甚至逆转。

我以为：

一，  美国宣布加息。

影响很大。将直接冲击、影响我国货币政策。直接构成A股重大利空。

如果美国形成加息周期，几乎可以毁灭A股资金牛市。

考虑到A股在实现了新股发行注册制后，蓝筹群经受考验并站稳其实在的估值位置。应该可以有一定，乃至相当的抵抗力。那时，不知道是否可以站稳3000点。

不过，美国自己说，加息大概是4月份以后的事。

现在应该主要关注美元上涨情况，也关注美股近来连连下跌。

二，  加印花税

   一旦A股失去理智，牛疯不可抑止时，可能出现此举。A股过去有过教训。现在当然不可能。

希望市场和大资金理智。

三，  新股发行注册制

    这是A股走上进步的制度里程碑。

具有支持经济转型、扶持小微企业，调整金融的重要性迫切性。是市场长期重大利好。但也是目前小盘股重大利空。将予创业板中小板，也即予过度投机致命一击。形成以蓝筹为中流砥柱的，符合世界现代股市结构的新型市场。实行时间不知道。

这样结构的市场应该可以抵御国际金融风暴风波变化。

那时应该的情况是，过度投机股票价值回归飞流直下。蓝筹震荡支撑市场。

至今活跃在创业板的大资金应该很明白未来情况。但赌性，使之不到最后一天不歇手。它们专吃投机饭，只愁投机无大浪。何况有中小资金做垫背。

 不过，说老实话，不到注册制面市，也真让改革期待不知道是否失望，失望几何。

顺便告知，我的股市组诗仍待继续。