教科书（上海三联书店出版的“股市操练大全”）对反弹一词的解释是：指空头市场中指数或股价的短暂上涨。

沪市月K线图帮助我们回顾20余年的走势可以看到，严格意义上的空头市场主要是二次大熊市和几次小熊市。

两轮大熊市之前，有过几个小熊市。主要大致是1992年、1994年1996年、1998年。不过，那时候，总体看，市场高点逐步抬高，相对空头市场的反弹实际上成了2001年牛市的蓄势准备形态。所以，对市场来说，几个小熊市都是反弹可为，反弹积极，反弹谋远。

2001年6月底2245点以后，到2005年6月底998点期间出现了第一轮四年大熊市。其前半段反弹，还是有声有色。2004年4月底冲高1783点，超过了2002年和2003年的年内反弹高点1748点与1649点。走势本身也具有在空头压制下，多头的长远积极争夺意义。

但是第一轮四年大熊市的后半段，即2004年5月后至2005年6月底998点，已经没有了反弹蓄势的积极意义，在国有股市价减持意图冲击下形成了见高走人反弹出货的完全空头市场。

这种反弹格局，并没有因为后来的6000点大牛市冲击贻尽。相反，后来形成了后来越来越严重的消极反弹。

这种消极反弹，表现在第二轮，即现在的大熊市中:一是2007年11月后两月及2008全年，反弹只是抵抗，减仓、平仓。一直没有冲破月K线空头排列压制，连连大跌暴跌至1664点。二是2008年10月底以后，几乎完全承续了建市以来主要投机方式，更加彻底的进入了各种题材、概念炒作。凭借大熊市打出的1664的低位，利用四万亿题材反弹到09年8月底的3478点，以广大中小资金为盈利对象大举出货。之后又一再循蹈这种挖坑、反弹、出货方式，利用各种利空，向下打压见2009年2月底的2639点，2010年7月底的2319点，2011年12月底的2134点，2012年12月底的1949点，2013年6月底的1849点。然后依次推动了5次中级反弹（其中一次反弹仅300余点）。相应反弹高点是2010年1月底的3306点，2011年4月底3067点，2012年2月底2478点，和2013年2月底的2444点。情况是，每次反弹都大声疾呼牛市来了，其实，诱多越来越频繁，伤民越来越重，反弹越弹越低，反弹式微。

这样的反弹延续下去，挖坑越来越狠，1849点不可能成为底部低点。这样的反弹延续下去，路子越走越窄。中小板、创业板分别在2010年和今年玩起了严重脱离上市公司基本面的“结构性牛市”。今后还有可以去玩弄的什么微小迷你板吗？同时，蓝筹股失血萎缩，完全失去了中流砥柱意义，整个市场失去了牛市希望。也失去了诸多市场功能。这样的反弹延续下去，伤根动基，中小资金持续退出，实业界连连大减持。流通大资金纵然一时获利，却又多年几乎不见参与投资的普通个人和基民欢呼。最后，谁是赢家？