提准能否反刺激大盘继续上攻

今天大盘上涨6个点，受上调准备金影响，早盘两市双双低开，其后在地产、石油等板块拉升下，再次上攻并创近期新高。由于市场情绪谨慎，量能乏力，股指创新高后再度回落，全天小幅震荡。全天两市成交2753.2亿元，资金净流入前三板块：银行类、房地产、保险。净流出前三板块：有色金属、机械、交通工具。

上周五国家统计局公布一季度和三月份经济数据，CPI上升了5.4%，投资者担忧周末出上调存款准备金率，周五也出现了强势的震荡。果然，中国人民银行宣布：从4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第四次上调存款准备金率。今年以来，央行以每月一次的频率连续三次上调存款准备金率。此次上调存款准备金率后，可一次性冻结银行资金3600多亿元。上调后，大中型金融机构存款准备金率已达20.5%的历史高位。

小山之前就说过，目前市场不差钱。4月份公开市场到期资金较多，加上一季度信贷增速回落态势不太明显，货币增速更是出现了反弹，这些因素导致市场流动性仍较充裕。上调存款准备金率，意在对冲过多的流动性，引导银行信贷平稳适度增长，有利于管理好通胀预期，控制物价过快上涨的货币条件。

纵观3月份与一季度物价、经济增长、流动性三方面数据，“高增长”与“高通胀”的局面存在并将延续。从流动性数据看，央行回收货币任务依然艰巨。因此在“双高”与流动性依然过剩的最新宏观背景下，市场将对政策预期进行修正——政策松动或进入观察期的预期将显著下降，而短期政策紧缩的预期将上升。

关于上调准备金率，上周五就已经部分消化了本次的冲击。当然，今天的震荡还是有需要的。不过今天大盘依然没有跌破3030，更不要说3000了。不再跌破3030,基本上3000点就算站上来了。今天在公布提高准备金的条件下，最低点3037点，再次论证3000成功被踩在脚下。换句话说，以后即使再有调整3030也很难破掉了。

同时从银行股在货币紧缩周期中良好的年报与一季报表现来看，净息差扩大的正面影响应该大于信贷规模紧缩的负面影响，市场资金并没有减少，本次提高准备金的目的仅仅是维持平衡。所以市场也给予了正面解释，预计大盘今后出现偏强走势的可能性居多。