周K线图帮助我们看到，自07年牛市结束后，两市时间超过5周的大的反弹有8次（双头的只算一次）。除了其中沪市2010年11月3186点超过当年4月3181点5个点，深市2009年12月14096点超过当年8月13943点153个点之外，其它反弹都没有超过前高。就是超过前高的这两次反弹，幅度有限。沪市的超过幅度完全可以忽略不计。所以，总的看，可以简单说，5年下跌每次反弹基本没有超过前高。

没有超过前高的原因，技术上看，显然是下降趋势的压制，而且越压越重。基本面看，当然是我们股市基本矛盾使然。这里想说的是，一切国家新兴股市，都有高市盈率、过度投机原罪。它们自然和我们一样，有一个进步成熟过程，必须赎罪。但是，客观上在去高市盈率过程中，我们用了2个5年熊市，时间短代价巨大。其他国家似乎没有这样境遇。头一个熊市和本次熊市头三、四年尽管没有提到市盈率问题，但那是进步规律性看不见的驱使。而我们市场连续不断的大扩容更是加快下跌降低市盈率的客观高速强力推手。前去年，我们市场或许因为国际版，市盈率进步的要求越来越明确也导致去年跌得最狠。毫无疑问，这个过程极为痛苦。中国股市付出这个代价，当然是只有真正的进步来换取才值得。同时，这个过程客观主观的去高市盈率压力构成了技术上的长期下降趋势。

这个长期下降趋势，技术上看，目前没有改变。是否反映了我们市场在底部区域震荡、转型调结构，时间、过程仍然不够？本次反弹固然不能一下子去掉过度投机，但是，市盈率问题马上十分突出起来。板块市盈率都有了100多倍。这个进步规范要求轻易被打破，导致的应该是全市场主动意识更明确更大的规范和技术压力。

本次起步于去年12月7日的反弹，至今已有8周。刚到前高双头颈线位就有跳水假突破嫌疑，问题自然和以前一样，能超过前高吗？很难说。如果与前高比比肩，高一点点，2300点上下盘一些日子，没准。但这不是牛市，也不能说是有效突破。

一方面通胀势头必然要控制房地产价格，它上涨，一切物价都控制不住。也必然继续稳健的货币政策。股市的流动性也就不会超预期宽裕。看沪市本次反弹成交量就不可能推动更大上涨。一方面，元旦春节期间，社会货币相对宽松，也可以一定程度稳住反弹大形势。

这个大形势不是说不会出现下跌，不会出现中长阴线，但是不至于立即跌到2150点下方去，而且应该很快收复失地。从现在看，如果资金无力继续上行，又不愿意较大快速调整。是不是选择横盘？还是忽上忽下构筑大圆顶？前者太难。后者可能大，因为现在离全国两会召开，交易日已经不多，