2009年8月，沪市的3478点，是市场公认的超跌反弹。如果今后超过这个高度，以本轮反弹特征看，可以称为“投机牛”“资金牛”。没有超过这个高度，仍然是熊市。

市场公认，中级反弹，高度400至500点。本轮反弹，至今反弹已经超过500点，可以确认是熊市中的大级别反弹。

本轮反弹，程序和以前一样，救市推动第一步，现在进入了资金推动的第二步。

反弹预期有道理，分享改革成果。

市场可以预期，经济进一步市场化，下放行政审批权，从经济角度看的反腐，都将极大地解放生产力，推动经济发展。可以促进新科技新产业发展，和第三产业发展。转变生产方式和经济主体，改造、化解旧生产方式的产能过剩、产能泡沫、房地产泡沫。

预期是股市动力。但不是根本动力。根本动力唯有股市改革、股市创新。

新股发行改革，无可奈何。仍然是三高发行，是无风险、无成本、无回报，大资金暴利的乐园。而且诱发创业板小盘股极度投机。

沪港通迅速平淡。

市场期待新股发行注册制，不免让人几分惶惑。那会不会又成了“牛市”利好，创业板冲天理由，一些板块炒作拉升刺激？什么改革都可能变味？

经济改革预期有理解的不同。

本人在今年8月18日《新常态经济、股市的“下行、过渡”观》一文中谈到：

一，“新常态”题中之现实、历史意义，应是告别GDP7.5%以上增速。却可能、应该随着经济转型逐渐进展，走向6.5%，直至与世界经济发达国家保持接近的可持续发展水平。大约2%至3%左右。  当然，也可能形成符合中国国情的，现在无以预测、确认的可持续发展百分比水平。但应不会过多背离世界平均水平。

二，以之相适应，中国股市平均市盈率也终将与世界接轨，走向股市自己新常态。平均市盈率或应为7（熊市）至15倍（正常年景）。牛市不应该超过21倍，或不太偏离的倍数。数据的基础正是可能的GDP2%至3%的增长速度。或相应的GDP数据基础。（一、二为我的原文引摘）。

也就是说，经济改革，不再是追求2位数GDP,而是有质量的经济总量，是确有让世界尊敬，有世界经济影响力的国家综合实力。

现在，据说，高层已经在讨论明年7%GDP可能。GDP的方向是可持续发展点位。

股市改革，就上市公司说，创业板67倍市盈率与可持续发展怎么理解？其它大多数上市公司股价透支与GDP主动回落，又怎么理解？

股市反弹上涨也有理解的不同。不是改革，而是“牛市”成了炒作投机的利好、动力。中国股市似乎以永远不和经济相联系为荣，以不是经济晴雨表为乐，为特色。骨子里熏透投机赌博掠夺市场、股民发财观的，资本原始积累野蛮赚钱效应的，不是幽灵，而是公开的莫名的牛市旗号。

我们忘了吗？我们还能允许中国（几百）万人哀恸，退市清仓的局面再出现吗？

牛市旗帜下，官资联手拉动反弹，不平等知情消息推升上涨。内幕交易，多买多，疯狂炒作，完全没有市场经济、市盈率概念。

这是我们中国A股的市场主体行为吗？真让人汗颜！

反弹第二阶段，是由降息引发的大肆逼空上涨。行为是多买多。理论热闹效果是人人赚钱。不过，请中小股民注意，多买多效应的相辅相成，是多杀多效应。这是规律。

上述对经济改革、市场改革理解不同，必然导致由人操作的股市产生大的震荡。

相信，暴涨的第二阶段也是时间短暂的。

时间将证明，中国A股必然进步，泡沫必将受到抑制。但很不容易，十分艰难。中国A股的进步，不是以牛市来否为标志，而是价值投资主体行为观念的确立。

我 2013年12月2日在我的《换世界换观念行为换人》一文中指出了中国A股的这个历史必然，和历史的无可奈何。

沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。