缩量反弹是否有下跌中继之意呢？

上证指数涨幅+0.22%，深成指涨幅+0.13%，全天大盘震荡上涨。全天两市成交1595.8亿元，合计资金净额-15.74亿元。资金净流入前三板块：房地产、银行类、酿酒食品，资金净流出前三板块：机械、有色金属、工程建筑。

今日上证指数盘中探至2850点平台下沿，市场弱势明显，然银行股再度堪当反弹大任，硬将指数拉起，形成2月份以来平台支撑有效的假象。在国际大宗商品大幅下挫下，之前小山曾说过，整个大宗商品市场拐点已至，以黄金、铜等为代表的资源股压力巨大，再加上资源税出现超预期迹象，整个资源股权重较大，资源股下跌将严重打压大盘，何况货币政策从紧下，银行股业绩也将出现下滑，金融股估值将有所改变，最终金融股出现一定调整也未尝不可。

不说外因，就单国内因素，如国内货币政策再度出台利空等等，不得不防啊。今天央行发行60亿元91天正回购，加上周二发行的850亿元，本周央行回购了910亿元，比本周到期的1170亿元尚有差距，作为认为经济稳固，目前主要矛盾为通胀的央行而言，目前的净投放恐怕难以用市场资金紧张倒逼央行净投放的结论。

小山认为认为央行之所以在本周出现净投放，主要源于两个方面：一是央行收益率过低难以发行；另一方面是本周净投放为即将上调的存款准备金率让道。从时间点看，下周将公布4月份经济数据，预计不会太乐观，可能在5.2%左右。因此，央行可能在经济数据公布后出台新的紧缩政策，所以市场难容乐观。

目前来看，中国市场的政策市特征短期内难以改变，顺者昌逆者亡确为金玉良言。纵观国际国内多数国家货币政策从紧，连一直看多贵金属的投资大鳄索罗斯都开始抛售大宗商品，全球市场不太乐观，何况国内市场率先已经调整，在短期又可能再度出台政策利空的情况下，技术性反弹空间有限。