加载中…一代投资大师-欧奈尔的《笑傲股市》
(2013-04-10 10:00:12)
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分类： 经济股票 |
http://img6.blog.eastmoney.com/ts/tszy1977/201106/20110624201002384.jpg<wbr>笑傲股市" TITLE="[转载]让欧奈尔
让欧奈尔 笑傲股市
我将投资方法类的书籍分为四类：基本分析，技术分析，将基本分析与技术分析结合起来的分析方法，同时否定基本分析与技术分析的随机漫步理论。
1 CANSLIM交易系统最知名
将基本分析与技术分析结合起来的分析方法，以威廉·欧奈尔(William J·O'Neil)的“CANSLIM”交易系统最为知名。
在《至高无上：来自最伟大证券交易者的经验》这本书中，欧奈尔被列为过去一个世纪中5位最伟大的证券交易者之一。
欧奈尔的中译本著作目前共有四本，分别是《笑傲股市（HowtoMake Money in Stocks）》、《股市买卖原则》、《股票投资的24堂必修课》和《如何在卖空中获利》。
欧奈尔的CANSLIM
《至高无上》一书认为，CANSLIM
2 C、A、N、I，代表了什么？
欧奈尔的CANSLIM
欧奈尔对公司基本面进行了深入广泛的研究，从而寻找到可以投资的最佳股票。基本分析中有一个公认的事实是股票价格的长期升幅与公司业绩的长期涨幅是接近一致的。公司业绩的提升可能是公司推出了新产品，也可能是公司出现了新的管理层，最终的结果必定是公司每股收益的连续提升，公司业绩的持续提升必然会引起投资机构的认同而大量买入。而这些都是CANSLIM
3 M、L、S，顺势而为
技术分析方法的精髓可以精简为四个字“顺势而为”，而最佳的“顺势而为”是参与长期的运行趋势。如果看多股价，就应该参与股价的长期上涨趋势，包括大盘价格的上涨趋势和个股价格的上涨趋势。
《至高无上》一书认为，CANSLIM
CANSLIM
4
超过其他87％个股
最佳的“顺势而为”是参与长期的运行趋势，而长期的上涨趋势在CANSLIM
总的来说，欧奈尔的CANSLIM
威廉.欧奈尔CANSLIM分析方法简述
威廉.欧奈尔是美国华尔街著名的投机大师，在1962-1963一年间通过克莱斯勒，SYNTEX等两三只股票的交易，把原始投入的本金——500美金，增加到20万美金。而且在长达几十年的交易中，年平均回报率高达40％。尽管欧奈尔是在美国股市中成长起来的，但是他的研究分析方法经过我的研读分析，并在中国股市中实战验证后，发现他的这套非常简单的方法在中国市场也是非常有效的，尤其在当今价值投资的格局下，更是能派上用场。欧奈尔的方法将带领我们走出误区，接触股票上涨的本质，抓住龙头，创造财富。
欧奈尔的“CANLSLIM”是有七个英文单词的首字母组成的，依次解释如下：
C：Currently
quarterly earnings per
share
A：Annual
earning
increase
N：New
product , new service, new
highs
S：Supply
and
demand
L：Leader
or
laggard
I：Institutional
sponsorship
M：Market
direction
C分析：
C代表的是盈利情况，尤其重要的是最近一季度的盈利情况。最近一季度的每股收益同比上年同期要有较大幅度的增长（至少10％，越高越好）。选择好股票，是在股市中赚钱的第一步。虽然在中国坐庄普遍，但是近年来的牛股无不是有业绩支撑走出大行情的。2003-2005的000538股价翻三倍，这样的个股不下20只，我不一一祥述。虽然目前的中国股市还不很规范，但是有一点我们要肯定，业绩加成长必将是未来中国股市发展的主流行情，坚决不碰亏损股，寻找业绩好的股票，这是我们要走的第一步。
A：分析
A代表每年度每股收益的增长幅度。这个指标可以帮助我们寻找具有成长性的股票，一只股票的年度每股收益能够持续攀升，那肯定是因为他所在的行业发展势头良好，或者本公司发展势头良好。结合中国股市实际情况，我们认为公司的历史年度每股收益不如美国股市研究有效，我们更看重公司近两年和未来的预期，公司是否处在高速发展的行业，公司是否凭借新产品，新服务，新管理走在行业的前头。
N分析：
N代表的是新产品，新服务，股价创新高。我们看看今年的600550，600183，600037，000930，000987等行业龙头都是新产品，新服务，股价创新高的股票。N的分析在7个分析模块里占最重的分量，这是推动业绩成长，盈利增加的根本因素。一旦公司的新产品，新服务，新管理得到政策的倾斜，市场的认可，股价必然会上升。这也是股价上升的原动力。
S分析：
S代表该股票的供给和需求。一只股票的一个阶段（一个月）的资金容量是有限的，例如流通盘1亿，每股1元，那么他的资金容量就是1个亿，多了容不下。欧奈尔告诉我们尽量找盘子比较小的，但一定要有机构进入，盘下小容易拉上去，有机构才有可能出现大涨行情。当然中国股市有他的特点，盘子大的，只要属于热点照样上，比如近期的00930。但是，如果两只票甚至多只都集中在热点板块中，我们更倾向于盘子小的，最近3G板块中的600289，600410比600198走的强很多就是这关原因。
L分析：
L代表行业龙头股。如果你在行业龙头股上都赚不到钱，我实在不知道还有什么股你能大赚一把。所以我们板块研究就是要找热点板块的龙头个股。
I分析：
I代表机构，庄家。一只股票如果没有有实力的机构进入前十大流通股东，不碰为妙。都没个资金实力强的机构在里面，怎么拉上去？总不会000803的主力给我们拉，他来接盘吧。同时，我们也不能因为这票机构很多就很高兴，我们要看到基金也不是很牛，大多还是亏损的，所以我们要研究流通股东前十的机构的历史业绩怎样，如果大机构历史业绩很不错，那我们的胜算就更大了。
M分析：
M代表大盘走势。不抬头看路，自然会被磕得头破血流。大盘研判我们放到组长和A研究员的工作内容里去。这里不祥述。
好了，我简述的CANSLIM分析方法不是照本宣科，是结合中国股市的实际情况提炼出来的。当然时间仓促，不可能写的很完善，希望大家批评指正，提出宝贵意见。同时提出以下几点意见供大家参考：
1.CANSLIM分析方法只是一种比较简单，规范的分析方法，通过这个工具研究出来的结果可以参考，不可迷信，市场是时刻都在变化的。
2.结合中国股市的实际情况，个人认为CANSLIM方法中的NSLI是最重要的，个中意味，慢慢体会。
3.我们将这种方法用来分析我们提炼出的热点板块的龙头股票，把他的家底搞得一清二楚，我们心中有数，做起来闲庭信步，买卖自如。
威廉·欧奈尔选牛股的经验
根据威廉·欧奈尔选牛股的经验， 牛股基因如下：其一，前期没有暴跌，即没有很重的套牢盘；其二，从时间和幅度看，有较为扎实的打底的过程；其三，一定有超越同期大多数股票的表现。比如在两市1600多只股票中阶段涨幅排名中位于前15％的；最后，大牛股一定不会是单独一只，而是处于一个时间段市场炒作中最受益的板块
业绩预告半数报忧，三年以来最差年报冲击A股。业绩预告大变脸的上市公司：精工科技，变脸度:-580%
迪斯尼概念再次刺激陆家嘴（600663）、外高桥（600648）、浦东建设（600284）等个股大幅走高，上海本地股在众多题材刺激下仍有反复炒作机会。
威廉·欧奈尔的捂股原则
若较初次买进后的第一次正常回调点为低，即可将这条防御线向上提升。如果你要提高卖出参考价，千万不要将参考价提高到太靠近目前的市价，否则很容易在正常回整中吓出筹码。如果股票在你正确买进后上冲5％以至更多，可将防御线停损价提高于成本价下5％之内。
一旦股票获利
2．若你的目标是要于正确时机买进盈余最好的股票，然后耐心抱住，以证明自己的看法是对的还是错的，但至少要给它13周时间，才好下结论。前提是在此之前这档股票不至于退败到你的停损价位。
3．你不能让已买进的任何一档股票在涨了20％后再跌到赔钱的价位。这时，你可能很恼怒没有把握卖出时机，但已无事于补，唯一能做的是考虑避免继续犯错误。
4．留意大盘走势，如果在大盘做头部开始要反转时买进股票，出状况的机率将很高，大多数突破，通常会以失败告终。
5．大行情需一段时间才能完成，不要在涨势前8周即获利退场，除非股票出现严重问题，或者因为宣布股票分割，行情连续两三周向上快速出现做头。除非股票本质不佳或缺乏投资机构与大户认同，在8周之内出现20％涨幅的股票应至少抱满8周。某些情况下，最强势的股票只需在
6．你若持有领导股或领导类股中的一员，起码可以抱牢到周股价大量收盘，且跌破10周移动平均线为止。一些领导股常可涨到令人无法置信的地步。
7．一旦产生利润，尽量撑过股票的第一次短期修正。
8．在新多头行情初段尽量抱股，有时强迫抱股才可以赚到大钱。记住，做股票不一定要全对，而是在做对时赚到大钱。
由于能够看对行情又能抱住股票的投资人少而又少，股票需要时间去向上涨高，一波新多头行情的前两年通常是抱牢的最佳时期。如果你真的了解一家公司及它的产品，你会有信心度过难以避免的几次修正。只靠一档股票赚得大钱通常要耗费一年至三年的时间及耐心。
威廉·欧奈尔 的选股法
威廉·欧奈尔是华尔街最顶尖的资深投资人，在华尔街上叱咤风云。
威廉·欧奈尔说：“在美国，每年都会出现许多大好良机，你应该随时准备掌握这些机会。你将会发现一粒小小的橡树种籽，也可以长成巨大的橡树。只是辛勤工作，就可能成功。在美国，一个人的成功之道就在于决心与毅力。”
1956年，他曾经研究多位在股市中成功人士的投资之道。也曾经下功夫研究过去几年表现最优异的股票，其临发动前的共通性。设计出一套观察个股表现的模式，名为CANSLlM，每个字母都代表潜力股在爆涨之前的共通性。
股市当中最重要的是选股的策略。选股是投资人必修学分。
欧奈尔认为，选股首先要研究以前领涨个股的个性，学会分辨这只股票在起“飞”之前其走势有什么特征。
欧奈尔不厌其烦地对历年来美国股市中领涨个股进行了全面的分析。
欧奈尔研究了从1953年至1993年,40年来500家年度涨幅最大的股票，让数据说话：
有3/4的个股在大涨之前的季报中，每股收益比上年同期增加了至少30%；
在1970年~1982年期间，表现最杰出的股票在其股价起动前4、5年间，年均业绩增长率为24%；
对1953年至1993年期涨幅不俗的个股研究中，发现95%的公司是因为在该行业中取得了重大的突破......一个共同点就是给社会带来令人振奋的新产品和新理念；
其中95%的公司在其业绩和股价出现突飞猛进之前，其流通股一般不多于2500万股；
每年涨幅居前的，在他们股价真正大幅度攀升之前，其平均的相对强弱指标为87％；
在1953年~1985年的30多年间，表现出色的股票，其上扬之前的平均市盈率为20，而同期，道。琼斯工业指数的成分股，其平均市盈率为15；
分析1953年~1993年，涨幅最高的股，其中2/3的黑马是板块运动的一部分；发现，历史上的大黑马，他们最重要相同的一点是：销售额和利润增长表现强势；
任何大黑马在其股价出现高点之前，有两、三年的时间，赢利是以一种加速度的方式递增的；
在价格巨幅攀升之前，成交量均明显放大；
在股价出现突破上升之前，均有较长时间，常是几个月在某个价格区间停留；
所有这些股票在股价的主升浪开始之前，均有一段时间的调整，即表现为股价下滑和平台整理，而且这种调整通常是由于大盘下跌或者调整的因素造成的，当大盘企稳，这些股票则是率先上涨的股票；
根据测试，在任何时候，股市中只有2％的股票会符合CANSLIM的选股原则。
那些领导市场向上的龙头股一定是在这2%之中。
威廉·欧奈尔是一位毫不保留的乐观主义者。
他勤于思索，善于总结，勇于实践，乐于教人 。他更像是一位谆谆教导，并且身体力行的老师。
他开办多期免费投资讲座和收费教程，讲授他的投资原则；
1973年，创建了“欧奈尔数据系统公司”，建立了庞大的数据图表中心，为普通投资者服务；
1984年，创办了《投资者商报》，给投资者提供最可靠也最急需的金融统计数据；
1988年，将他的投资理念写了本书《如何在股市中赚钱》，被亚马逊书店评为 “五星级”。
欧奈尔认为，经验告诉他的是，市场的变化很小。市场还是有一定的周期，相同的事情往往在每个周期里都会发生，不同的只是市场的参与者。
他花了大量的时间和精力去领悟复杂的美国股市，找寻规律，总结出了C-A-NS-L-I-M选股七法。
欧奈尔对美国股市中历年来涨幅居前的股票的研究发现，所有的这些股票在其股价出现大幅度上涨之前，都符合这几条原则。
C-A-N S-L-I-M
即：个股的基本面亮点；介入时机：大盘背景，个股拐点。
买入强势创新高的股票
欧奈尔的买卖原则是在1960年初步形成的。
此前他对前几年成绩最佳的共同基金作了深入细致的研究。
如他发现德瑞福斯基金(Dreyfus Fund)在1957年－1959年表现卓越。当时，德瑞福斯基金是一个相当小型的基金，其所管理的资金大约只有1500万美元，然而在杰克·德瑞福斯的经营下，该基金的投资报酬率却是其他竞争对手的两倍。于是他设法拿到该基金的季报，研究其投资方法。仔细分析了几年来德瑞福斯基金新买的100多个股票，惊奇地发现每个新增股票的买入价是上年该股票的最高卖出价。而且该股票在创下新高之前，形态比较好。
杰克.德瑞福斯是位图表专家，买股票完全基于该股票的市场表现，只在该股票突破阻力位，创下新高的时候买入。
“我从这项研究中获得一项重大发现，即是要购买上涨潜力雄厚的股票，不一定要选择价格已经跌到接近谷底的股票。有时候，创新高价的股票前景可能更是海阔天空。”
在新一轮牛市开始之初，成长性好的公司往往最早发动，并成为大盘的领涨股，在此期间，这些股票通常屡创新高。
一旦大盘结束调整，最先向上反弹回升创出新高的股票，几乎可以肯定就是领先股。在多头行情里，不断创新高的过程会一再发生，大约持续3个月。最后创新高价的股票数量通常不少。
可是，无论在70年代，还是80年代，或者90年代，欧奈尔问过许多个人投资者，98％的人认为他们不会买入创下新高的股票，他们认为价格太高了。
大多数投资者，无论是市场新手还是经验丰富的老手，都倾向于购买从头部下跌，或者已经在底部的个股。
大多数机构投资者也是“底部买入者”。原因也很简单，买入尚处于底部的股票感觉像捡了便宜货。
但是，看上去价格高、风险大的股票，反而能够再创新高；而看上去价格低、风险小的股票，则通常继续走低。
所以，你的工作就是在大多数保守的投资者认为该股股价太高的时候买入，而在大多数投资者认为可以买入的时候卖出。
牛股一定创新高，新高不一定是牛股；关键是新高股要结合市场，结合基本面选择持有的时间，如果结合市场面，那现在的高换手率应该最佳选择。
正确的世界观、人生观有助于把握人生的航向，而正确的市场观、投资观也有利于把握自己的投资行为。不同的市场观、投资观形成不同的投资或说操盘风格。成功的投资者必须树立正确的市场观、投资观，而正确的市场观、投资观集中体现在投资理念上。
糟糕的投资理念和糟糕的投资方法产生的自然是糟糕的投资成效；
经得起考验的投资理念和方法产生的结果自然也经得起考验。
欧奈尔对投资者普遍存在的投资理念进行了深入细致的分析，发现那些不正确的投资分析法是建立在个人观点上的，或是建立在几十年来“代代相传”的“经典”理论上。
对某一行业的上市公司逐一比较，认定市盈率最低的那只股票价格被低估，因此最值得去投资；
当股价开始回落，市盈率降低，看上去相对便宜时买人；
公众一般爱买价格很低的便宜股票；
一个更坏的习惯是当股价往下掉的时候一路往下买入，以摊低成本；而不是股价上涨时一路往上买，不断增持。
98％的人认为他们不会买入创下新高的股票，都倾向于购买从头部下跌，或者已经在底部的个股。买入尚处于底部的股票感觉像捡了便宜货。
95％的投资者有“尽快获利了结”的心态。
大部分持有股票的投资人只要股价稍微上扬，便迫不及待地获利了结，然而却紧抱着亏损的股票不放。这样的投资方法正好与正确的方法完全相反。
任由亏损持续下去，可以说是大部分投资人所犯下的最严重错误。截至目前为止，投资大众还都不十分了解尽快停损的观念。
选择价值被低估的股票这种投资法颇受推崇，欧奈尔对其成效颇不以为然。
认为，有些时候，尽管这些股票价值的确被低估了，但并不表明其价格马上会反弹。欧奈尔根据股票最近6个月的相对价格强度指标进行排名，把表现最强劲的称为Ⅰ类，次之的称为Ⅱ类...不幸的是，大多数人本着价值被低估的原则，都喜欢买入Ⅱ类。
欧奈尔认为，好股票并非都要经历价值低估阶段。事实上，一只真正值得投资的股票很少会经历价值低估阶段。
有一些投资者往往在发现自己所持股票每股收益下降或勉强持平后却无动于衷，也不采取什么措施，对此欧奈尔表示不可理解，每股收益下降事关重大。
大多数投资顾问会告诉你:不要把鸡蛋放在一个蓝子里，分散投资，降低风险。但是欧奈尔建议摒弃这种所谓的“投资经典”。
在市场中，一些看似非常职业和高深的投资者，最后他们被挤出了市场。欧奈尔认为，一个重要的原因是他们忽视对图表的研究，也就是说他们忽视股票的市场表现。
杂货铺式的买股票，是由于无知和缺乏经验造成的。
忠告：
任何时间入市都是恰当的。因为，对大多数人来说，学会正确理解股市并进行明智的投资需要经过若干年的时间。那么，为了尽快达到这一目标，应该及早地加入这个市场亲身实践。
应该明白一点：应该把钱投在优质股票里，而不是价廉的股票。
重要的不是拿多少钱来做股票，而是加入到这个市场中来，并且取得经验。
要赚钱先要买同一板块中相对出色的股票，其次是集中投资。
无论什么时候，当你的钱实实在在感受到压力的时候，你不由自主地变得情绪化。但是市场并不知道你是谁，也不在乎你的所想、所盼。个人在这个市场中已经被淹没了，被淡化了。恐惧和希望自股市诞生之日起便存在，今后也必将存在。
我的经验是：克服这种可能让我付出昂贵代价的唯一途径是建立严格的买入和卖出原则。当然，这种买卖原则是建立在对市场长期的研究，从而摸索出市场运行规律的基础上，没有搀杂任何个人的观点和情绪，对历史了解越多，你对未来了解也会多一些。
我们了解历史上诸多大黑马的走势，这往往代表了好股票的走势。
了解股市历史的确十分重要。但是、建立和遵循科学的投资原则更至关重要。很多投资者年复一年地投身于这个市场，然而他们一些错误的投资习惯却从来没有改变。
我们投身这个市场，不是来证明自己的正确性，而是在自己判断正确的时候赚钱；在失误的时候，及时纠正这个错误。
股市致胜秘诀并不在于你每次都选中好股，而是在于你选错股票，能将可能遭受的亏损降到最低。我自己则绝不容许我所购买的股票价值亏损到达7％以上。这也就是说，如果股价已比我购买时下跌7％，我会立刻自动停损卖出，绝不能有任何犹豫或迟疑。
欧奈尔每每告诫他的学员：在市场中不要以感情用事，必须让自己遵循客观的原则...之所以失败的原因就是：让个人的观点替代了买卖原则。
欧奈尔认为，一个人要在股市中取得成功，必须按照一定的原则行事，并且要有自己的盈利－亏损计划。
假如你拥有不止一个的股票，那么你最好先把表现最差的股票卖掉，把表现最好的留在最后。
持有股票时间长短，应该由你自己的卖出原则和市场走势来决定。
学着理解大盘综合指数每日的表现，以及市场龙头股的每日走势。
“只要努力工作，每个人都能达到自己的目标。倘若你遭遇挫折，不要泄气，应该回头看看，总结一下经验得失，并加倍努力。从9点到15点，从周一到周五，这段时间能够给你带来很多变化。”
牛市开始的一两年是最佳赚钱时间：
一轮新行情发动的第一年和第二年是最佳的赚钱时间。...因为，只有在行情的初始阶段，大盘的走势特别强劲。
在牛市的第一年和第二年，或许会碰到一两次阶段性的调整，时间大约是一两个月，大盘的下跌幅度通常是8％－15％。在这之后，也就是牛市的第三，第四年，如果出现较大的成交量，然而股价却没有上扬，说明这轮行情离结束也不远了。
“你不需要猜测市场下一步会出现怎样的变化，你需要知道的是市场已经发生了什么。这是问题的关键。”
（转自泥娃娃博客）
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